Die Liquidität der G10-Staaten schwindet weiter – und die Aktienmärkte bekommen das zu spüren.

Doch darum geht es: Wir nähern uns Niveaus, an denen es in der Vergangenheit oft zu Umkehrbewegungen kam. Liquiditätsengpässe dauern nicht ewig. Märkte schießen in beide Richtungen über das Ziel hinaus.

Behalte die Wende im Blick. Wenn die Zentralbanken nachgeben oder sich die Bedingungen so weit verschärfen, dass ein Kurswechsel erzwungen wird, drehen die Kapitalströme schnell. Die Frage ist nicht, ob, sondern wann – und ob die aktuellen Kurse den Liquiditätsengpass bereits widerspiegeln oder noch weiter fallen können.

Liquidität ist der Sauerstoff für Risikoanlagen. Wenn sie zurückkehrt, steigen auch die Bewertungsmultiplikatoren wieder.