美股上周五收了个黑色收官日，而且这次领跌的不是别人，正是人工智能叙事本身。
先摆数据：北京时间10月31日凌晨收盘，道琼斯工业平均指数跌1.09%报51,770.31点，标普500指数跌1.82%报7,580.07点，纳斯达克综合指数跌2.86%报25,437点。纳斯达克综合指数和标普500指数双双录得周线三连阴，纳斯达克综合指数自10月6日创下历史收盘高点以来已经跌了7.8%，纳斯达克100指数相关ETF单日跌约3.47%，自10月初高点回撤接近10%，已经逼近技术性修正区域——也就是通常说的从高点跌10%就算进入修正。
导火索是两份财报。英特尔公司周四晚间公布的季度业绩令人失望，周五单日暴跌28.6%，市值蒸发超过1,400亿美元，创下该公司有记录以来第二大单日跌幅，仅次于1974年7月5日的29.9%。费城半导体指数单日跌7.2%，闪迪跌超13%，高通跌超11%，超威半导体跌超10%，存储板块全线重挫。英伟达跌超4%，单日市值缩水2,170亿美元，约合人民币1.4万亿元；苹果公司收盘市值5.03万亿美元，反超英伟达的4.93万亿美元，自7月底以来首次重新成为全球市值最高的公司。
这轮跌法最值得琢磨的不是跌幅，而是资金在往哪跑。标普500指数上周11个板块里只有通信服务和信息技术两个板块下跌，分别跌8.5%和1.8%，通信服务板块录得2022年4月以来最大月度跌幅；领涨的却是医疗保健板块，上涨3.1%，后面跟着材料和公用事业板块，各涨约2%。伦敦证券交易所集团的数据显示，上周美国股票基金净流出66.5亿美元，单只个股净流出规模创下纪录的148亿美元，机构单周净卖出是2008年以来第十大峰值。翻译成大白话：机构不是在调仓，是在用脚投票式地撤出人工智能交易。
但有意思的是，基本面并没有崩。美国第三季度国内生产总值年化增长3.4%，超出预期，消费者支出强劲增长3.8%，商业设备投资增长20.9%。美联储上周按兵不动，表示在考虑政策调整之前需要更多信息。经济数据是热的，股市却在跌，这说明市场跌的不是经济，而是一个估值问题：人工智能新贵Anthropic首次公开募股公告和美联储按兵不动带来的涨幅，全被外界对支撑美国牛市核心人工智能投资主题所需融资和财务回报的担忧抹去了。说人话就是，大家开始怀疑，人工智能烧掉的钱，到底什么时候能赚回来。
传导链条很清楚：英特尔财报暴雷只是点火的，真正烧起来的是“人工智能资本开支回报率”这个老问题。英伟达跌、费城半导体指数跌7.2%、存储全线崩，说明抛售已经从一家公司扩散到整条人工智能硬件链；而资金躲进医疗保健和公用事业，说明这不是逢低买入的抄底盘，而是实打实的避险轮动。更关键的是时间点：纳斯达克综合指数已经从高点跌了7.8%，离10%的技术性修正只差一步，10月也录得逾一年最差月度表现——一旦修正确认，程序化卖盘和止损盘会自己接力往下推。
下周才是真正的考卷：11月2日帕兰提尔科技公司和苹果公司财报盘后出炉，11月3日美国中期选举，11月6日非农就业报告。如果苹果公司的财报也撑不住人工智能叙事，纳斯达克综合指数补跌到修正区域几乎没有悬念；反过来，要是苹果公司能交出一份让市场信服的答案，这轮7.8%的回撤就可能只是一次健康的洗盘。
说白了：这轮跌的不是美国经济，是人工智能这个故事的定价。故事没讲崩之前，涨的是信仰；一旦开始有人算账，跌的就是估值。短线盯住纳斯达克综合指数25,000点整数关口，守不住，修正行情就正式开张了。
#美股 #英特尔
先摆数据：北京时间10月31日凌晨收盘，道琼斯工业平均指数跌1.09%报51,770.31点，标普500指数跌1.82%报7,580.07点，纳斯达克综合指数跌2.86%报25,437点。纳斯达克综合指数和标普500指数双双录得周线三连阴，纳斯达克综合指数自10月6日创下历史收盘高点以来已经跌了7.8%，纳斯达克100指数相关ETF单日跌约3.47%，自10月初高点回撤接近10%，已经逼近技术性修正区域——也就是通常说的从高点跌10%就算进入修正。
导火索是两份财报。英特尔公司周四晚间公布的季度业绩令人失望，周五单日暴跌28.6%，市值蒸发超过1,400亿美元，创下该公司有记录以来第二大单日跌幅，仅次于1974年7月5日的29.9%。费城半导体指数单日跌7.2%，闪迪跌超13%，高通跌超11%，超威半导体跌超10%，存储板块全线重挫。英伟达跌超4%，单日市值缩水2,170亿美元，约合人民币1.4万亿元；苹果公司收盘市值5.03万亿美元，反超英伟达的4.93万亿美元，自7月底以来首次重新成为全球市值最高的公司。
这轮跌法最值得琢磨的不是跌幅，而是资金在往哪跑。标普500指数上周11个板块里只有通信服务和信息技术两个板块下跌，分别跌8.5%和1.8%，通信服务板块录得2022年4月以来最大月度跌幅；领涨的却是医疗保健板块，上涨3.1%，后面跟着材料和公用事业板块，各涨约2%。伦敦证券交易所集团的数据显示，上周美国股票基金净流出66.5亿美元，单只个股净流出规模创下纪录的148亿美元，机构单周净卖出是2008年以来第十大峰值。翻译成大白话：机构不是在调仓，是在用脚投票式地撤出人工智能交易。
但有意思的是，基本面并没有崩。美国第三季度国内生产总值年化增长3.4%，超出预期，消费者支出强劲增长3.8%，商业设备投资增长20.9%。美联储上周按兵不动，表示在考虑政策调整之前需要更多信息。经济数据是热的，股市却在跌，这说明市场跌的不是经济，而是一个估值问题：人工智能新贵Anthropic首次公开募股公告和美联储按兵不动带来的涨幅，全被外界对支撑美国牛市核心人工智能投资主题所需融资和财务回报的担忧抹去了。说人话就是，大家开始怀疑，人工智能烧掉的钱，到底什么时候能赚回来。
传导链条很清楚：英特尔财报暴雷只是点火的，真正烧起来的是“人工智能资本开支回报率”这个老问题。英伟达跌、费城半导体指数跌7.2%、存储全线崩，说明抛售已经从一家公司扩散到整条人工智能硬件链；而资金躲进医疗保健和公用事业，说明这不是逢低买入的抄底盘，而是实打实的避险轮动。更关键的是时间点：纳斯达克综合指数已经从高点跌了7.8%，离10%的技术性修正只差一步，10月也录得逾一年最差月度表现——一旦修正确认，程序化卖盘和止损盘会自己接力往下推。
下周才是真正的考卷：11月2日帕兰提尔科技公司和苹果公司财报盘后出炉，11月3日美国中期选举，11月6日非农就业报告。如果苹果公司的财报也撑不住人工智能叙事，纳斯达克综合指数补跌到修正区域几乎没有悬念；反过来，要是苹果公司能交出一份让市场信服的答案，这轮7.8%的回撤就可能只是一次健康的洗盘。
说白了：这轮跌的不是美国经济，是人工智能这个故事的定价。故事没讲崩之前，涨的是信仰；一旦开始有人算账，跌的就是估值。短线盯住纳斯达克综合指数25,000点整数关口，守不住，修正行情就正式开张了。
#美股 #英特尔