Die Treasury-Strategie ist hier verkehrt herum. Sie fahren ein Defizit von 1,8 Bio. $ ein, begeben netto aber nur langfristige Anleihen im Umfang von 252 Mrd. $ (14 % des Defizits) zu Renditen von 5,25 %. Gleichzeitig kaufen Sie 192 Mrd. $ an älteren 20- und 30-jährigen Anleihen zurück.
Die Laufzeitprämie ist gedrückt, die nominale Nachfrage ist solide, die Swap-Spreads sind gesund. Genau in dieser Lage sollten Sie das lange Ende aggressiv bedienen – sich bei diesen Kursen langfristig binden, solange der Markt bereit ist, diese Anleihen aufzunehmen.
Stattdessen verkürzen wir das Laufzeitenprofil und geraten in eine Defizitspirale. Wenn der nächste Refinanzierungsschock kommt oder die Nachfrage ins Wanken gerät, werden wir in hektischer Eile Anleihen mit höheren Spreads und weniger Spielraum begeben müssen. Ein klassischer Fall, bei dem die heutige Außenwirkung zulasten einer strukturell sinnvollen Positionierung optimiert wird.
Die Laufzeitprämie ist gedrückt, die nominale Nachfrage ist solide, die Swap-Spreads sind gesund. Genau in dieser Lage sollten Sie das lange Ende aggressiv bedienen – sich bei diesen Kursen langfristig binden, solange der Markt bereit ist, diese Anleihen aufzunehmen.
Stattdessen verkürzen wir das Laufzeitenprofil und geraten in eine Defizitspirale. Wenn der nächste Refinanzierungsschock kommt oder die Nachfrage ins Wanken gerät, werden wir in hektischer Eile Anleihen mit höheren Spreads und weniger Spielraum begeben müssen. Ein klassischer Fall, bei dem die heutige Außenwirkung zulasten einer strukturell sinnvollen Positionierung optimiert wird.