SEI steht aktuell bei 0.0532, ein Plus von 3.22 % in 24 Stunden. Die Funding-Rate liegt jedoch bei nur +0.0015 % alle 8 Stunden – der Referenzwert beträgt 0.01 %, also genau das Sechsfache. Der Kurs ist tatsächlich gestiegen, aber am Perpetual-Markt ist niemand bereit, für einen Einstieg auf höherem Niveau diese Gebühr zu zahlen. Der Anstieg wurde durch Spot-Kauforders nach oben getrieben.
Zunächst zur Funding-Rate, dem ehrlichsten Indikator. +0.0015 % entsprechen annualisiert etwa 1.6 %; für Long-Positionen sind die Finanzierungskosten also nahezu vernachlässigbar. Eine solche Konstellation bedeutet in der Regel zweierlei: Long-Positionen sind nicht überfüllt, und die Bewegung wird nicht durch Hebel angetrieben. Gleichzeitig sind auch die Kosten für Short-Positionen extrem niedrig – der Preisauftrieb wird also praktisch kostenlos gebremst. Anders gesagt: Die niedrige Funding-Rate ist sowohl ein Zeichen für einen „gesunden“ Markt als auch dafür, dass sich niemand um den Einstieg reißt. Beide Deutungen treffen zu; entscheidend ist, ob die Spot-Käufe anhalten.
Nun zum Open Interest. Bei einem Kontrakt-Open-Interest von 11 Millionen USDT und einem 24-Stunden-Handelsvolumen von 10.5 Millionen liegt der Umsatz gerade einmal beim Einfachen. Das Volumen zeigt, dass kaum Hebelkapital in den Markt geflossen ist und der Anstieg nicht von den Kontrakten angetrieben wurde. Der Vorteil: Die Marktstruktur ist sauber, es gibt keine durch hohe Hebel aufgetürmten Long-Positionen, die auf eine Liquidation warten. Der Nachteil: Das Orderbuch ist dünn. Sobald die Spot-Käufe nachlassen, dürfte der Rückgang deutlich schneller verlaufen als der Anstieg, und auch der Slippage wird zunehmen. Bei einem dünnen Orderbuch ist die Fehlertoleranz bei Richtungswetten von Natur aus gering.
Der Anteil der Konten mit Long-Positionen liegt bei 47.0 %, also unter der Hälfte. Der Kurs steigt, doch die Retail-Konten sind eher bearish oder neutral – das bestätigt die obige Einschätzung: Dieser Anstieg wurde nicht von Privatanlegern mit Hebel herausgekauft. Theoretisch steckt hier etwas Treibstoff aus Short-Eindeckungen. Bei einem Ausbruch nach oben könnten dadurch automatische Käufe ausgelöst werden. Dieser Treibstoff ist jedoch äußerst unzuverlässig, denn er ergibt sich aus der Positionsstruktur und nicht aus neuem Kapital – ist er einmal verbraucht, ist er weg.
Der Risikopunkt ist ziemlich klar: Die Nachhaltigkeit des Anstiegs hängt allein davon ab, ob die Spot-Käufe anhalten. Eine Funding-Rate, die nur ein Sechstel des Referenzwerts beträgt, bedeutet, dass kein Hebelkapital den Anstieg in irgendeiner Weise „absegnet“. Und ein Open Interest von gerade einmal rund zehn Millionen bedeutet, dass jeder etwas größere Spot-Verkauf den Kurs deutlich stärker als erwartet drücken könnte.
Als Nächstes behalte ich zwei Werte im Blick: Steigt die Funding-Rate wieder über 0.005 %? Kann das Open Interest von 11 Millionen auf über 15 Millionen klettern? Wenn sich beides nicht bewegt, handelt es sich nur um einen von Spot-Käufen getriebenen Impuls, und dem Kurs hinterherzukaufen lohnt sich kaum. Bewegt sich beides, wäre das ein Zeichen dafür, dass Hebelkapital der Spot-Bewegung seine Stimme gegeben hat.
Die Positionsgröße ist wichtiger als die eigene Meinung. Bei einem dünnen Orderbuch sollte man zuerst den Ausstieg planen und erst danach an den Gewinn denken.
#SEI #Crypto
Zunächst zur Funding-Rate, dem ehrlichsten Indikator. +0.0015 % entsprechen annualisiert etwa 1.6 %; für Long-Positionen sind die Finanzierungskosten also nahezu vernachlässigbar. Eine solche Konstellation bedeutet in der Regel zweierlei: Long-Positionen sind nicht überfüllt, und die Bewegung wird nicht durch Hebel angetrieben. Gleichzeitig sind auch die Kosten für Short-Positionen extrem niedrig – der Preisauftrieb wird also praktisch kostenlos gebremst. Anders gesagt: Die niedrige Funding-Rate ist sowohl ein Zeichen für einen „gesunden“ Markt als auch dafür, dass sich niemand um den Einstieg reißt. Beide Deutungen treffen zu; entscheidend ist, ob die Spot-Käufe anhalten.
Nun zum Open Interest. Bei einem Kontrakt-Open-Interest von 11 Millionen USDT und einem 24-Stunden-Handelsvolumen von 10.5 Millionen liegt der Umsatz gerade einmal beim Einfachen. Das Volumen zeigt, dass kaum Hebelkapital in den Markt geflossen ist und der Anstieg nicht von den Kontrakten angetrieben wurde. Der Vorteil: Die Marktstruktur ist sauber, es gibt keine durch hohe Hebel aufgetürmten Long-Positionen, die auf eine Liquidation warten. Der Nachteil: Das Orderbuch ist dünn. Sobald die Spot-Käufe nachlassen, dürfte der Rückgang deutlich schneller verlaufen als der Anstieg, und auch der Slippage wird zunehmen. Bei einem dünnen Orderbuch ist die Fehlertoleranz bei Richtungswetten von Natur aus gering.
Der Anteil der Konten mit Long-Positionen liegt bei 47.0 %, also unter der Hälfte. Der Kurs steigt, doch die Retail-Konten sind eher bearish oder neutral – das bestätigt die obige Einschätzung: Dieser Anstieg wurde nicht von Privatanlegern mit Hebel herausgekauft. Theoretisch steckt hier etwas Treibstoff aus Short-Eindeckungen. Bei einem Ausbruch nach oben könnten dadurch automatische Käufe ausgelöst werden. Dieser Treibstoff ist jedoch äußerst unzuverlässig, denn er ergibt sich aus der Positionsstruktur und nicht aus neuem Kapital – ist er einmal verbraucht, ist er weg.
Der Risikopunkt ist ziemlich klar: Die Nachhaltigkeit des Anstiegs hängt allein davon ab, ob die Spot-Käufe anhalten. Eine Funding-Rate, die nur ein Sechstel des Referenzwerts beträgt, bedeutet, dass kein Hebelkapital den Anstieg in irgendeiner Weise „absegnet“. Und ein Open Interest von gerade einmal rund zehn Millionen bedeutet, dass jeder etwas größere Spot-Verkauf den Kurs deutlich stärker als erwartet drücken könnte.
Als Nächstes behalte ich zwei Werte im Blick: Steigt die Funding-Rate wieder über 0.005 %? Kann das Open Interest von 11 Millionen auf über 15 Millionen klettern? Wenn sich beides nicht bewegt, handelt es sich nur um einen von Spot-Käufen getriebenen Impuls, und dem Kurs hinterherzukaufen lohnt sich kaum. Bewegt sich beides, wäre das ein Zeichen dafür, dass Hebelkapital der Spot-Bewegung seine Stimme gegeben hat.
Die Positionsgröße ist wichtiger als die eigene Meinung. Bei einem dünnen Orderbuch sollte man zuerst den Ausstieg planen und erst danach an den Gewinn denken.
#SEI #Crypto