Wichtigste Erkenntnisse
Das Bitcoin-OI in BTC stieg 2026 um +36,7 % und liegt damit über dem historischen Median zum Jahresende von +26,4 % über sechs Jahre, laut @Alphractal
Das OI von 2026 liegt mit Stand vom 27. Oktober im 67. Perzentil – über 4 von 6 vergleichbaren Vorjahren, während das vierte Quartal noch läuft
Das ähnlichste Vorjahr ist 2025 (r=0,79), das mit -12,5 % endete; am zweitähnlichsten ist 2022 (r=0,62), das mit +69,9 % endete
Das steigende, in BTC denominierte OI bestätigt eine zunehmende Positionierung im Derivatebereich – die Richtung dieser Positionen ist jedoch weiterhin unbestätigt
Bitcoin wird derzeit bei etwa 80.865 $ gehandelt – ein Plus von 1,45 % innerhalb der vergangenen 24 Stunden – und weist eine Gesamtmarktkapitalisierung von 1,63 Billionen $ auf. Unterhalb dieser Kursbewegungen zeichnet sich ein strukturelles Derivatesignal ab: Das Open Interest von Bitcoin, gemessen in BTC, ist 2026 bereits um +36,7 % gestiegen und hat damit den historischen Median der Jahresendveränderung von +26,4 % über sechs Jahre übertroffen, obwohl das gesamte vierte Quartal noch bevorsteht.
Die Beobachtung stammt von Alphractal (@Alphractal), das die Analyse am 27. Oktober 2026 zusammen mit zwei vergleichenden Zyklusdiagrammen veröffentlichte. In dem Beitrag wird darauf hingewiesen, dass der OI-Verlauf 2026 bereits über dem Endstand der meisten Jahre liegt – obwohl noch zwei Monate verbleiben. Alphractal betont ausdrücklich, dass eine Korrelation im Verlauf kein gleiches Ergebnis bedeutet und ein steigender OI in unsicheren Zeiten ebenso auf zunehmende Short-Positionen oder eine erhöhte Hebelwirkung wie auf bullische Überzeugung hindeuten kann.
Was die Kennzahl „Open Interest in Coins“ bei Bitcoin tatsächlich misst
Das in BTC statt in USD gemessene Open Interest blendet Kurssteigerungen in Dollar aus. Steigt der OI in BTC, bedeutet das, dass die reine Anzahl der Coins zunimmt, die in offenen Futures- und Perpetual-Kontrakten gebunden sind. Das ist wichtig, denn ein Anstieg des in USD ausgewiesenen OI kann allein durch eine Kursrallye entstehen; ein Anstieg des in BTC ausgewiesenen OI hingegen nicht. Er spiegelt ein tatsächliches Wachstum der Derivatepositionierung auf Netzwerkebene wider.
Der von Alphractal erfasste Datensatz über sechs Jahre zeigt, dass der OI nach dieser Kennzahl in 4 der 6 vorangegangenen Jahre gestiegen ist. Das stärkste Jahr war 2022 mit +69,9 %. Das schwächste war 2023 mit -22,9 %. Der Median des Jahresendstands über alle sechs Jahre liegt bei +26,4 %.
2026 liegt im 67. Perzentil – bei noch ausstehendem Q4
Zum 27. Oktober 2026 beträgt das Wachstum des in BTC ausgewiesenen OI +36,7 % – damit liegt es zum gleichen Zeitpunkt im Kalender im 67. Perzentil der sechs vergleichbaren Jahre. Das bedeutet, dass 2026 bereits über dem Wert von ungefähr zwei Dritteln aller früheren Gesamtjahre liegt, obwohl das Jahr noch nicht abgeschlossen ist.
Diagramm 1 von 2: Diagrammanalyse | Quelle: @Alphractal (X)
Die beiden von Alphractal veröffentlichten Diagramme zeigen den OI-Verlauf jedes Jahres von Januar bis Dezember als indexierte Linien, die von einem gemeinsamen Ausgangspunkt auseinanderlaufen. Die orange Linie für 2026 stieg im April stark an, bewegte sich zur Jahresmitte auf erhöhtem Niveau seitwärts und fiel anschließend in Richtung des Medianverlaufs, bevor sie im Q4 wieder anzog. Ende Oktober liegt die Linie für 2026 klar über dem Medianverlauf – +36,7 % gegenüber dem historischen Median von +26,4 % – und bestätigt damit, dass der Ausbruch über das Verhalten eines durchschnittlichen Jahres bereits eingetreten und nicht nur eine Prognose ist.
Quelle: @Alphractal (X)
Das statistisch ähnlichste Vorjahr ist 2025 mit einer Pfadkorrelation von r=0,79. Die zweitgrößte Übereinstimmung besteht mit 2022 bei r=0,62. Alphractal warnt ausdrücklich davor, eine hohe Korrelation mit einem identischen Ergebnis gleichzusetzen: 2025 endete das Gesamtjahr bei -12,5 %, 2022 hingegen bei +69,9 %. Zwei Jahre mit ähnlichen Verlaufsformen kamen zu radikal unterschiedlichen Endständen. Diese Warnung ist entscheidend für die Interpretation der Daten.
Was ein wachsender OI signalisiert – und was nicht
Ein steigender, in BTC ausgewiesener OI signalisiert mit Sicherheit eines: Die Beteiligung am Derivatemarkt nimmt zu. In offenen Positionen sind mehr BTC gebunden als zu Jahresbeginn. Was er nicht bestätigt, ist die Ausrichtung dieser Positionen. Alphractal weist ausdrücklich darauf hin, dass ein steigender OI unter unsicheren Marktbedingungen ebenso gut auf zunehmende Short-Positionen oder eine erhöhte Hebelwirkung wie auf bullische Akkumulation hindeuten kann. Das ist der entscheidende Unterschied zwischen einer OI-Kennzahl und einem Richtungssignal.
Die Daten bestätigen, dass 2026 bereits eine neue strukturelle Ausgangsbasis für die Derivateaktivität geschaffen hat – eine, die vor Ende des letzten Quartals die meisten Vorjahre übertrifft. Ob diese Basis zum Fundament für eine Jahresendbewegung wird, die mit den +69,9 % von 2022 vergleichbar ist, oder ob sich der Trend im Q4 umkehrt, wie das Ergebnis von -12,5 % im Jahr 2025 gezeigt hat, hängt davon ab, ob die Positionierung überwiegend long oder short ausgerichtet ist – eine Frage, die sich anhand der OI-Kennzahl allein nicht beantworten lässt. Zur Beurteilung der Ausrichtung dieser OI-Ausweitung müssten On-Chain-Daten zu UTXO-Altersgruppen und den Bewegungsmustern von Großinvestoren zum Vergleich herangezogen werden.
Historische Jahresendstände – die Spanne, um die es geht
Jahr Veränderung des OI im Gesamtjahr (BTC) 2022 +69,9 % 2021 +49,5 % 2024 +43,1 % Median +26,4 % 2020 +9,7 % 2025 -12,5 % 2023 -22,9 % 2026 (seit Jahresbeginn) +36,7 %
Quelle: @Alphractal (X), 27. Oktober 2026
2026 liegt derzeit zwischen den +43,1 % von 2024 und dem historischen Median von +26,4 %. Da Q4 noch läuft, wird jede Bewegung – in welche Richtung auch immer – am Spot- oder Futures-Markt den endgültigen Wert für 2026 in Richtung eines der historischen Extreme verschieben: entweder in den oberen Bereich von +43 % bis +70 % oder in Richtung der negativen Ergebnisse von 2023 und 2025. Die institutionelle Aktivität im Q4, etwa das Verhalten von Minern und Unternehmens-Treasuries, wird wahrscheinlich darüber entscheiden, welchem Bereich sich 2026 letztlich anschließt.
Bullisches Szenario
Falls der ausgeweitete OI auf eine netto long ausgerichtete Positionierung zurückgeht und sich die Kursentwicklung im Q4 über dem aktuellen Niveau hält, könnte 2026 im oberen historischen Bereich enden – näher an den +43,1 % von 2024 oder den +69,9 % von 2022. Damit wäre bestätigt, dass 2026 strukturell ein überdurchschnittliches Jahr für das Wachstum im Derivatemarkt ist.
Bärisches Szenario
Falls die OI-Ausweitung auf gehebelte Short-Positionen oder übermäßig gehebelte Long-Positionen zurückgeht, die zum Jahresende aufgelöst werden, wird der Verlauf von 2025 (Korrelation r=0,79, Endstand -12,5 %) zum warnenden Präzedenzfall. Ein Deleveraging-Ereignis im Q4 könnte den Wert von +36,7 % vor Ende Dezember ins Negative drehen.
Alphractals Analyse enthält weder ein Kursziel noch ein Unterstützungsniveau oder eine Empfehlung für einen Trade in eine bestimmte Richtung. Der Beitrag wirft eine prägnante strukturelle Frage auf: Schafft 2026 eine neue Derivateinfrastruktur oder wiederholt es ein bekanntes Muster vor dem Q4, das sich dann abrupt in die eine oder andere Richtung auflöst? Diese Frage bleibt offen.
Die Kennzahl „OI in Coins“ hat eine Frage bereits eindeutig beantwortet: Die Derivateaktivität liegt 2026 über dem Durchschnitt. Die Ausrichtung dieser Aktivität und ihr Stand am 31. Dezember sind die einzigen Zahlen, die noch zählen. Behalten Sie den in BTC ausgewiesenen OI-Wert auf Alphractals Live-Tracker im Blick: Hält er sich im November über +36,7 %, bleibt der obere historische Bereich in Reichweite. Fällt er zurück in Richtung des Medians, wird die Korrelation mit 2025 zum vorherrschenden Risikoszenario.
Haftungsausschluss: Die in diesem Artikel dargestellten Ansichten und Analysen dienen ausschließlich Informationszwecken und spiegeln die Einschätzung des Autors wider; sie sind keine Finanzberatung. Die besprochenen technischen Muster und Indikatoren unterliegen der Marktvolatilität und müssen nicht zwangsläufig die erwarteten Ergebnisse liefern. Anlegern wird empfohlen, vorsichtig zu sein, eigene Recherchen anzustellen und Entscheidungen im Einklang mit ihrer individuellen Risikotoleranz zu treffen.