In den sieben Handelstagen nach Metas besser als erwartet ausgefallenen Quartalszahlen verlor die Aktie fast 12 Prozent – mehr als am Tag der Veröffentlichung selbst.
Der am 21. Oktober nach Börsenschluss veröffentlichte Bericht zum dritten Quartal wies einen Umsatz von 64,6 Milliarden US-Dollar aus, ein Plus von 26 Prozent im Jahresvergleich. Die Prognose für das nächste Quartal lag bei 73 bis 76 Milliarden US-Dollar, der Mittelwert also über den Erwartungen. Am nächsten Tag schloss die Aktie rund 7 Prozent tiefer. Am 30. Oktober lag der Schlusskurs bei 614,99 US-Dollar – deutlich unter den 697,52 US-Dollar vor den Quartalszahlen.
Der Markt verkaufte wegen des Cashflows. Die Investitionsausgaben im Quartal beliefen sich auf 34,9 Milliarden US-Dollar und drückten den freien Cashflow auf minus 2,1 Milliarden – zum ersten Mal seit mehr als zehn Jahren verbrannte Meta Geld. Zugleich wurde die Untergrenze der Investitionsausgaben für das Gesamtjahr auf 135 Milliarden US-Dollar angehoben. Besonders ins Auge fiel die Finanzierung: Das Unternehmen will eine neue, nicht stimmberechtigte C-Aktienklasse schaffen, um Geld für KI-Investitionen aufzubringen. Am selben Tag stiegen die fünfjährigen CDS auf ein Rekordhoch von 114,79 Basispunkten. Aktionäre und Gläubiger begannen sich gleichermaßen Sorgen zu machen.
Warum reicht ein so starkes Werbegeschäft nicht aus? Der operative Cashflow lag bei 32,8 Milliarden, die Investitionsausgaben bei 34,9 Milliarden US-Dollar. Die Werbeeinnahmen decken die Rechenkosten nicht mehr; die Lücke lässt sich nur durch die Ausgabe von Aktien oder durch Kredite schließen. Wenn ein Unternehmen statt Geld an seine Aktionäre zurückzugeben, diese verwässert, muss seine Bewertung neu berechnet werden – wie bei einem kapitalintensiven Unternehmen.
Dass sich das auf BTC auswirkt, liegt an den Finanzierungskosten. Wenn selbst die reichsten Technologiekonzerne beginnen, Aktien auszugeben, die Kreditaufschläge steigen und die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen nahe bei 5 Prozent liegt, werden langfristige Anleger wählerischer. Bei Risikoanlagen ohne Cashflow wird zuerst eine höhere Rendite verlangt. BTC notiert derzeit bei rund 77.900 US-Dollar und wurde in den vergangenen zwei Wochen zusammen mit KI-Aktien abverkauft. Die Ursache liegt hier.
Sollte Metas freier Cashflow im vierten Quartal wieder positiv werden oder sollten die Investitionsausgaben 2027 nicht weiter steigen, muss diese Einschätzung geändert werden.
Wenn ein gutes Unternehmen beginnt, seine Aktionäre um Geld zu bitten, muss der Preis neu verhandelt werden.
#US-Aktien #KI #Bitcoin $META $BTC
Der am 21. Oktober nach Börsenschluss veröffentlichte Bericht zum dritten Quartal wies einen Umsatz von 64,6 Milliarden US-Dollar aus, ein Plus von 26 Prozent im Jahresvergleich. Die Prognose für das nächste Quartal lag bei 73 bis 76 Milliarden US-Dollar, der Mittelwert also über den Erwartungen. Am nächsten Tag schloss die Aktie rund 7 Prozent tiefer. Am 30. Oktober lag der Schlusskurs bei 614,99 US-Dollar – deutlich unter den 697,52 US-Dollar vor den Quartalszahlen.
Der Markt verkaufte wegen des Cashflows. Die Investitionsausgaben im Quartal beliefen sich auf 34,9 Milliarden US-Dollar und drückten den freien Cashflow auf minus 2,1 Milliarden – zum ersten Mal seit mehr als zehn Jahren verbrannte Meta Geld. Zugleich wurde die Untergrenze der Investitionsausgaben für das Gesamtjahr auf 135 Milliarden US-Dollar angehoben. Besonders ins Auge fiel die Finanzierung: Das Unternehmen will eine neue, nicht stimmberechtigte C-Aktienklasse schaffen, um Geld für KI-Investitionen aufzubringen. Am selben Tag stiegen die fünfjährigen CDS auf ein Rekordhoch von 114,79 Basispunkten. Aktionäre und Gläubiger begannen sich gleichermaßen Sorgen zu machen.
Warum reicht ein so starkes Werbegeschäft nicht aus? Der operative Cashflow lag bei 32,8 Milliarden, die Investitionsausgaben bei 34,9 Milliarden US-Dollar. Die Werbeeinnahmen decken die Rechenkosten nicht mehr; die Lücke lässt sich nur durch die Ausgabe von Aktien oder durch Kredite schließen. Wenn ein Unternehmen statt Geld an seine Aktionäre zurückzugeben, diese verwässert, muss seine Bewertung neu berechnet werden – wie bei einem kapitalintensiven Unternehmen.
Dass sich das auf BTC auswirkt, liegt an den Finanzierungskosten. Wenn selbst die reichsten Technologiekonzerne beginnen, Aktien auszugeben, die Kreditaufschläge steigen und die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen nahe bei 5 Prozent liegt, werden langfristige Anleger wählerischer. Bei Risikoanlagen ohne Cashflow wird zuerst eine höhere Rendite verlangt. BTC notiert derzeit bei rund 77.900 US-Dollar und wurde in den vergangenen zwei Wochen zusammen mit KI-Aktien abverkauft. Die Ursache liegt hier.
Sollte Metas freier Cashflow im vierten Quartal wieder positiv werden oder sollten die Investitionsausgaben 2027 nicht weiter steigen, muss diese Einschätzung geändert werden.
Wenn ein gutes Unternehmen beginnt, seine Aktionäre um Geld zu bitten, muss der Preis neu verhandelt werden.
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