Der Ölpreis klettert über 113 US-Dollar und erreicht ein Halbjahreshoch. Gold und Rohöl, zwei klassische sichere Häfen, erzählen derzeit zwei völlig gegensätzliche Geschichten.
Zum Handelsschluss am 30. Oktober notierte Brent bei 113,4 US-Dollar je Barrel und West Texas Intermediate (WTI) bei 104,1 US-Dollar je Barrel. Beide erreichten damit den höchsten Abrechnungspreis seit Ende April und legten an diesem Tag um mehr als 2 % zu. Im gesamten Oktober stieg Brent um 13,6 % und WTI um 15,2 % – der stärkste Monatsanstieg seit einem halben Jahr und die dritte Woche in Folge mit Gewinnen. Im außerbörslichen Wochenendhandel am Sonntag gab es jedoch bereits leichte Gewinnmitnahmen: Brent fiel nacheinander unter 113 und 112 US-Dollar, WTI unter 103 US-Dollar. Im Tagesverlauf lagen beide mehr als 1 % im Minus.
Am selben Tag brach der Spotpreis für Gold dagegen um 3,61 % ein und fiel unter 3.900 US-Dollar. Dass sich die beiden sicheren Häfen in entgegengesetzte Richtungen bewegen, liegt an völlig unterschiedlichen Treibern: Gold fürchtet die Zinsen. Das annualisierte Wachstum des US-Bruttoinlandsprodukts lag im dritten Quartal bei 3,4 %, und der Preisindex für persönliche Konsumausgaben stieg im September im Jahresvergleich um 3,6 %. Die Wahrscheinlichkeit, mit der eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember eingepreist wird, liegt weiterhin bei über 70 %. Gold, das keine laufenden Erträge abwirft, wird daher zunächst von der Zinslogik belastet. Rohöl dagegen fürchtet Lieferausfälle. Der Markt sorgt sich, dass der Konflikt zwischen den USA und dem Iran nach den US-Zwischenwahlen am 3. November eskalieren könnte. Gleichzeitig kam es zu Kämpfen im Jemen und zu Angriffen auf Raffinerien in Saudi-Arabien. Die Organisation erdölexportierender Länder und ihre Partner (OPEC+) haben sich grundsätzlich darauf geeinigt, die Produktionsziele im Dezember unverändert zu lassen. Auf der Angebotsseite gibt es also keine zusätzliche Menge, die die Risikoprämie ausgleichen könnte – die Risikoprämie ist der Aufschlag, den der Markt für Unsicherheit verlangt. Eine Einschätzung der Saxo Bank vom 29. Oktober sollte man sich merken: Selbst wenn der Konflikt endet, könnte sich der Ölpreis in einer neuen Spanne von 70 bis 90 US-Dollar einpendeln und nicht auf das Vorkriegsniveau von 60 bis 70 US-Dollar zurückkehren, weil die weltweite Nachfrage nach dem Wiederauffüllen der Lagerbestände anhält.
Die eigentliche Bewährungsprobe für den Ölpreis steht nächste Woche an: das Ergebnis der Zwischenwahlen am 3. November, der Beschäftigungsbericht außerhalb der Landwirtschaft am 6. November und der Verbraucherpreisindex am 10. November. Jede Abweichung nach oben von den Erwartungen könnte die Inflations- und Zinserwartungen neu justieren. Ein Risiko muss klar benannt werden: Steigt der Ölpreis zu stark, kann das auf den Aktienmarkt zurückschlagen. Höhere Energiekosten treiben die Inflation, die Inflation schürt die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen, und diese Erwartungen drücken auf die Bewertungen. Am 30. Oktober, als der Nasdaq Composite um 2,86 % einbrach, hatten Öl- und Goldpreise dieses Wechselspiel bereits einmal vorgeführt. Umgekehrt könnte die Risikoprämie oberhalb von 100 US-Dollar rasch wegschmelzen, falls sich die geopolitische Lage entspannt. Wer bei Rohöl oder Energieaktien auf steigende Kurse setzt, sollte daher einen Ausstiegsplan haben.
Gold fällt, weil Geld teurer geworden ist; Rohöl steigt, weil das Öl knapp werden könnte. Eine Welt, zwei unterschiedliche Bewertungslogiken – die Wahlen und Daten der kommenden Woche werden zuerst eine davon auf die Probe stellen.
Noch ein Hinweis: Am 1. November stellt die USA auf Winterzeit um. Ab dem 2. November beginnt der US-Aktienhandel eine Stunde später, um 22:30 Uhr Pekinger Zeit.
Die Marktanalyse dient nur zur Information und stellt keine Anlageberatung dar.
#原油 #US-Aktien
Zum Handelsschluss am 30. Oktober notierte Brent bei 113,4 US-Dollar je Barrel und West Texas Intermediate (WTI) bei 104,1 US-Dollar je Barrel. Beide erreichten damit den höchsten Abrechnungspreis seit Ende April und legten an diesem Tag um mehr als 2 % zu. Im gesamten Oktober stieg Brent um 13,6 % und WTI um 15,2 % – der stärkste Monatsanstieg seit einem halben Jahr und die dritte Woche in Folge mit Gewinnen. Im außerbörslichen Wochenendhandel am Sonntag gab es jedoch bereits leichte Gewinnmitnahmen: Brent fiel nacheinander unter 113 und 112 US-Dollar, WTI unter 103 US-Dollar. Im Tagesverlauf lagen beide mehr als 1 % im Minus.
Am selben Tag brach der Spotpreis für Gold dagegen um 3,61 % ein und fiel unter 3.900 US-Dollar. Dass sich die beiden sicheren Häfen in entgegengesetzte Richtungen bewegen, liegt an völlig unterschiedlichen Treibern: Gold fürchtet die Zinsen. Das annualisierte Wachstum des US-Bruttoinlandsprodukts lag im dritten Quartal bei 3,4 %, und der Preisindex für persönliche Konsumausgaben stieg im September im Jahresvergleich um 3,6 %. Die Wahrscheinlichkeit, mit der eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember eingepreist wird, liegt weiterhin bei über 70 %. Gold, das keine laufenden Erträge abwirft, wird daher zunächst von der Zinslogik belastet. Rohöl dagegen fürchtet Lieferausfälle. Der Markt sorgt sich, dass der Konflikt zwischen den USA und dem Iran nach den US-Zwischenwahlen am 3. November eskalieren könnte. Gleichzeitig kam es zu Kämpfen im Jemen und zu Angriffen auf Raffinerien in Saudi-Arabien. Die Organisation erdölexportierender Länder und ihre Partner (OPEC+) haben sich grundsätzlich darauf geeinigt, die Produktionsziele im Dezember unverändert zu lassen. Auf der Angebotsseite gibt es also keine zusätzliche Menge, die die Risikoprämie ausgleichen könnte – die Risikoprämie ist der Aufschlag, den der Markt für Unsicherheit verlangt. Eine Einschätzung der Saxo Bank vom 29. Oktober sollte man sich merken: Selbst wenn der Konflikt endet, könnte sich der Ölpreis in einer neuen Spanne von 70 bis 90 US-Dollar einpendeln und nicht auf das Vorkriegsniveau von 60 bis 70 US-Dollar zurückkehren, weil die weltweite Nachfrage nach dem Wiederauffüllen der Lagerbestände anhält.
Die eigentliche Bewährungsprobe für den Ölpreis steht nächste Woche an: das Ergebnis der Zwischenwahlen am 3. November, der Beschäftigungsbericht außerhalb der Landwirtschaft am 6. November und der Verbraucherpreisindex am 10. November. Jede Abweichung nach oben von den Erwartungen könnte die Inflations- und Zinserwartungen neu justieren. Ein Risiko muss klar benannt werden: Steigt der Ölpreis zu stark, kann das auf den Aktienmarkt zurückschlagen. Höhere Energiekosten treiben die Inflation, die Inflation schürt die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen, und diese Erwartungen drücken auf die Bewertungen. Am 30. Oktober, als der Nasdaq Composite um 2,86 % einbrach, hatten Öl- und Goldpreise dieses Wechselspiel bereits einmal vorgeführt. Umgekehrt könnte die Risikoprämie oberhalb von 100 US-Dollar rasch wegschmelzen, falls sich die geopolitische Lage entspannt. Wer bei Rohöl oder Energieaktien auf steigende Kurse setzt, sollte daher einen Ausstiegsplan haben.
Gold fällt, weil Geld teurer geworden ist; Rohöl steigt, weil das Öl knapp werden könnte. Eine Welt, zwei unterschiedliche Bewertungslogiken – die Wahlen und Daten der kommenden Woche werden zuerst eine davon auf die Probe stellen.
Noch ein Hinweis: Am 1. November stellt die USA auf Winterzeit um. Ab dem 2. November beginnt der US-Aktienhandel eine Stunde später, um 22:30 Uhr Pekinger Zeit.
Die Marktanalyse dient nur zur Information und stellt keine Anlageberatung dar.
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