Am Freitagabend fielen die US-Aktienmärkte flächendeckend – nur ein Sektor notierte im Plus: Energie. Der Brent-Öl-Future für Dezember stieg um 2,4 % und schloss bei 117,64 US-Dollar je Barrel. Im Tagesverlauf erreichte er kurzzeitig 118 Dollar und damit den höchsten Stand seit Ende April. West Texas Intermediate (WTI) legte um 2,08 % auf 104,12 Dollar je Barrel zu. Im gesamten Oktober stieg Brent um 13,6 % und WTI um 15,2 % – den vierten Monat in Folge. Noch bemerkenswerter ist der längere Zeitraum: Brent verteuerte sich von 60,85 Dollar je Barrel Ende 2025 auf nun 117,64 Dollar. Innerhalb von zehn Monaten hat sich der Preis damit fast verdoppelt. Der Energiesektor im S&P 500 stieg am Freitag um knapp 2 %. Valero Energy legte um knapp 4 % zu, Phillips 66 um mehr als 3 % und Marathon Oil um 2,83 %. ConocoPhillips, Apache, Exxon Mobil und EOG Energy gewannen jeweils mehr als 2 %. Chevron stieg um 1,75 %, Occidental Petroleum um 1,57 %.
Der Ölpreis steigt nicht wegen der Nachfrage, sondern wegen des Kriegsrisikos. Am 30. Oktober erklärte die Marine der iranischen Revolutionsgarden, ein vierter Öltanker sei in der Straße von Hormus auf eine Mine gelaufen, explodiert und in Brand geraten. Das Schiff hatte mehr als zwei Millionen Barrel Rohöl an Bord. Das britische Maritime Trade Operations Centre bestätigte, dass ein kleines Boot einen Sprengsatz an einem Tanker angebracht hatte. Laut Schifffahrtskreisen war dies der erste bekannte erfolgreiche Angriff mit einer Haftmine seit Ausbruch des Konflikts im Februar dieses Jahres. Am selben Tag behaupteten die jemenitischen Huthi, mehrere Öl- und Gasanlagen in Saudi-Arabien angegriffen zu haben. Die Straße von Hormus ist eine der wichtigsten Engstellen für den weltweiten Öltransport. Wenn ein Schiff nach dem anderen in Schwierigkeiten gerät, preist der Markt als Erstes die Möglichkeit einer Versorgungsunterbrechung ein – das ist die sogenannte Risikoprämie: der Aufschlag im Ölpreis, der nicht für das Öl von heute gezahlt wird, sondern als Versicherung gegen Lieferausfälle in der Zukunft.
Die größere Ungewissheit beginnt nach dem 3. November. Das Wall Street Journal berichtete am 27. Oktober unter Berufung auf informierte Kreise, die USA hätten mehrere arabische Golfstaaten darüber informiert, dass sie nach den Zwischenwahlen am 3. November eine „kurze und heftige“ Militäroperation gegen Iran vorbereiteten. Am 29. Oktober unterrichtete Brad Cooper, der Kommandeur des US-Zentralkommandos, Präsident Trump über militärische Optionen gegen Iran. Trump hat noch keine endgültige Entscheidung getroffen; am 30. Oktober sagte er in einem Interview, der Krieg mit Iran werde „bald enden“. Einerseits laufen die Vorbereitungen für einen Krieg, andererseits gibt es Signale in Richtung Waffenstillstand – der Markt kann nur auf beide Szenarien setzen. Auch diplomatisch geht es weiter: Eine katarische Delegation kehrte nach Teheran zurück, um zu vermitteln. US-Vizepräsident Vance soll iranische Vertreter kontaktiert und vorgeschlagen haben, einen neuen diplomatischen Prozess einzuleiten. Die Wetten auf den Prognosemärkten sind besonders aufschlussreich: Händler schätzen die Wahrscheinlichkeit, dass der Waffenstillstand zwischen den USA und Iran bis zum 3. November hält, weiterhin auf 83 %. Anders gesagt: Die Wette lautet, dass vor der Wahl nicht zugeschlagen wird und sich das eigentliche Zeitfenster erst danach öffnet.
Bei diesem Ölpreis beschränkt sich die Wirkungskette längst nicht mehr auf den Energiesektor. Die erste Kette führt zur Inflation: Öl ist die Kostenbasis für alle Waren. Wird Öl teurer, steigen auch die Preise für Transport, Chemikalien und Lebensmittel. Sobald die Inflationserwartungen anziehen, wächst auch die Erwartung weiterer Zinserhöhungen durch die Fed. Das FedWatch-Tool der CME zeigt, dass Händler die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember auf rund 86 % schätzen. Die zweite Kette führt zum Aktienmarkt: Der Nasdaq Composite fiel am Freitag um 2,86 %. Der Einbruch bei Technologiewerten und die Erwartung anhaltend hoher Zinsen treffen die Bewertungen von Wachstumsaktien besonders hart. Energieaktien waren der einzige sichere Hafen am Markt. Die dritte Kette führt zum Angebot: Morgen, am Sonntag, dem 1. November, treffen sich sieben Länder der Organisation erdölexportierender Länder und ihrer Partner (OPEC+) online, um die Förderziele für Dezember festzulegen. Im November bleibt die Förderung bereits den zweiten Monat in Folge unverändert. Die Kürzung um rund zwei Millionen Barrel pro Tag gilt weiterhin. Solange der Krieg nicht abflaut, wagt niemand, eine Fördersteigerung zu beschließen.
Besonders bedenkenswert ist ein Satz aus einem Bericht der Saxo Bank vom 29. Oktober: Selbst wenn der Konflikt endet, könnte der Ölpreis weiterhin zwischen 70 und 90 Dollar je Barrel schwanken – und damit über den 60 bis 70 Dollar vor Kriegsbeginn liegen. Das bedeutet, dass der Markt den Anker für den „normalen Ölpreis“ bereits um 20 Dollar nach oben verschoben hat. Der Krieg kann zwar mit einem Waffenstillstand enden, doch das durch ihn veränderte Preisniveau lässt sich nicht einfach zurückdrehen: Versicherungen für die Schifffahrt sind teurer geworden, alternative Routen kosten mehr und die Förderdisziplin der Ölstaaten hat nachgelassen. Jeder dieser Faktoren ist zu einem neuen Boden für den Ölpreis geworden.
Drei Punkte gilt es nun im Blick zu behalten. Erstens das OPEC+-Treffen morgen, am 1. November: Werden die Fördermengen für Dezember weiter eingefroren oder gibt es Zugeständnisse? Das ist das erste Puzzleteil auf der Angebotsseite. Zweitens die Frage, ob die USA nach den Zwischenwahlen am 3. November tatsächlich militärisch vorgehen. Das ist die Wegmarke dafür, ob aus dem geopolitischen Risikoaufschlag eine tatsächliche Lieferunterbrechung wird. Drittens der technische Ausblick: Bei Brent liegt der Widerstand bei 120 Dollar und die Unterstützung bei 106 Dollar. Ein Anstieg über 120 würde der nächsten Aufwärtswelle Spielraum eröffnen; ein Fall unter 106 wäre ein Zeichen dafür, dass der geopolitische Aufschlag nachlässt. Kurzfristig dürfte sich der Ölpreis wahrscheinlich auf hohem Niveau zwischen 106 und 120 Dollar bewegen. Die tatsächliche Richtung zeigt sich erst, wenn sowohl das Wahlergebnis als auch die OPEC+-Entscheidung vorliegen.
Vor zehn Monaten nahm kaum jemand Notiz von Öl für 60 Dollar je Barrel. Heute sind 117 Dollar zur neuen Normalität geworden. Teurer geworden ist nicht nur das Öl – die ganze Welt beginnt, sich langsam mit der Realität abzufinden, dass die Ära billiger Energie vorbei ist.
#原油 #US-Aktien
Der Ölpreis steigt nicht wegen der Nachfrage, sondern wegen des Kriegsrisikos. Am 30. Oktober erklärte die Marine der iranischen Revolutionsgarden, ein vierter Öltanker sei in der Straße von Hormus auf eine Mine gelaufen, explodiert und in Brand geraten. Das Schiff hatte mehr als zwei Millionen Barrel Rohöl an Bord. Das britische Maritime Trade Operations Centre bestätigte, dass ein kleines Boot einen Sprengsatz an einem Tanker angebracht hatte. Laut Schifffahrtskreisen war dies der erste bekannte erfolgreiche Angriff mit einer Haftmine seit Ausbruch des Konflikts im Februar dieses Jahres. Am selben Tag behaupteten die jemenitischen Huthi, mehrere Öl- und Gasanlagen in Saudi-Arabien angegriffen zu haben. Die Straße von Hormus ist eine der wichtigsten Engstellen für den weltweiten Öltransport. Wenn ein Schiff nach dem anderen in Schwierigkeiten gerät, preist der Markt als Erstes die Möglichkeit einer Versorgungsunterbrechung ein – das ist die sogenannte Risikoprämie: der Aufschlag im Ölpreis, der nicht für das Öl von heute gezahlt wird, sondern als Versicherung gegen Lieferausfälle in der Zukunft.
Die größere Ungewissheit beginnt nach dem 3. November. Das Wall Street Journal berichtete am 27. Oktober unter Berufung auf informierte Kreise, die USA hätten mehrere arabische Golfstaaten darüber informiert, dass sie nach den Zwischenwahlen am 3. November eine „kurze und heftige“ Militäroperation gegen Iran vorbereiteten. Am 29. Oktober unterrichtete Brad Cooper, der Kommandeur des US-Zentralkommandos, Präsident Trump über militärische Optionen gegen Iran. Trump hat noch keine endgültige Entscheidung getroffen; am 30. Oktober sagte er in einem Interview, der Krieg mit Iran werde „bald enden“. Einerseits laufen die Vorbereitungen für einen Krieg, andererseits gibt es Signale in Richtung Waffenstillstand – der Markt kann nur auf beide Szenarien setzen. Auch diplomatisch geht es weiter: Eine katarische Delegation kehrte nach Teheran zurück, um zu vermitteln. US-Vizepräsident Vance soll iranische Vertreter kontaktiert und vorgeschlagen haben, einen neuen diplomatischen Prozess einzuleiten. Die Wetten auf den Prognosemärkten sind besonders aufschlussreich: Händler schätzen die Wahrscheinlichkeit, dass der Waffenstillstand zwischen den USA und Iran bis zum 3. November hält, weiterhin auf 83 %. Anders gesagt: Die Wette lautet, dass vor der Wahl nicht zugeschlagen wird und sich das eigentliche Zeitfenster erst danach öffnet.
Bei diesem Ölpreis beschränkt sich die Wirkungskette längst nicht mehr auf den Energiesektor. Die erste Kette führt zur Inflation: Öl ist die Kostenbasis für alle Waren. Wird Öl teurer, steigen auch die Preise für Transport, Chemikalien und Lebensmittel. Sobald die Inflationserwartungen anziehen, wächst auch die Erwartung weiterer Zinserhöhungen durch die Fed. Das FedWatch-Tool der CME zeigt, dass Händler die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember auf rund 86 % schätzen. Die zweite Kette führt zum Aktienmarkt: Der Nasdaq Composite fiel am Freitag um 2,86 %. Der Einbruch bei Technologiewerten und die Erwartung anhaltend hoher Zinsen treffen die Bewertungen von Wachstumsaktien besonders hart. Energieaktien waren der einzige sichere Hafen am Markt. Die dritte Kette führt zum Angebot: Morgen, am Sonntag, dem 1. November, treffen sich sieben Länder der Organisation erdölexportierender Länder und ihrer Partner (OPEC+) online, um die Förderziele für Dezember festzulegen. Im November bleibt die Förderung bereits den zweiten Monat in Folge unverändert. Die Kürzung um rund zwei Millionen Barrel pro Tag gilt weiterhin. Solange der Krieg nicht abflaut, wagt niemand, eine Fördersteigerung zu beschließen.
Besonders bedenkenswert ist ein Satz aus einem Bericht der Saxo Bank vom 29. Oktober: Selbst wenn der Konflikt endet, könnte der Ölpreis weiterhin zwischen 70 und 90 Dollar je Barrel schwanken – und damit über den 60 bis 70 Dollar vor Kriegsbeginn liegen. Das bedeutet, dass der Markt den Anker für den „normalen Ölpreis“ bereits um 20 Dollar nach oben verschoben hat. Der Krieg kann zwar mit einem Waffenstillstand enden, doch das durch ihn veränderte Preisniveau lässt sich nicht einfach zurückdrehen: Versicherungen für die Schifffahrt sind teurer geworden, alternative Routen kosten mehr und die Förderdisziplin der Ölstaaten hat nachgelassen. Jeder dieser Faktoren ist zu einem neuen Boden für den Ölpreis geworden.
Drei Punkte gilt es nun im Blick zu behalten. Erstens das OPEC+-Treffen morgen, am 1. November: Werden die Fördermengen für Dezember weiter eingefroren oder gibt es Zugeständnisse? Das ist das erste Puzzleteil auf der Angebotsseite. Zweitens die Frage, ob die USA nach den Zwischenwahlen am 3. November tatsächlich militärisch vorgehen. Das ist die Wegmarke dafür, ob aus dem geopolitischen Risikoaufschlag eine tatsächliche Lieferunterbrechung wird. Drittens der technische Ausblick: Bei Brent liegt der Widerstand bei 120 Dollar und die Unterstützung bei 106 Dollar. Ein Anstieg über 120 würde der nächsten Aufwärtswelle Spielraum eröffnen; ein Fall unter 106 wäre ein Zeichen dafür, dass der geopolitische Aufschlag nachlässt. Kurzfristig dürfte sich der Ölpreis wahrscheinlich auf hohem Niveau zwischen 106 und 120 Dollar bewegen. Die tatsächliche Richtung zeigt sich erst, wenn sowohl das Wahlergebnis als auch die OPEC+-Entscheidung vorliegen.
Vor zehn Monaten nahm kaum jemand Notiz von Öl für 60 Dollar je Barrel. Heute sind 117 Dollar zur neuen Normalität geworden. Teurer geworden ist nicht nur das Öl – die ganze Welt beginnt, sich langsam mit der Realität abzufinden, dass die Ära billiger Energie vorbei ist.
#原油 #US-Aktien