Google hat für 2026 erneut Investitionen von 205 Mrd. US-Dollar bestätigt und für 2027 einen deutlichen weiteren Anstieg signalisiert – der KI-Ausbau verlangsamt sich nicht, sondern beschleunigt sich. Trotzdem ist die Aktie um 10 % gefallen, so stark an einem einzigen Tag wie seit März nicht mehr, nachdem sowohl der Gewinn je Aktie als auch der Umsatz hinter den Erwartungen zurückblieben.

Das ist die klassische Diskrepanz: Die Wall Street wollte Belege dafür, dass sich all diese Infrastrukturausgaben schon jetzt in Umsatz niederschlagen – und Google konnte sie nicht liefern. Gleichzeitig setzt das Management noch stärker auf die langfristige Strategie: mehr Chips, mehr Rechenzentren, mehr vorgelagerte Kapazitäten.

Die entscheidende Frage ist nicht, ob das Unternehmen genug investiert. Sondern ob die Umsatzkurve anzieht, bevor den Anlegern die Geduld ausgeht. Wenn du bei vorgelagerten Zulieferern investiert bist – etwa in Laser, Substrate oder Packaging –, ist diese Investitionsprognose dein Signal. Wenn du in $GOOGL investiert bist, setzt du darauf, dass der Margendruck nur vorübergehend ist und der KI-Wettbewerbsvorteil die hohen Ausgaben rechtfertigt.

Der Markt preist derzeit Zweifel ein. Die These vom Ausbau steht weiterhin, aber der Zeitplan für die Monetarisierung ist gerade unschärfer geworden.