Big Tech investiert Hunderte Milliarden in KI-Infrastruktur, weil die Unternehmen eine echte, anhaltende Nachfrage beobachten, die die derzeitigen Kapazitäten nicht decken können.
Die Mietpreise für GPUs steigen, die Auslastung ist hoch, und Unternehmen wie Anthropic erzielen inzwischen für jeden Dollar, den sie für Rechenleistung ausgeben, ungefähr zwei Dollar Umsatz – eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Vorjahr.
Hyperscaler schließen mehrjährige Verträge ab und können die Nachfrage trotzdem nicht vollständig bedienen. Deshalb erhöhen Jassy, Musk und andere weiter ihre Investitionsausgaben.
Das ist weder die TMT-Blase noch die Ära der Dark Fiber. Ende der 1990er-Jahre wurden enorme Kapazitäten aufgebaut, in der Hoffnung, dass die Nachfrage irgendwann folgen würde. Ein Großteil davon blieb ungenutzt. Heute ist die Nachfrage bereits da – bei Coding-Agenten, Unternehmens-Workloads und der Nutzung durch Verbraucher. Der Engpass liegt beim Angebot, nicht umgekehrt.
Auf Modellebene sehen wir erste Anzeichen für eine Rendite. Bis sich die Investitionen in den gesamten Infrastruktur-Stack vollständig auszahlen, wird es aufgrund von Abschreibungen sowie Strom- und Finanzierungskosten länger dauern. Doch das Zusammenspiel aus knappem Angebot, zunehmender Monetarisierung und langfristigen Verträgen macht diese Ausgaben rational und nicht bloß spekulativ.
Der Markt konzentriert sich derzeit auf die Cashflow-Lücke. Das zugrunde liegende Nachfragebild scheint weiterhin intakt. Ich bleibe für hochwertige KI-Infrastrukturwerte mit echter Preissetzungsmacht und mehrjähriger Planungssicherheit optimistisch.
Die Mietpreise für GPUs steigen, die Auslastung ist hoch, und Unternehmen wie Anthropic erzielen inzwischen für jeden Dollar, den sie für Rechenleistung ausgeben, ungefähr zwei Dollar Umsatz – eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Vorjahr.
Hyperscaler schließen mehrjährige Verträge ab und können die Nachfrage trotzdem nicht vollständig bedienen. Deshalb erhöhen Jassy, Musk und andere weiter ihre Investitionsausgaben.
Das ist weder die TMT-Blase noch die Ära der Dark Fiber. Ende der 1990er-Jahre wurden enorme Kapazitäten aufgebaut, in der Hoffnung, dass die Nachfrage irgendwann folgen würde. Ein Großteil davon blieb ungenutzt. Heute ist die Nachfrage bereits da – bei Coding-Agenten, Unternehmens-Workloads und der Nutzung durch Verbraucher. Der Engpass liegt beim Angebot, nicht umgekehrt.
Auf Modellebene sehen wir erste Anzeichen für eine Rendite. Bis sich die Investitionen in den gesamten Infrastruktur-Stack vollständig auszahlen, wird es aufgrund von Abschreibungen sowie Strom- und Finanzierungskosten länger dauern. Doch das Zusammenspiel aus knappem Angebot, zunehmender Monetarisierung und langfristigen Verträgen macht diese Ausgaben rational und nicht bloß spekulativ.
Der Markt konzentriert sich derzeit auf die Cashflow-Lücke. Das zugrunde liegende Nachfragebild scheint weiterhin intakt. Ich bleibe für hochwertige KI-Infrastrukturwerte mit echter Preissetzungsmacht und mehrjähriger Planungssicherheit optimistisch.