Samsung Electronics meldete im dritten Quartal einen Umsatz von 195,3 Billionen KRW und einen Betriebsgewinn von 107,4 Billionen KRW. Die starke Nachfrage von KI-Servern nach Speicher mit hoher Bandbreite und Server-DRAM machte das Speichergeschäft weiterhin zu einem Gewinnmotor.

Die wichtigsten Erkenntnisse

• Samsung verzeichnete im dritten Quartal, das am 30. September endete, einen Umsatz von 195,3 Billionen KRW und einen Betriebsgewinn von 107,4 Billionen KRW

• Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorquartal um 14 %, der Betriebsgewinn um 7 %

• Die Sparte Device Solutions profitierte von der starken Nachfrage nach Speicher mit hoher Bandbreite und Server-DRAM

• Samsung zufolge verringerte die Foundry-Sparte ihren Betriebsverlust gegenüber dem Vorquartal, blieb aber in den roten Zahlen

Samsung legte die Ergebnisse am Donnerstag vor. Das Unternehmen teilte mit, dass der Umsatz gegenüber dem Vorquartal um 14 % und der Betriebsgewinn um 7 % gestiegen seien.

Samsung stellt Speicherchips, Logikhalbleiter, Smartphones und Displays her. Doch die KI-Infrastruktur hat sein Speichergeschäft zu einem der aufmerksamkeitsstärksten Gewinnmotoren der Branche gemacht.

Laut Mitteilung profitierte die Sparte Device Solutions von der starken Nachfrage nach High-Bandwidth-Memory und Server-DRAM. High-Bandwidth-Memory, kurz HBM, ist gestapelter Speicher, der nahe an KI-Beschleunigern platziert wird, damit Modelle große Datenmengen mit geringerer Verzögerung übertragen können.

Das ist wichtig, weil moderne KI-Systeme häufig durch die Speicherbandbreite und nicht allein durch die reine Rechenleistung begrenzt werden.

Samsung teilte außerdem mit, dass die Foundry-Sparte ihren Betriebsverlust gegenüber dem Vorquartal verringerte, aber weiterhin rote Zahlen schrieb. Das ist wichtig, weil die Foundry-Sparte bislang die Schwachstelle in Samsungs Chipportfolio war, während Wettbewerber bei der fortschrittlichen Fertigung Boden gutmachten.

Bessere Speichermargen können die Schwäche der Foundry-Sparte nur eine begrenzte Zeit kaschieren.

Die Ergebnisse des Unternehmens werden veröffentlicht, während Anleger zu beurteilen versuchen, welche Teile des Ausbaus der KI-Infrastruktur nachhaltig sind. Die Nachfrage nach GPUs sorgt für Schlagzeilen, doch Speicheranbieter erhalten einen größeren Anteil der Ausgaben, wenn Trainingscluster wachsen.

Jedes Rack mit Beschleunigern benötigt außerdem schnellen DRAM und Speicherlösungen. Dadurch sind Speicheranbieter ein guter Indikator dafür, ob die Investitionen in KI weiterhin steigen.

KI-Speicher wurde zum Gewinnmotor des Quartals

Samsungs Mitteilung verweist auf einen einfachen Mechanismus: Wenn Cloud-Anbieter mehr KI-Server kaufen, erwerben sie auch mehr HBM, Server-DRAM und Enterprise-Speicher.

Dieser Produktmix erzielt höhere Margen als herkömmlicher Verbraucherspeicher, weil die Leistungsanforderungen höher sind und sich das Angebot nicht schnell ausweiten lässt.

Das Unternehmen erklärte, die Nachfrage nach Premium-Speicherprodukten für KI-Anwendungen sei weiterhin stark. Diese Aussage ist aussagekräftiger als eine allgemeine Umsatzkennzahl.

Die Unterhaltungselektronik kann je nach Einzelhandelszyklus schwanken. Der Bedarf an KI-Serverspeicher hängt dagegen von den langfristigen Planungszyklen großer Cloud-Anbieter und von Unternehmenskäufern für Rechenzentren ab.

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Samsungs Zahlen kommen außerdem nach mehreren Quartalen, in denen sich die Speicherpreise von einem starken Einbruch erholt haben. Zu Beginn des Zyklus drosselten Chiphersteller die Produktion, um die Preise zu stabilisieren, nachdem ein Überangebot die Margen stark belastet hatte.

Den Aufschwung treiben seither KI-orientierte Produkte an, insbesondere solche, die in Trainings- und Inferenzsystemen direkt mit Beschleunigern kombiniert werden.

Von Commodity-DRAM zur KI-Infrastruktur

Speicher gehörte traditionell zu den zyklischsten Bereichen der Halbleiterbranche. Hersteller bauen Kapazitäten auf, die Preise fallen, Lagerbestände steigen und Gewinne brechen ein.

Der KI-Boom hat diesen Zyklus nicht beendet, aber verändert, welche Produkte zu den profitabelsten zählen.

HBM ist ein gutes Beispiel. Anders als herkömmlicher PC-Speicher nutzt HBM vertikal gestapelte Chips und breite Datenverbindungen, um KI-Chips schneller mit Daten zu versorgen.

Dadurch wird die Herstellung schwieriger und die Zahl der Anbieter, die Qualifizierungsstandards in großem Maßstab erfüllen können, kleiner. Samsung, SK hynix und Micron profitieren, wenn der Ausbau von KI-Servern schneller voranschreitet als das Angebot problemlos ausgeweitet werden kann.

Worauf Anleger im nächsten Quartal achten

Die nächste Frage ist, ob Samsung seine Stärke bei KI-Speicher in breitere Erfolge im Halbleitergeschäft ummünzen kann.

Anleger werden die HBM-Auslieferungen, die Preise für Server-DRAM und die Frage beobachten, ob die Foundry-Sparte ihre Verluste weiter verringert. Auch die Investitionsausgaben werden sie im Blick behalten, denn Speicherbooms können abflauen, wenn Hersteller ihre Kapazitäten zu aggressiv ausbauen.

Für KI-Käufer ist die Angebotsdisziplin entscheidend.

Wenn Premium-Speicher knapp bleibt, bleiben auch die Cloud-Kosten hoch, selbst wenn die Preise für Beschleuniger sinken. Damit bleiben Speicheranbieter ein zentraler Faktor für die Wirtschaftlichkeit beim Trainieren und Betreiben großer Modelle.

Warum HBM die Wirtschaftlichkeit von KI-Servern verändert

HBM verändert das Design von KI-Servern, weil dadurch die Daten kürzere Wege zwischen Speicher und Prozessor zurücklegen müssen.

In einem KI-Server mit Beschleunigern von Nvidia oder AMD ist es ebenso wichtig, Modellgewichte und Aktivierungen schnell zu übertragen, wie über mehr Rechenkerne zu verfügen. Die HBM-Bausteine von Samsung werden in unmittelbarer Nähe zum Beschleuniger integriert und über sehr breite Verbindungen angebunden. Das steigert den Durchsatz, ohne allein auf höhere Taktraten angewiesen zu sein.

Für Cloud-Anbieter wie Amazon, Google und Microsoft ist das auch unter Kostengesichtspunkten wichtig.

Wenn das Speichersystem den Beschleuniger ausbremst, bleiben teure GPUs weitgehend ungenutzt. Mit besserem HBM können diese Chips ausgelastet bleiben.

Deshalb kann Samsungs Geschäft mit KI-Speicher wachsen, selbst wenn Käufer öffentlich davon sprechen, die Kosten für Inferenz zu senken. Auch ein günstiges Modell benötigt schnellen Speicher, um effizient zu laufen.

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