Robinhood（HOOD）公布了2026年第三季度财报。
这份财报有点意思，营收创了历史新高，但净利润反而下降了。
先看看它到底赚了多少钱，钱又是从哪里来的。
1️⃣ 营收14.24亿美元，净利润4.76亿美元
第三季度主要财务数据：
总营收：14.24亿美元，同比增长12%
营业利润：6.85亿美元
净利润：4.76亿美元，同比下降14%
净利率：33.4%
简单理解，HOOD每收入100美元，扣掉各种成本、费用和税以后，最后还能赚33美元左右。
这个净利率已经相当不错了。
不过去年同期净利率约43.6%，说明今年虽然收入增长了，赚钱的效率却有所下降。
至于毛利率，HOOD属于互联网券商，财报没有像制造业那样单独披露传统毛利率，直接看营业利润率和净利率更有参考价值。
2️⃣ 14.24亿美元收入，到底从哪里来？
第一块：交易业务，8.67亿美元。
期权交易：3.99亿美元
预测市场：1.73亿美元
股票交易：1.21亿美元
加密货币交易：1.20亿美元
其他交易：5400万美元
这里有两个值得关注的地方。
一是期权交易才是HOOD最大的交易收入来源。
二是加密交易收入同比下降55%，预测市场收入却同比增长超过500%，已经超过加密货币交易收入。
第二块：净利息收入，4.15亿美元。
主要来自客户融资借款、信用卡、客户资金及其他金融业务。
说白了，就是客户借钱投资、使用信用卡，以及平台管理相关资金所产生的利息收入。
第三块：其他收入，1.42亿美元。
主要包括Gold会员订阅和其他服务，其中Gold会员订阅收入6200万美元。
可以看出来，HOOD已经不只是靠用户买卖股票、加密货币赚钱了。
3️⃣ 收入增长，为什么净利润反而下降？
主要有两个原因。
首先是费用增长。
第三季度营业费用7.39亿美元，同比增长16%，比营收12%的增速还快。
其次，本季度包含约6700万美元的投资账面损失，拖累了净利润。
如果剔除特定调整项目，调整后净利润约5.5亿美元，同比下降3%。
所以利润确实承受了一些压力，但也没有账面净利润下降14%看起来那么严重。
4️⃣ HOOD未来最值得关注什么？
这份财报说明，Robinhood正在从一家以股票、加密货币交易为主的互联网券商，发展成业务更加多元化的金融平台。
期权、预测市场、融资借款、信用卡、付费会员，都在贡献收入。
好处是收入来源越来越多，不必完全依赖加密货币市场的行情。
但也有风险。
预测市场能不能保持增长？监管会不会影响业务？信用卡和融资业务扩大后，坏账风险会不会增加？不断增长的运营费用能不能控制住？
这些问题都需要继续观察。
整体来看，HOOD的盈利能力依然不错，净利率超过33%，但营收创新高不代表利润一定同步增长。
一家公司的生意好不好，与它的股票现在贵不贵，是两回事。
HOOD未来能不能成为一项好投资，除了业务增长，还得看当前市值和未来利润能否支撑估值。
数据来源：Robinhood 2026年第三季度官方财报。
本文仅作信息分享与基本面研究，不构成投资建议。
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