Metric、Uniswap、Fables im Vergleich: Woher kommen die Erträge der LPs eigentlich?
Metric ist wieder überall zu sehen, wahrscheinlich wegen der geöffneten Einladungsmechanik 🤣 Ich bin früh dabei gewesen und habe schon Geld verloren～
Schauen wir zuerst, wie die drei Preise festlegen:
1/ Uniswap (konzentrierte Liquidität): Der Pool ist der Preis; erst der Handel (vor allem Arbitrage) treibt den Preis an. LPs verdienen Gebühren und außerhalb der Spanne verdienen sie nichts.
2/ Fables: Die zugrunde liegende Schicht ist immer noch ein Uniswap-v4-Pool, ergänzt durch einen Hook, der die Gebühren automatisch nach Kalender anpasst. Eröffnung, Schluss, Overnight und Wochenende haben unterschiedliche Gebühren; der Keeper kann nur vorübergehend senken, maximal um 50 %, und höchstens für 72 Stunden.
3/ Metric: Der Pool berechnet den Preis nicht selbst, sondern ein Price Provider liefert Kaufpreis, Verkaufspreis und Referenzpreis. Die Liquidität liegt in einer Spanne ober- und unterhalb des Referenzpreises und verschiebt sich entsprechend.
Auch die Ertragsquellen unterscheiden sich: Uniswap und Fables verdienen an Gebühren (Fables verlangt in Phasen mit Informationsasymmetrie mehr); Metric erhebt für Trader 0 Gebühren, und LPs verdienen den Edge (die Differenz zwischen Ausführungspreis und Referenzpreis), abzüglich des Anteils für den Curator und Metric (standardmäßig 7,5 %). Aber egal bei wem: Bezahlen muss am Ende immer die Person, die sofort ausführen will.
Und dann der Handelsschluss. Als der US-Aktienmarkt um $SOXL nicht geöffnet war, wich der Kryptobereich oft um mehr als 6 % ab: Die Aktien stehen still, on-chain nicht. Bei Uniswap und Fables treiben Arbitrageure den Pool nach einem Montag-Gap auf den neuen Preis, und die Differenz tragen die LPs; die hohen Gebühren bei Fables sollen das Risiko bepreisen, garantieren aber keinen Ausgleich der Verluste.
In der Dokumentation von Metric steht es ganz klar: Wenn die Preisquelle nicht mehr aktualisiert wird, wird weiterhin zum letzten Preis gehandelt; erst wenn das Staleness-Limit überschritten ist, wird gestoppt. Der Stock-Pool von Chainlink stoppt sofort bei Markt-Schluss; der Referenzpreis kann verzögert sein, und auf BSC können Trades sogar vor der Aktualisierung des Quotes ausgeführt werden und den alten Quote aufzehren; die APR wird trotzdem als Edge berechnet. Schutz ist da, aber nicht absolut.
In der Doku steht noch ein Satz, dem ich sehr zustimme: Positive Edge heißt nicht, dass du Geld verdienst. Das offizielle Beispiel: 50 $ Edge verdient, aber nach einem Kursanstieg von 10 % bist du im Vergleich zum bloßen Halten 950 $ im Minus. Die Veränderung des Bestands ist der eigentliche große Posten.
Nach der Sicherheitsmarge aus „Der intelligente Investor“ sollte man zuerst schauen, wie viel man im schlimmsten Fall verlieren kann, und erst dann auf die APR. Die Liquidität ist zuletzt extrem schlecht; wer Aktien als Gegenpartei übernehmen will, kann dort spielen. Das Punktesystem wurde noch nicht offiziell angekündigt, angeblich werden jede Woche 500k Punkte verteilt.
Dies dient nur dem Informationsaustausch und stellt keine Anlageberatung dar.
BitHappy in fortlaufender Evolution
Metric ist wieder überall zu sehen, wahrscheinlich wegen der geöffneten Einladungsmechanik 🤣 Ich bin früh dabei gewesen und habe schon Geld verloren～
Schauen wir zuerst, wie die drei Preise festlegen:
1/ Uniswap (konzentrierte Liquidität): Der Pool ist der Preis; erst der Handel (vor allem Arbitrage) treibt den Preis an. LPs verdienen Gebühren und außerhalb der Spanne verdienen sie nichts.
2/ Fables: Die zugrunde liegende Schicht ist immer noch ein Uniswap-v4-Pool, ergänzt durch einen Hook, der die Gebühren automatisch nach Kalender anpasst. Eröffnung, Schluss, Overnight und Wochenende haben unterschiedliche Gebühren; der Keeper kann nur vorübergehend senken, maximal um 50 %, und höchstens für 72 Stunden.
3/ Metric: Der Pool berechnet den Preis nicht selbst, sondern ein Price Provider liefert Kaufpreis, Verkaufspreis und Referenzpreis. Die Liquidität liegt in einer Spanne ober- und unterhalb des Referenzpreises und verschiebt sich entsprechend.
Auch die Ertragsquellen unterscheiden sich: Uniswap und Fables verdienen an Gebühren (Fables verlangt in Phasen mit Informationsasymmetrie mehr); Metric erhebt für Trader 0 Gebühren, und LPs verdienen den Edge (die Differenz zwischen Ausführungspreis und Referenzpreis), abzüglich des Anteils für den Curator und Metric (standardmäßig 7,5 %). Aber egal bei wem: Bezahlen muss am Ende immer die Person, die sofort ausführen will.
Und dann der Handelsschluss. Als der US-Aktienmarkt um $SOXL nicht geöffnet war, wich der Kryptobereich oft um mehr als 6 % ab: Die Aktien stehen still, on-chain nicht. Bei Uniswap und Fables treiben Arbitrageure den Pool nach einem Montag-Gap auf den neuen Preis, und die Differenz tragen die LPs; die hohen Gebühren bei Fables sollen das Risiko bepreisen, garantieren aber keinen Ausgleich der Verluste.
In der Dokumentation von Metric steht es ganz klar: Wenn die Preisquelle nicht mehr aktualisiert wird, wird weiterhin zum letzten Preis gehandelt; erst wenn das Staleness-Limit überschritten ist, wird gestoppt. Der Stock-Pool von Chainlink stoppt sofort bei Markt-Schluss; der Referenzpreis kann verzögert sein, und auf BSC können Trades sogar vor der Aktualisierung des Quotes ausgeführt werden und den alten Quote aufzehren; die APR wird trotzdem als Edge berechnet. Schutz ist da, aber nicht absolut.
In der Doku steht noch ein Satz, dem ich sehr zustimme: Positive Edge heißt nicht, dass du Geld verdienst. Das offizielle Beispiel: 50 $ Edge verdient, aber nach einem Kursanstieg von 10 % bist du im Vergleich zum bloßen Halten 950 $ im Minus. Die Veränderung des Bestands ist der eigentliche große Posten.
Nach der Sicherheitsmarge aus „Der intelligente Investor“ sollte man zuerst schauen, wie viel man im schlimmsten Fall verlieren kann, und erst dann auf die APR. Die Liquidität ist zuletzt extrem schlecht; wer Aktien als Gegenpartei übernehmen will, kann dort spielen. Das Punktesystem wurde noch nicht offiziell angekündigt, angeblich werden jede Woche 500k Punkte verteilt.
Dies dient nur dem Informationsaustausch und stellt keine Anlageberatung dar.
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