Deribits DVOL-Index, die implizite 30-Tage-Volatilität von Bitcoin, schloss die UTC-Sitzung am Donnerstag bei 41,99 – dem höchsten Stand seit August –, nachdem bei einem mutmaßlichen Exploit mit Binance verbundenen Hot Wallets auf Ethereum Guthaben entzogen worden waren. Tether und Circle zufolge froren sie mehr als 2,3 Milliarden US-Dollar der gestohlenen Stablecoins ein.
Die Angst hat eine klare Form, aber es ist keine Panik. Um 23:08 UTC lag der 25-Delta-Risk-Reversal bei -5,51 Volatilitätspunkten. Das bedeutet, dass Puts mehr kosteten als Calls. Bis 02:24 UTC hatte er sich auf -2,94 verengt, obwohl der Spotkurs auf 77.044 US-Dollar gefallen war. Händler kauften rasch Absicherungen und hörten dann auf, ihre Positionen auszubauen.
On-Chain fällt die Reaktion stärker aus. Die Exchange-Netflow-Daten von CryptoQuant für Binance zeigen, dass am 29. Oktober netto 22.159 BTC die Börse verließen – der größte Tagesabfluss im vergangenen Jahr und zum aktuellen Kurs knapp 1,7 Milliarden US-Dollar wert. Ein Teil davon könnte darauf zurückzuführen sein, dass Binance Coins zwischen eigenen Wallets verschiebt; der Netflow lässt sich nicht von Abhebungen durch Kunden unterscheiden.
Der Vorbehalt bei der Volatilität: Optionen kosten üblicherweise mehr, als sie einbringen. An 73,8 % der 1.616 Tage seit April 2022 preiste DVOL eine höhere Volatilität ein, als in den folgenden 30 Tagen tatsächlich eintrat. Selbst jetzt preisen 28-Tage-Optionen 37,89 % ein, gegenüber 26,31 % tatsächlich realisierter Volatilität.
Nicht Schlagzeilen, sondern Abhebungen entscheiden darüber, was das für Bitcoin bedeutet.
Der nächste Test steht um 08:00 UTC an: Dann verfallen an derselben Handelsplattform Optionen im Wert von 10,4 Milliarden US-Dollar. Der maximale Schmerzpunkt liegt bei 78.000 US-Dollar – dem Kurs, bei dem Optionsinhaber insgesamt die größten Verluste erleiden, nicht einem Kursziel. Ein zweiter Tag mit Binance-Abflüssen von mehr als 10.000 BTC und einer wieder unter -5 liegenden Risk Reversal würde zeigen, dass sich die Angst ausbreitet. Abflüsse von wieder weniger als 5.000 BTC bei einem DVOL unter 38 würden dagegen darauf hindeuten, dass die Lage unter Kontrolle ist.
Verfasst von The Daily Digits