Autorin: angelilu, Foresight News
Am 30. Oktober bezifferte Binance den vorläufigen Verlust durch den Sicherheitsvorfall auf rund 6,3 Milliarden US-Dollar und erklärte, die Verluste der Nutzer vollständig aus dem SAFU-Fonds und Unternehmensmitteln decken zu wollen. Nun stellt sich die Frage: Wie groß sind diese beiden Finanzquellen, und können sie die entwendeten Vermögenswerte rechtzeitig ersetzen?
Zuvor hatte Binance offengelegt, dass rund 3 Milliarden US-Dollar an eingefrorenen Geldern verifiziert worden seien. Sollten diese Vermögenswerte letztlich vollständig zurückerstattet werden, müssten gemessen am vorläufigen Verlust von 6,3 Milliarden US-Dollar immer noch rund 3,3 Milliarden US-Dollar auf anderem Wege ausgeglichen werden. Bis die Rückerstattung abgeschlossen ist, muss Binance außerdem genügend liquide Mittel bereithalten, um die Nachfrage nach der Wiederaufnahme der Auszahlungen bedienen zu können.
Woher könnte das Geld kommen? Die öffentlich zugänglichen Angaben von Binance zum SAFU-Fonds, zu den Reservenachweisen und zu den Wallet-Beständen liefern einige Anhaltspunkte, denen sich weiter nachgehen lässt.
SAFU kaufte Bitcoin für 1 Milliarde US-Dollar, doch der Wertzuwachs ist begrenzt
Binance richtete den SAFU-Fonds (Secure Asset Fund for Users) ein, um extreme Ereignisse wie Hackerangriffe abzusichern. Er ist die am leichtesten auffindbare Absicherungssumme im Zusammenhang mit der Entschädigung.
Am 12. Februar dieses Jahres schloss Binance den Plan ab, Stablecoins im Wert von rund 1 Milliarde US-Dollar in Bitcoin umzutauschen. Binance gab bekannt, dass der SAFU-Fonds 15,000 BTC hält. Beim Abschluss des Umtauschs lag der Preis bei rund 67.000 US-Dollar pro Bitcoin, womit diese Vermögenswerte damals etwa 1,005 Milliarden US-Dollar wert waren.
Angenommen, der SAFU-Fonds hält weiterhin 15,000 BTC: Bei einem heutigen Preis von 77.000 US-Dollar pro Bitcoin wäre der Fonds rund 1,155 Milliarden US-Dollar wert. Das entspricht einem Anstieg um etwa 150 Millionen US-Dollar beziehungsweise rund 14,9 % seit Abschluss des Umtauschs.
Binance hatte zuvor zugesagt, den SAFU-Fonds wieder auf 1 Milliarde US-Dollar aufzustocken, falls sein Wert unter 800 Millionen US-Dollar fällt. Bei dem oben genannten Bestand läge der Auslösepreis bei etwa 53.300 US-Dollar pro BTC. Selbst zum diesjährigen Tiefstkurs von 57.802 US-Dollar wäre der Fonds noch rund 867 Millionen US-Dollar wert und hätte die Schwelle für eine Aufstockung somit nicht erreicht. Daher wird hier vorläufig der Wert des ursprünglichen Bestands zugrunde gelegt. Ob Binance freiwillig zusätzliche Mittel eingezahlt hat und ob der Fonds im Zusammenhang mit diesem Vorfall bereits eingesetzt wurde, muss noch überprüft werden.
Selbst wenn die gesamten 1,155 Milliarden US-Dollar für Entschädigungen eingesetzt würden, müssten noch rund 2,145 Milliarden US-Dollar aus anderen Quellen kommen, um die eingefrorenen 3 Milliarden US-Dollar vollständig zurückzuerstatten.
Auch die Reservenachweise zeigen einen gewissen Puffer
Neben dem SAFU-Fonds veröffentlicht Binance auf seiner Seite zu den Reservenachweisen auch Angaben dazu, in welchem Umfang bestimmte Vermögensbestände die Nettoguthaben der Nutzer übersteigen.
Zum Zeitpunkt dieser Recherche war der jüngste verfügbare Snapshot vom 1. Oktober 2026, 00:00 UTC. Mit „Nettoguthaben der Konten“ ist der von Binance nach den Maßstäben des Reservenachweises ermittelte Nettobetrag der Nutzervermögen gemeint. Der „On-Chain-Wallet-Bestand“ bezeichnet die Menge der in den Wallets gehaltenen Vermögenswerte, die diese Guthaben absichern. Zieht man den erstgenannten Betrag vom zweitgenannten ab, lässt sich erkennen, um wie viel die veröffentlichten Reserven zum Zeitpunkt des Snapshots die Nettoguthaben der Nutzer überstiegen.
Der Überschuss bei USDT und USDC belief sich zusammen auf rund 1,836 Milliarden US-Dollar. Beim BTC-Bestand betrug der Überschuss 2,430.913 BTC, was bei einem Preis von 77.000 US-Dollar pro Bitcoin etwa 187 Millionen US-Dollar entspricht. Der ETH-Bestand deckte die Nettoguthaben der Nutzer dagegen nahezu exakt ab.
Dieser Artikel fasst auch die von Binance öffentlich zum Download bereitgestellten Wallet-Dateien vom 1. Oktober zusammen. Die Bestände an BTC, ETH, USDT und USDC stimmten mit den Angaben auf der Reservenseite überein. Diese Daten zeigen jedoch den Stand zu Monatsbeginn. Ein- und Auszahlungen, Transaktionen und interne Übertragungen der Plattform im darauffolgenden knappen Monat könnten die Überschüsse verändert haben.
Binance weist auf der Seite außerdem darauf hin, dass überschüssige Vermögenswerte an den Adressen des Reservenachweises nicht dem Gesamtwert der eigenen Vermögenswerte entsprechen. Die Tabelle zeigt daher einen Teil des Reservepuffers, kann aber keinen vollständigen Unternehmensabschluss ersetzen.
Auf dem Papier sind es fast 6,3 Milliarden US-Dollar – doch die Mittel müssen tatsächlich verfügbar sein
Binance zufolge ist der SAFU-Fonds für Notfälle vorgesehen und wird getrennt von den Nutzervermögen ausgewiesen.
Setzt man den Wert des SAFU-Fonds mit 1,155 Milliarden US-Dollar an und addiert den zu Monatsbeginn ermittelten Überschuss von rund 1,836 Milliarden US-Dollar bei USDT und USDC, den BTC-Überschuss von rund 187 Millionen US-Dollar sowie die eingefrorenen Vermögenswerte im Wert von etwa 3 Milliarden US-Dollar, ergibt sich rechnerisch eine Summe von rund 6,178 Milliarden US-Dollar. Damit liegt die Summe in der Größenordnung des zunächst offengelegten Verlusts aus diesem Vorfall.
Diese Rechnung dient jedoch lediglich der Veranschaulichung der Größenordnung. Die 6,178 Milliarden US-Dollar sind die arithmetische Summe mehrerer veröffentlichter Zahlen: Beim SAFU-Fonds wird der zuvor gemeldete Bestand zugrunde gelegt, der Reserveüberschuss basiert auf einem Snapshot zu Monatsbeginn und der eingefrorene Betrag auf Nachverfolgungen nach dem Vorfall. Die Summe wurde noch nicht umfassend auf einen einheitlichen Zeitpunkt, Adressumfang und Verfügbarkeit abgeglichen. Sie ist daher nicht gleichbedeutend mit einer bereits vollständig bereitgestellten Entschädigungssumme von Binance.
Der größte zeitliche Versatz betrifft die eingefrorenen Vermögenswerte.
Das Einfrieren verhindert, dass Angreifer die betreffenden Gelder weiter verschieben, und verringert so den letztlich nicht wiedererlangbaren Verlust. Um diese Vermögenswerte zurückzuerhalten, muss Binance jedoch das entsprechende Rückgabeverfahren abschließen. Werden Auszahlungen vorher wieder freigegeben, muss die Plattform die Nachfrage der Nutzer mit anderen verfügbaren Mitteln bedienen.
Interne Übertragungen können einen Teil des Liquiditätsbedarfs decken. So lassen sich etwa durch Überweisungen von Cold Wallets an Hot Wallets die für Auszahlungen benötigten Guthaben auffüllen. Nachdem der Angriff jedoch den Gesamtbestand an Vermögenswerten der Plattform verringert hat, kann eine bloße Verschiebung von Geldern zwischen den eigenen Wallets den Gesamtverlust nicht ausgleichen.
Um diesen Verlust auszugleichen, müssen Vermögenswerte zurückgewonnen, eigene Mittel eingesetzt oder externe Finanzierungen beschafft werden. Welche Wege Binance letztlich nutzt und welchen Anteil die einzelnen Quellen tragen, ist bislang nicht vollständig offengelegt.
Gewinne aus früheren Jahren könnten einen weiteren finanziellen Puffer bilden
Neben dem SAFU-Fonds und den veröffentlichten Reserven könnte Binance auch auf eigene Mittel zurückgreifen, die das Unternehmen über viele Jahre hinweg angesammelt hat. Börsen nehmen fortlaufend Gebühren ein. Werden diese nach Abzug der Betriebskosten als Gewinne im Unternehmen einbehalten, können sie zur Deckung von Verlusten herangezogen werden.
Binance hat in der Vergangenheit einige Gewinnzahlen veröffentlicht. Im Dezember 2020 sagte der damalige CEO Changpeng Zhao gegenüber Bloomberg, der Gewinn von Binance habe 2019 bei rund 570 Millionen US-Dollar gelegen und werde für das Gesamtjahr 2020 voraussichtlich 800 Millionen bis 1 Milliarde US-Dollar erreichen. Diese historischen Angaben zeigen, dass Binance bereits bei einem geringeren Geschäftsvolumen in der Lage war, jährlich Gewinne in Höhe von mehreren Hundert Millionen US-Dollar zu erzielen.
Früher schätzte der Markt die Gewinne von Binance auch anhand der vierteljährlichen BNB-Burns. Nach der ursprünglichen Regel, laut der die Burns an 20 % des Quartalsgewinns gekoppelt waren, konnten Forschungsinstitute den Burn-Betrag mit 5 multiplizieren, um den entsprechenden Gewinn zu schätzen. In einer Studie aus dem Jahr 2019 schätzte 21Shares auf dieser Grundlage den Gewinn von Binance für 2018 auf rund 447 Millionen US-Dollar und wies ausdrücklich darauf hin, dass es sich lediglich um eine Schätzung der finanziellen Performance handelte.
Mit der Anpassung der Vernichtungsregeln verlor dieser Beobachtungsansatz nach und nach an Aussagekraft. Binance kündigte im Dezember 2021 die Einführung von BNB Auto-Burn an. Dabei wird die Menge der zu vernichtenden BNB automatisch anhand von Parametern wie dem BNB-Preis und der Anzahl der in einem Quartal erzeugten Blöcke berechnet. Zugleich stellte Binance klar, dass dieser Mechanismus unabhängig von den Einnahmen ist, die die zentralisierte Binance-Börse mit BNB erzielt. Daher lassen sich die in den vergangenen Jahren angekündigten Vernichtungswerte von mehreren Hundert Millionen bis hin zu einer Milliarde US-Dollar nicht mehr mit einem festen Multiplikator in Binance-Gewinne umrechnen. Sie geben auch keinen Aufschluss darüber, wie viel Bargeld das Unternehmen tatsächlich ausgegeben hat.
Die Geschäftsberichte von Wettbewerbern können als Vergleich dienen. Coinbase erzielte 2025 einen Nettogewinn von rund 1,26 Milliarden US-Dollar, 2024 waren es rund 2,579 Milliarden US-Dollar. Das zeigt, dass große Kryptobörsen in profitablen Jahren Gewinne in Milliardenhöhe erwirtschaften können. Einbehaltene Gewinne könnten somit neben dem Notfallfonds einen wichtigen finanziellen Puffer bilden.
Allerdings gibt es keine ausreichende Grundlage dafür, die Gewinne von Coinbase direkt als Untergrenze für die Profitabilität von Binance anzusetzen. Neben dem Handelsvolumen beeinflussen auch die tatsächlichen Gebühren, die Zusammensetzung der Geschäftserträge, die Betriebskosten sowie Anlagegewinne und -verluste den endgültigen Gewinn. Die Zahlen von Coinbase können helfen, die Größenordnung der Branchengewinne einzuordnen. Wie viel Binance selbst an für Entschädigungen verfügbaren Mitteln angesammelt hat, lässt sich nur anhand entsprechender Finanzangaben des Unternehmens beurteilen.
Auch das Privatvermögen des Binance-Gründers Changpeng Zhao gilt als potenzielle Unterstützungsquelle, die die Öffentlichkeit im Blick hat. Forbes schätzte sein Nettovermögen zum 29. Oktober 2026 auf rund 114,6 Milliarden US-Dollar. Zu den Vermögenswerten zählen seine Binance-Anteile und sein BNB-Bestand. Changpeng Zhao trat 2023 als CEO von Binance zurück, ist aber weiterhin Aktionär. Das geschätzte Vermögen umfasst Unternehmensanteile und den Wert von Token; wie viel davon sofort verfügbares Bargeld ist, wurde nicht offengelegt. Um die Mittel für die Entschädigung einzusetzen, müsste Zhao zudem eine konkrete Kapitaleinlage leisten. Sie können daher nicht unmittelbar zu den derzeit verfügbaren Absicherungsmitteln von Binance gezählt werden.