Goldman rechnet beim $SPX in 12 Monaten nun mit 8.700 Punkten – ein Anstieg von 14 % gegenüber dem aktuellen Stand. Die These: Das Ganze beruht auf Gewinnwachstum, nicht auf einer Ausweitung der Bewertungsmultiplikatoren.
Das bedeutet im Grunde, dass die Bewertungen auf dem derzeit hohen Niveau bleiben, während die Gewinne den Großteil der Arbeit erledigen. Das ist das optimistische Szenario.
Und das pessimistische? Die Multiplikatoren sinken auch nur leicht, und schon ist dieser Gewinn von 14 % plötzlich dahin. Je nachdem, wessen Zahlen man vertraut, wird der Markt derzeit mit dem 21- bis 22-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt. Historisch betrachtet teuer.
Gewinnwachstum kann vieles rechtfertigen – aber nur, wenn es tatsächlich eintritt. Druck auf die Margen, nachlassendes Umsatzwachstum oder irgendein makroökonomischer Rückschlag, und diese Prognose sieht schnell düster aus.
Ich sage nicht, dass sie falschliegen. Nur, dass der Spielraum für Fehler gering ist, wenn man zu den heutigen Preisen kauft und auf eine fehlerfreie Umsetzung setzt.
Das bedeutet im Grunde, dass die Bewertungen auf dem derzeit hohen Niveau bleiben, während die Gewinne den Großteil der Arbeit erledigen. Das ist das optimistische Szenario.
Und das pessimistische? Die Multiplikatoren sinken auch nur leicht, und schon ist dieser Gewinn von 14 % plötzlich dahin. Je nachdem, wessen Zahlen man vertraut, wird der Markt derzeit mit dem 21- bis 22-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt. Historisch betrachtet teuer.
Gewinnwachstum kann vieles rechtfertigen – aber nur, wenn es tatsächlich eintritt. Druck auf die Margen, nachlassendes Umsatzwachstum oder irgendein makroökonomischer Rückschlag, und diese Prognose sieht schnell düster aus.
Ich sage nicht, dass sie falschliegen. Nur, dass der Spielraum für Fehler gering ist, wenn man zu den heutigen Preisen kauft und auf eine fehlerfreie Umsetzung setzt.
