Die Reallöhne bleiben ein kaum beachtetes Problem, das die meisten Anleger ignorieren. Wenn $AMZN enttäuscht, geht es nicht nur um Amazon – sondern um die Haushaltsbilanzen.
Die Rechnung ist einfach: Nominale Lohnzuwächse werden von der Inflation aufgezehrt, sodass die Kaufkraft stagniert oder sinkt. Haushalte überbrücken die Lücke mit Kreditkarten, indem sie ihre Ersparnisse aufbrauchen oder bei den nicht notwendigen Ausgaben sparen. Eine Weile funktioniert das – bis es nicht mehr funktioniert.
Was ist heute anders als 2022? Damals federten überschüssige Ersparnisse den Schlag ab. Heute sind diese Puffer aufgebraucht. Die Kreditkartenschulden sind auf Rekordhöhe, Zahlungsausfälle nehmen zu und das Wachstum der real verfügbaren Einkommen ist äußerst schwach. Aktien von Konsumgüterunternehmen spüren das zuerst, denn sie sind der Kanarienvogel im Bergwerk.
Für Portfolios gilt: Wenn das Reallohnwachstum nicht bald ins Positive dreht, sind weitere Gewinnenttäuschungen bei Unternehmen aus dem zyklischen Konsumsektor zu erwarten. Die Bewertungen preisen eine Abschwächung noch nicht ein. Beobachten Sie die Daten, nicht die Erzählung.
Die Rechnung ist einfach: Nominale Lohnzuwächse werden von der Inflation aufgezehrt, sodass die Kaufkraft stagniert oder sinkt. Haushalte überbrücken die Lücke mit Kreditkarten, indem sie ihre Ersparnisse aufbrauchen oder bei den nicht notwendigen Ausgaben sparen. Eine Weile funktioniert das – bis es nicht mehr funktioniert.
Was ist heute anders als 2022? Damals federten überschüssige Ersparnisse den Schlag ab. Heute sind diese Puffer aufgebraucht. Die Kreditkartenschulden sind auf Rekordhöhe, Zahlungsausfälle nehmen zu und das Wachstum der real verfügbaren Einkommen ist äußerst schwach. Aktien von Konsumgüterunternehmen spüren das zuerst, denn sie sind der Kanarienvogel im Bergwerk.
Für Portfolios gilt: Wenn das Reallohnwachstum nicht bald ins Positive dreht, sind weitere Gewinnenttäuschungen bei Unternehmen aus dem zyklischen Konsumsektor zu erwarten. Die Bewertungen preisen eine Abschwächung noch nicht ein. Beobachten Sie die Daten, nicht die Erzählung.