Aktienrückkäufe von Unternehmen – historisch gesehen die mit Abstand größte Quelle für Aktiennachfrage – gehen zurück. Das ist wichtiger, als den meisten bewusst ist.

Wenn Unternehmen sich vom Rückkauf eigener Aktien zurückziehen, geht die Nachfrage verloren, die Bewertungen bei verfehlten Gewinnerwartungen, makroökonomischer Unsicherheit und überdehnten Bewertungsmultiplikatoren gestützt hat. Rückkäufe kümmern sich nicht um die Stimmung oder technische Faktoren. Sie sorgen für mechanische, vorhersehbare Nachfrage.

Diese Nachfrage lässt jetzt nach. Ob steigende Zinsen kreditfinanzierte Rückkäufe weniger attraktiv machen, der Cashflow knapper wird oder die Führungsteams angesichts der aktuellen Kurse vorsichtiger werden und nicht zu viel zahlen wollen – der Effekt ist derselbe: weniger Kaufdruck.

Aus charttechnischer Sicht stehen wir an einem Entscheidungspunkt. Unterstützungsniveaus, die frühere Rücksetzer überstanden haben, werden erneut getestet. Wenn die Rückkaufaktivität weiter zurückgeht, während die Kapitalflüsse von Privatanlegern und institutionellen Anlegern gemischt bleiben, könnten diese Niveaus diesmal nicht halten.

Die kommende Woche wird zeigen, ob es sich um eine vorübergehende Pause oder den Beginn eines stärkeren Rücksetzers handelt. Behalte die Cashflow-Rechnungen der Unternehmen, Ankündigungen zu Rückkaufgenehmigungen und die Frage im Blick, ob die Führungsteams diese Genehmigungen tatsächlich umsetzen.

Die Märkte liebten die Ära der Aktienrückkäufe. Die Frage lautet nun: Was passiert, wenn sich der größte Käufer zurückzieht?