Es lohnt sich, die Frage nach der Bewertung von KI noch einmal aufzugreifen. Diesen Film haben wir schon einmal gesehen: revolutionäre Technologie, echte Anwendungsfälle, aber Preise, die eine fehlerfreie Umsetzung und unbegrenztes Wachstum voraussetzen.

Die Fundamentaldaten sind entscheidend: Wie hoch sind die tatsächlichen Einnahmen pro in KI investiertem Dollar? Wie sehen realistische Einführungskurven aus? Wie viel Kapital für Investitionen können diese Unternehmen aufnehmen, bevor ihre Margen schrumpfen?

Bei Blasen geht es nicht darum, ob die Technologie echt ist. Es geht darum, ob die aktuellen Preise angemessene Zahlungsströme widerspiegeln oder nur Erzählungen. Die Geschichte lehrt uns: Wenn sich alle einig sind, dass etwas unvermeidlich ist, sollte man erst recht den Taschenrechner hervorholen.

Ich sage nicht, dass KI nicht transformativ ist. Ich sage, man sollte wissen, was man für diese Transformation bezahlt.