đ Inflation 3.6 %, BIP 3.4 %, und die langfristigen Anleihen stiegen trotzdem
Am 29. Oktober um 8:30 Uhr morgens US-OstkĂŒstenzeit wurden gleich zwei DatensĂ€tze veröffentlicht.
Das annualisierte BIP fĂŒr das dritte Quartal lag vorlĂ€ufig bei 3.4 %, ĂŒber den erwarteten 3.1 %. Im zweiten Quartal waren es 2.2 %. Im selben Bericht stieg der PCE-Preisindex im September gegenĂŒber dem Vormonat um 0.5 % und gegenĂŒber dem Vorjahr um 3.6 %, nach zuvor 3.4 %. Der Kern-PCE stieg gegenĂŒber dem Vormonat um 0.3 % und gegenĂŒber dem Vorjahr um 3.1 %, nach zuvor 3.0 %. Die realen Konsumausgaben verĂ€nderten sich gegenĂŒber dem Vormonat um 0.0 %, das reale verfĂŒgbare Einkommen sank um 0.3 %, die Sparquote lag bei 3.8 %.
Am Vortag hatte die Fed den Leitzins bei 3.75 % bis 4.00 % belassen. Die Abstimmung endete 10 zu 2. Dagegen stimmten Fed-Gouverneurin Lisa Cook und Beth Hammack, PrÀsidentin der Federal Reserve Bank of Cleveland. Beide wollten den Zins noch bei dieser Sitzung um 25 Basispunkte anheben. Gegenstimmen von Gouverneuren sind selten; seit Cook 2022 ihr Amt angetreten hat, hatte sie noch nie dagegen gestimmt.
Warsh sagte auf der Pressekonferenz, die Richtung der Wirtschaft sei gut, das sei eine gute Nachricht, aber die Inflation sei zu hoch. Er machte dafĂŒr die Energiepreise verantwortlich und sagte, Energie und damit verbundene Preise seien in den vergangenen Wochen wieder gestiegen. AuĂerdem merkte er an, dass die Inflation seit fast sechs Jahren ĂŒber dem Ziel liege.
Am nÀchsten Tag wiesen drei MÀrkte in drei verschiedene Richtungen.
Anleihen legten zu. Die Rendite zehnjĂ€hriger Papiere sank von 5.05 % auf 4.94 %, die zweijĂ€hriger von 4.67 % auf 4.56 % und die dreiĂigjĂ€hriger von 5.37 % auf 5.31 %. Die Rendite zwanzigjĂ€hriger Papiere lag mit 5.34 % weiterhin ĂŒber der dreiĂigjĂ€hriger mit 5.31 % â die Kurve blieb also invers.
Aktien fielen. Der S&P 500 schloss bei 7580.07, ein Minus von 1.8 % an einem Tag. Der Nasdaq lag bei 25437.00, minus 2.9 %.
Am schlimmsten traf es Gold. Der Spotpreis fiel unter 3900 US-Dollar auf 3880 US-Dollar, ein Tagesverlust von 3.5 % und ein neues Jahrestief. Damit lag er 30 % unter dem Januar-Hoch von 5595. Silber fiel unter 50 US-Dollar, minus 6 % an einem Tag.
Um diese Kombination zu verstehen, muss man zuerst auf den Ălpreis schauen. Brent kostete 114.88 US-Dollar, WTI 104.12. Die Ălpreise halten die Inflation hoch, die Inflation schrĂ€nkt den Handlungsspielraum der Fed ein, und dadurch steigen auch die OpportunitĂ€tskosten fĂŒr unverzinsliche Anlagen. Gold fiel stĂ€rker als Aktien. Kitco zitierte den GivTrade-Analysten Waleed Said mit einer klaren ErklĂ€rung: Wenn Tech-Aktien abstĂŒrzen, verkaufen Anleger Gold, um Nachschussforderungen zu bedienen. Gold lĂ€sst sich am einfachsten verkaufen, also wird es zuerst verkauft. Diesmal flossen die Flucht-in-sichere-HĂ€fen-Ströme in Ăl und den Dollar. Gold musste weichen.
Die MĂ€rkte preisen eine Zinserhöhung im Dezember bereits mit einer Wahrscheinlichkeit von 70 % ein. Der Polymarket-Kontrakt âZinserhöhung um 25 Basispunkteâ notierte bei 0.705, der entsprechende Kontrakt bei Kalshi am Dienstag bei 0.70.
In der Pressekonferenz wurde auch eine Ănderung angekĂŒndigt. Ab Herbst nĂ€chsten Jahres wird eine der acht Sitzungen im Jahr 2027 ausschlieĂlich der Strategie gewidmet sein â ohne Abstimmung und ohne ErklĂ€rung. Damit gibt es nur noch sieben Gelegenheiten, den Leitzins festzulegen. 2028 sind zwei Strategiesitzungen und sechs Zinsentscheidungen geplant. Warsh selbst sagte, das sei eine institutionelle Entscheidung und kein administratives Detail.
Meine EinschĂ€tzung: Der mittlere Wert des Leitzinskorridors liegt bei 3.875 %, die Kerninflation bei 3.1 %, sodass der reale Zinssatz nur noch 0.78 Prozentpunkte betrĂ€gt. Gemessen an der Gesamtinflation von 3.6 % sind es nur noch 0.28 Prozentpunkte. Die Fed rĂ€umt einerseits ein, dass die Inflation zu hoch ist, reduziert aber zugleich die Zahl der Gelegenheiten, bei denen sie handeln kann. Bitcoin liegt derzeit bei 77007 bis 77174 US-Dollar, 39 % unter dem Oktoberhoch des Vorjahres von 126199. Der Gegenwind kommt von den rund 4 % Rendite auf kurzfristige Anlagen â an dieser Lage hat sich noch nichts geĂ€ndert.
$BTC $ETH
#äžæŹèȘćœé 瀟ćșBaoluoćžćè”æŹ #ćźè§ç»æ” #Fed
Am 29. Oktober um 8:30 Uhr morgens US-OstkĂŒstenzeit wurden gleich zwei DatensĂ€tze veröffentlicht.
Das annualisierte BIP fĂŒr das dritte Quartal lag vorlĂ€ufig bei 3.4 %, ĂŒber den erwarteten 3.1 %. Im zweiten Quartal waren es 2.2 %. Im selben Bericht stieg der PCE-Preisindex im September gegenĂŒber dem Vormonat um 0.5 % und gegenĂŒber dem Vorjahr um 3.6 %, nach zuvor 3.4 %. Der Kern-PCE stieg gegenĂŒber dem Vormonat um 0.3 % und gegenĂŒber dem Vorjahr um 3.1 %, nach zuvor 3.0 %. Die realen Konsumausgaben verĂ€nderten sich gegenĂŒber dem Vormonat um 0.0 %, das reale verfĂŒgbare Einkommen sank um 0.3 %, die Sparquote lag bei 3.8 %.
Am Vortag hatte die Fed den Leitzins bei 3.75 % bis 4.00 % belassen. Die Abstimmung endete 10 zu 2. Dagegen stimmten Fed-Gouverneurin Lisa Cook und Beth Hammack, PrÀsidentin der Federal Reserve Bank of Cleveland. Beide wollten den Zins noch bei dieser Sitzung um 25 Basispunkte anheben. Gegenstimmen von Gouverneuren sind selten; seit Cook 2022 ihr Amt angetreten hat, hatte sie noch nie dagegen gestimmt.
Warsh sagte auf der Pressekonferenz, die Richtung der Wirtschaft sei gut, das sei eine gute Nachricht, aber die Inflation sei zu hoch. Er machte dafĂŒr die Energiepreise verantwortlich und sagte, Energie und damit verbundene Preise seien in den vergangenen Wochen wieder gestiegen. AuĂerdem merkte er an, dass die Inflation seit fast sechs Jahren ĂŒber dem Ziel liege.
Am nÀchsten Tag wiesen drei MÀrkte in drei verschiedene Richtungen.
Anleihen legten zu. Die Rendite zehnjĂ€hriger Papiere sank von 5.05 % auf 4.94 %, die zweijĂ€hriger von 4.67 % auf 4.56 % und die dreiĂigjĂ€hriger von 5.37 % auf 5.31 %. Die Rendite zwanzigjĂ€hriger Papiere lag mit 5.34 % weiterhin ĂŒber der dreiĂigjĂ€hriger mit 5.31 % â die Kurve blieb also invers.
Aktien fielen. Der S&P 500 schloss bei 7580.07, ein Minus von 1.8 % an einem Tag. Der Nasdaq lag bei 25437.00, minus 2.9 %.
Am schlimmsten traf es Gold. Der Spotpreis fiel unter 3900 US-Dollar auf 3880 US-Dollar, ein Tagesverlust von 3.5 % und ein neues Jahrestief. Damit lag er 30 % unter dem Januar-Hoch von 5595. Silber fiel unter 50 US-Dollar, minus 6 % an einem Tag.
Um diese Kombination zu verstehen, muss man zuerst auf den Ălpreis schauen. Brent kostete 114.88 US-Dollar, WTI 104.12. Die Ălpreise halten die Inflation hoch, die Inflation schrĂ€nkt den Handlungsspielraum der Fed ein, und dadurch steigen auch die OpportunitĂ€tskosten fĂŒr unverzinsliche Anlagen. Gold fiel stĂ€rker als Aktien. Kitco zitierte den GivTrade-Analysten Waleed Said mit einer klaren ErklĂ€rung: Wenn Tech-Aktien abstĂŒrzen, verkaufen Anleger Gold, um Nachschussforderungen zu bedienen. Gold lĂ€sst sich am einfachsten verkaufen, also wird es zuerst verkauft. Diesmal flossen die Flucht-in-sichere-HĂ€fen-Ströme in Ăl und den Dollar. Gold musste weichen.
Die MĂ€rkte preisen eine Zinserhöhung im Dezember bereits mit einer Wahrscheinlichkeit von 70 % ein. Der Polymarket-Kontrakt âZinserhöhung um 25 Basispunkteâ notierte bei 0.705, der entsprechende Kontrakt bei Kalshi am Dienstag bei 0.70.
In der Pressekonferenz wurde auch eine Ănderung angekĂŒndigt. Ab Herbst nĂ€chsten Jahres wird eine der acht Sitzungen im Jahr 2027 ausschlieĂlich der Strategie gewidmet sein â ohne Abstimmung und ohne ErklĂ€rung. Damit gibt es nur noch sieben Gelegenheiten, den Leitzins festzulegen. 2028 sind zwei Strategiesitzungen und sechs Zinsentscheidungen geplant. Warsh selbst sagte, das sei eine institutionelle Entscheidung und kein administratives Detail.
Meine EinschĂ€tzung: Der mittlere Wert des Leitzinskorridors liegt bei 3.875 %, die Kerninflation bei 3.1 %, sodass der reale Zinssatz nur noch 0.78 Prozentpunkte betrĂ€gt. Gemessen an der Gesamtinflation von 3.6 % sind es nur noch 0.28 Prozentpunkte. Die Fed rĂ€umt einerseits ein, dass die Inflation zu hoch ist, reduziert aber zugleich die Zahl der Gelegenheiten, bei denen sie handeln kann. Bitcoin liegt derzeit bei 77007 bis 77174 US-Dollar, 39 % unter dem Oktoberhoch des Vorjahres von 126199. Der Gegenwind kommt von den rund 4 % Rendite auf kurzfristige Anlagen â an dieser Lage hat sich noch nichts geĂ€ndert.
$BTC $ETH
#äžæŹèȘćœé 瀟ćșBaoluoćžćè”æŹ #ćźè§ç»æ” #Fed
