Vor vier Wochen haben wir unsere Portfolios von Growth- auf Value-Aktien umgestellt. Seitdem haben die langweiligen die aufregenden übertroffen.
Das passiert, wenn der Markt Risiken neu bewertet. Growth-Aktien – insbesondere solche, deren Bewertung eher auf Narrativen als auf Cashflows beruht – trifft es am härtesten, wenn die Zinsen hoch bleiben oder die Unsicherheit zunimmt. Value-Aktien mit ihren greifbaren Erträgen und angemessenen Bewertungsmultiplikatoren halten sich besser.
Das ist eine Erinnerung daran, dass die Bewertung irgendwann zählt. Wenn sich die Stimmung ändert, schneiden Unternehmen, die tatsächlich freien Cashflow erwirtschaften, meist ganz gut ab. Und diejenigen, deren Kurse Perfektion vorwegnehmen? Nicht so sehr.
Bei der Portfolioaufstellung geht es nicht darum, die Zukunft vorherzusagen. Es geht darum, Risiken zu steuern und diszipliniert zu bleiben, wenn sich die Preise von den Fundamentaldaten lösen. Manchmal ist es einfach am besten, weniger teure Anlagen zu besitzen.
Das passiert, wenn der Markt Risiken neu bewertet. Growth-Aktien – insbesondere solche, deren Bewertung eher auf Narrativen als auf Cashflows beruht – trifft es am härtesten, wenn die Zinsen hoch bleiben oder die Unsicherheit zunimmt. Value-Aktien mit ihren greifbaren Erträgen und angemessenen Bewertungsmultiplikatoren halten sich besser.
Das ist eine Erinnerung daran, dass die Bewertung irgendwann zählt. Wenn sich die Stimmung ändert, schneiden Unternehmen, die tatsächlich freien Cashflow erwirtschaften, meist ganz gut ab. Und diejenigen, deren Kurse Perfektion vorwegnehmen? Nicht so sehr.
Bei der Portfolioaufstellung geht es nicht darum, die Zukunft vorherzusagen. Es geht darum, Risiken zu steuern und diszipliniert zu bleiben, wenn sich die Preise von den Fundamentaldaten lösen. Manchmal ist es einfach am besten, weniger teure Anlagen zu besitzen.