Zwei langfristige Bitcoin-Prognosen kommen zu dramatisch unterschiedlichen Ergebnissen.
Bitwise veröffentlichte für 2036 einen Bitcoin-Basispreis von ungefähr 1,6 Millionen US-Dollar, ausgehend von einer prognostizierten durchschnittlichen jährlichen Rendite von 34,3 % mit Zinseszinseffekt.
JPMorgan Asset Management hingegen verwendet Berichten zufolge in seinen langfristigen Kapitalmarktanalysen für Bitcoin eine deutlich konservativere Annahme einer durchschnittlichen jährlichen Rendite von 10 % mit Zinseszinseffekt.
JPMorgan hat kein Bitcoin-Kursziel von 217.000 US-Dollar veröffentlicht.
Wenden wir jedoch diese Renditeannahme von 10 % auf Bitwises Bitcoin-Ausgangspreis von 83.557 US-Dollar an und verzinsen ihn zehn Jahre lang, ergibt sich ein Wert von ungefähr 216.725 US-Dollar.
Damit ergibt sich eine Lücke von rund 1,38 Millionen $ zwischen den beiden Ergebnissen.
Wie Bitwise auf 1,6 Millionen $ für Bitcoin kommt
Bitwises aktualisierte langfristige Annahmen ergeben für Bitcoin im Basisszenario einen Kurs von 1.599.766 $ im Jahr 2036.
Das Unternehmen modelliert drei Szenarien:
Szenario Bitcoin-Kurs im Jahr 2036 Prognostizierte CAGR Bärenszenario 130.686 $ 4,6 % Basisszenario 1.599.766 $ 34,3 % Bullenszenario 3.667.911 $ 46,0 %
Das Basisszenario geht davon aus, dass Bitcoin weiterhin institutionelle Akzeptanz gewinnt, von der Nachfrage nach Schutz vor einer Währungsentwertung profitiert und durch sein begrenztes Angebot gestützt bleibt.
Bitwise erwartet außerdem, dass Bitcoin im Laufe des kommenden Jahrzehnts reift und die durchschnittliche prognostizierte Volatilität auf rund 27,8 % sinkt.
Das Modell ist nicht einfach eine geradlinige Extrapolation des Kurses.
Bitwise schätzt die künftige Größe mehrerer Märkte, um die Bitcoin konkurrieren könnte, weist BTC einen möglichen Anteil an diesen Märkten zu und teilt anschließend den resultierenden Wert durch das maximale Angebot von 21 Millionen Coins.
Die wichtigste Annahme betrifft den Wertaufbewahrungsmarkt.
Bitwise erwartet, dass der gemeinsame Gold- und Bitcoin-Markt von etwa 31,1 Billionen $ auf 109,8 Billionen $ anwächst und Bitcoin schließlich einen Anteil von 25 % erreicht.
Allein dieser Teil des Modells würde Bitcoin einen Wert von etwa 27,45 Billionen $ zuschreiben.
Rund 82 % der Bewertung beruhen auf einer großen Annahme
Dadurch wird das Kursziel von 1,6 Millionen $ noch interessanter.
Bei 1.599.766 $ pro Bitcoin und einem theoretischen Angebot von 21 Millionen Coins ergibt Bitwises Modell einen Gesamtwert von rund 33,6 Billionen $ für Bitcoin.
Die 27,45 Billionen $, die sich aus der Kategorie Gold und Bitcoin als Wertaufbewahrungsmittel ergeben, entsprechen etwa 81,7 % dieses Betrags.
Somit hängt rund 82 % der von Bitwise modellierten Bitcoin-Bewertung von dieser einen Kategorie ab.
Das bedeutet nicht, dass Bitwise Bitcoin eine Wahrscheinlichkeit von 82 % zuschreibt, 1,6 Millionen $ zu erreichen.
Es bedeutet, dass die endgültige Bewertung stark davon abhängt, wie groß der Wertaufbewahrungsmarkt wird und welchen Anteil Bitcoin davon erobert.
CryptoSlate veranschaulichte dies, indem die Annahmen verändert wurden.
Wächst der Gesamtmarkt nur auf 50 Billionen $, während Bitcoin weiterhin 25 % davon erobert, sinkt der implizierte BTC-Kurs auf etwa 888.000 $.
Entfallen bei demselben Marktvolumen von 50 Billionen $ nur 10 % auf Bitcoin, sinkt die Schätzung auf rund 531.000 $.
Das sind Sensitivitätstests und keine Prognosen von Bitwise. Sie zeigen jedoch, wie stark das Kursziel von 1,6 Millionen $ von der künftigen Akzeptanz abhängt.
Ich habe in einem meiner jüngsten YouTube-Videos darüber gesprochen. Sehen Sie es sich hier an:
JPMorgans Annahme ergibt eine ganz andere Zahl
JPMorgan Asset Management verfolgt einen vorsichtigeren Ansatz.
The Block berichtete, dass die langfristigen Annahmen eine jährliche Bitcoin-Rendite von 10 % mit Zinseszinseffekt und eine annualisierte Volatilität von etwa 55 % zugrunde legen.
Die Bank betrachtet Bitcoins instabile Korrelationen und hohe Volatilität weiterhin als Hindernisse dafür, die Kryptowährung wie einen herkömmlichen Portfoliovermögenswert zu behandeln.
Auch hier hat JPMorgan kein Bitcoin-Kursziel von 217.000 $ veröffentlicht.
Diese Zahl stammt aus unserer Berechnung.
Ausgehend von Bitwises Referenzkurs von 83.557 $:
83.557 $ × 1.10¹⁰ = ungefähr 216.725 $
Das entspricht nach zehn Jahren rund 217.000 $.
Der kumulierte Zuwachs läge weiterhin bei etwa 159 %. JPMorgans Annahme ist also nicht in dem Sinne pessimistisch, dass die Bank davon ausgeht, Bitcoin werde im Laufe des Jahrzehnts fallen.
Sie geht lediglich von einem deutlich langsameren Wertzuwachs aus.
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1,6 Millionen $ gegenüber 217.000 $
Die Lücke zwischen den beiden Ergebnissen ist enorm.
Bitwises veröffentlichtes Basisszenario liegt etwa 7,4-mal höher als der Wert, der sich aus der Anwendung von JPMorgans Renditeannahme von 10 % ergibt.
Der Unterschied läuft letztlich auf die Akzeptanz hinaus.
Bitwise modelliert im Grunde, dass Bitcoin zu einem deutlich größeren globalen monetären Vermögenswert wird. Dabei könnten institutionelle Portfolioallokationen 1 % bis 5 % erreichen und BTC einen beträchtlichen Anteil am globalen Wertaufbewahrungsmarkt einnehmen.
JPMorgans Annahme bedeutet, dass Bitcoin zwar weiter an Wert gewinnt, jedoch mit einer Rate, die viel eher den Erwartungen der Anleger an einen wachstumsstarken traditionellen Vermögenswert entspricht als an ein monetäres Netzwerk, das einen großen Teil der Rolle von Gold übernimmt.
Dadurch ist der Vergleich hilfreicher, als einfach nur zu fragen, welche Institution die bessere Bitcoin-Kursprognose hat.
Die eigentliche Meinungsverschiedenheit dreht sich darum, was aus Bitcoin im kommenden Jahrzehnt wird.
Wenn sich Bitcoin zu einem etablierten institutionellen Wertaufbewahrungsmittel mit einer Akzeptanz im Billionenbereich entwickelt, lassen sich Bitwises aggressive Zahlen leichter nachvollziehen.
Wenn die Akzeptanz weiter zunimmt, Bitcoin aber hochvolatil bleibt und in institutionellen Portfolios nur einen kleineren Platz einnimmt, lässt sich ein Renditepfad näher an JPMorgans Annahme viel leichter rechtfertigen.
Der Unterschied zwischen etwa 217.000 $ und 1,6 Millionen $ ist also eine Meinungsverschiedenheit darüber, wie groß Bitcoin werden kann.
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Der Beitrag „Bitwise prognostiziert Bitcoin bei 1,6 Mio. $ bis 2036, doch JPMorgans Prognose liegt deutlich niedriger“ erschien zuerst auf CaptainAltcoin.