NoRadarDaNinja | Der brasilianische Markt startet an diesem Montag (26.10.) nach dem Ergebnis der Präsidentschaftswahl in einer Phase großer Unsicherheit. Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf die Reaktion der Anleger, insbesondere am Devisenmarkt, bei der Zinsfutureskurve und am Aktienmarkt.

Internationale Medien, darunter Reuters, Bloomberg und die Financial Times, heben die Risiken hervor, die mit einer Verschlechterung der Fiskalerwartungen, der öffentlichen Verschuldung und der Fähigkeit der nächsten Regierung verbunden sind, Anpassungen der öffentlichen Finanzen vorzunehmen.

Nach meiner Einschätzung als Analyst und Marktexperte ist das Hauptrisiko in diesem ersten Moment eine beschleunigte Neubewertung brasilianischer Vermögenswerte. Sollten wir einen Handelsbeginn mit starkem Kapitalabfluss, steigender Nachfrage nach Währungsschutz und geringerer Exponierung institutioneller Investoren erleben, könnten wir eine Kombination aus einem Rückgang des Ibovespa, einer Aufwertung des Dollars und einer Öffnung der Kurve der Terminzinsen beobachten.

Ich schließe die Möglichkeit einer Aktivierung des Circuit Breakers nicht aus, eines Mechanismus, der den Handel vorübergehend unterbricht, falls der Ibovespa einen Rückgang von 10 % verzeichnet. Dieses Szenario hängt jedoch von der Intensität der Verkaufsaufträge und der Fähigkeit ab, die Liquidität während des Handels zu absorbieren.

Ein weiterer wichtiger Punkt wird das Verhalten der DI-Kontrakte sein. Eine deutliche Eröffnung der Zinssätze, insbesondere bei den längeren Laufzeiten, könnte auf einen Anstieg der von Investoren geforderten Risikoprämie zur Finanzierung der brasilianischen Staatsverschuldung hindeuten.

Was ich in den nächsten Stunden beobachten werde, ist nicht nur die Richtung der Preise, sondern auch die Qualität des Flusses. Ein Rückgang, begleitet von hohem Verkaufsvolumen, einer Abwertung des Real und einer gleichzeitigen Eröffnung der Zinsen, dürfte eher eine konsistente Bewegung der Risikoaversion darstellen und nicht nur eine punktuelle Reaktion auf das Wahlergebnis.

Für den Kryptomarkt könnte die unmittelbarste Auswirkung bei in Real gehandelten Paaren auftreten. Eine deutliche Aufwertung des Dollars kann die Notierung von BTC/BRL erhöhen, selbst ohne einen proportionalen Anstieg von Bitcoin in Dollar.

Meine Einschätzung ist, dass das größte Risiko nicht ausschließlich im Wahlergebnis liegt, sondern darin, wie der Markt die fiskalische Nachhaltigkeit, die Entwicklung der Staatsverschuldung und die Vorhersehbarkeit der brasilianischen Wirtschaftspolitik einpreisen wird.

Wir werden eine wichtige Sitzung haben, um die institutionelle Positionierung zu bewerten. In diesem Umfeld ziehe ich es vor, die Entstehung von Liquidität zu beobachten, bevor ich irgendeine Bewegung vorwegnehme.

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