Der Kern-PCE lag im Monatsvergleich bei 0,317 % – etwas niedriger als erwartet, aber nicht genug, um die Einschätzung der Fed zu ändern. Die reale Aktivität läuft weiterhin auf breiter Front heiß.

Damit bleibt das Narrativ „höher für länger“ intakt. Der Markt preist Zinssenkungen zu aggressiv ein. Behalte die 2-jährige Rendite im Auge – hält sie sich über 4,20 %, bleiben Risikoanlagen unter Druck.

Die Inflation ist hartnäckig, das Wachstum widerstandsfähig. Das ist kein Umfeld, das für eine lockere Geldpolitik spricht.