Am Dienstag setzte die Erholung bei US-Technologieaktien sich fort: Der Nasdaq stieg um 1,2 % und schloss bei 26.477 Punkten. Damit legte er innerhalb von zwei Tagen insgesamt rund 2 % zu. Der S&P 500 gewann 0,6 %, während der Dow Jones im Wesentlichen unverändert blieb. Angeführt wurde die Rally erneut von den Chipwerten: Broadcom stieg um 4 %, AMD um 5,5 %, Intel um 3,6 % und Micron um 2,8 %. Die Nachricht dazu kam am Montagabend: Broadcom und Anthropic haben eine Finanzierungsvereinbarung über 63 Milliarden US-Dollar abgeschlossen. Das Geld kommt allerdings nicht von Anthropic selbst, sondern von vier Institutionen – Bank of America, BlackRock, Citigroup und Morgan Stanley. Über eine Zweckgesellschaft kaufen sie Broadcoms KI-Chips und -Ausrüstung und vermieten sie anschließend an Anthropic. Broadcom muss dabei kein Geld im Voraus bereitstellen, sondern gibt lediglich eine Restwertgarantie im Rahmen des vorrangigen Darlehens. Analysten von Oppenheimer sagen, der Deal dürfte die Sorgen des Marktes darüber lindern, woher das Geld für die KI-Infrastruktur kommen soll. Am selben Tag fiel Boeing um 10,7 % und belastete damit den Dow Jones.
Warum sage ich, dass dieser Deal interessanter ist als die Zahl von 63 Milliarden allein? Weil er eine Frage beantwortet, die Technologieaktien in letzter Zeit ständig belastet hat: Wer bezahlt eigentlich für die Rechenleistung von KI? Das Modell sieht nun so aus: Banken kaufen die Chips, KI-Unternehmen zahlen regelmäßig Miete. So werden Chips zu finanzierbaren Vermögenswerten, und die Chiphersteller erhalten Aufträge, ohne selbst in Vorleistung gehen zu müssen. Ganz ehrlich: Ob sich dieses Modell wiederholen lässt, hängt vor allem davon ab, ob Anthropics Einnahmen dauerhaft ausreichen, um die Miete zu zahlen. Natürlich liegt das Risiko nun auch bei den Banken und bei Broadcoms Restwertgarantie. Was sind diese Geräte noch wert, falls die Nachfrage nach KI eines Tages abkühlt? Meiner Ansicht nach steht die nächste Bewährungsprobe unmittelbar bevor: Am Mittwoch gibt die US-Notenbank ihren Zinsentscheid bekannt, und Google und Microsoft legen am selben Tag nach Börsenschluss ihre Geschäftszahlen vor. Ihre Prognosen zu den Investitionsausgaben werden zeigen, ob die Aufträge entlang der KI-Rechenleistungskette weiter zulegen können. Vielen Dank fürs Zuschauen und Liken.
Warum sage ich, dass dieser Deal interessanter ist als die Zahl von 63 Milliarden allein? Weil er eine Frage beantwortet, die Technologieaktien in letzter Zeit ständig belastet hat: Wer bezahlt eigentlich für die Rechenleistung von KI? Das Modell sieht nun so aus: Banken kaufen die Chips, KI-Unternehmen zahlen regelmäßig Miete. So werden Chips zu finanzierbaren Vermögenswerten, und die Chiphersteller erhalten Aufträge, ohne selbst in Vorleistung gehen zu müssen. Ganz ehrlich: Ob sich dieses Modell wiederholen lässt, hängt vor allem davon ab, ob Anthropics Einnahmen dauerhaft ausreichen, um die Miete zu zahlen. Natürlich liegt das Risiko nun auch bei den Banken und bei Broadcoms Restwertgarantie. Was sind diese Geräte noch wert, falls die Nachfrage nach KI eines Tages abkühlt? Meiner Ansicht nach steht die nächste Bewährungsprobe unmittelbar bevor: Am Mittwoch gibt die US-Notenbank ihren Zinsentscheid bekannt, und Google und Microsoft legen am selben Tag nach Börsenschluss ihre Geschäftszahlen vor. Ihre Prognosen zu den Investitionsausgaben werden zeigen, ob die Aufträge entlang der KI-Rechenleistungskette weiter zulegen können. Vielen Dank fürs Zuschauen und Liken.