📊 Japans Inflation liegt erstmals seit neun Monaten wieder bei 2 %, diese Woche tagen zwei Zentralbanken kurz hintereinander

Japans Kern-CPI im September (ohne frische Lebensmittel) lag im Jahresvergleich bei 2,1 %, nach 1,7 % im August. Damit liegt die Inflation erstmals seit neun Monaten wieder über der Marke der Bank of Japan. Noch hartnäckiger ist die Teuerung ohne frische Lebensmittel und Energie: Sie lag bei 2,4 %, dem höchsten Wert seit sechs Monaten und dem ersten Anstieg seit Oktober 2025. Staatliche Kraftstoffsubventionen haben einen Teil der Ölpreissteigerungen aus dem Nahen Osten abgefedert. Bei den Dienstleistungen funktioniert das nicht.

Die Bank of Japan liegt derzeit bei 1,25 %. Sie hat den Leitzins erst im September angehoben – auf den höchsten Stand seit 31 Jahren. Zuletzt lag er im April 1995 auf diesem Niveau.

Der Kalender ist diese Woche voll. Die US-Notenbank tagt vom 27. bis 28. Oktober, das Ergebnis kommt am Mittwoch. Im September hatte sie den Leitzins bereits auf 3,75 bis 4,00 % angehoben. Die Bank of Japan tagt vom 29. bis 30. Oktober, ihr Ergebnis kommt am Freitag.

Die Märkte bewerten die beiden Termine sehr unterschiedlich. Auf Polymarket steht eine Erhöhung um 25 Basispunkte im Oktober bei nur 4,5 Punkten, während „keine Änderung“ bei 95,5 Punkten liegt. Das Handelsvolumen der vergangenen 24 Stunden beträgt 510.000 Dollar. Für Japan befragte Reuters vom 13. bis 19. Oktober 78 Ökonomen: Fast sieben von zehn erwarten, dass der Leitzins in diesem Quartal auf 1,50 % steigt. Von den 54, die sich auf einen Monat festlegten, tippten jedoch 80 % auf Dezember und nur 2 % auf diese Woche. Der Anteil derer, die einen Endzins von über 2,00 % erwarten, ist von 36 % im August auf 51 % gestiegen.

Daher werden diese Woche wahrscheinlich beide Zentralbanken stillhalten. Was sich tatsächlich bewegen wird, ist die Zinsdifferenz. Nach den Schlusskursen des jüngsten Handelstags, die von den Finanzministerien beider Länder angegeben wurden, rentierten zweijährige US-Staatsanleihen mit 4,69 % und zweijährige japanische Staatsanleihen mit 1,914 % – eine Differenz von 278 Basispunkten. Wenn im Dezember eine Seite die Zinsen anhebt und die andere nicht, schrumpft diese Zahl um 25 Basispunkte. Heben beide die Zinsen an, bleibt die Differenz unverändert – und wer sich in Yen finanziert, muss nicht einmal seine Haltung ändern.

Genau so lief es im September. Die Fed hob am 16. September um 25 Basispunkte an, die Bank of Japan am 18. September auf 1,25 %. Die Zinsdifferenz blieb gleich, und BTC legte an diesem Tag sogar leicht zu. Im August 2024 lief es anders: Japan hob auf 0,25 % an, während die Fed bereits auf dem Weg zu Zinssenkungen war. BTC fiel innerhalb von zwei Tagen von über 60.000 auf 49.000 – ein Verlust von einem Fünftel. Als Erstes werden immer die Positionen liquidiert, die sich am einfachsten verkaufen lassen. BTC selbst wirft keine Rendite ab. Sobald die Finanzierung teurer wird, ist es der erste Vermögenswert, der abgestoßen wird.

Laut der BIS beläuft sich das nominale Volumen von FX-Swaps und Termingeschäften mit Yen auf einer Seite auf rund 14,2 Billionen Dollar. Der Großteil davon wird außerbörslich gehandelt und steht in keiner Bilanz.

Während ich das schreibe, notiert BTC bei vier Kursanbietern zwischen 80.721 und 80.838 Dollar, ein Minus von 0,3 % in 24 Stunden. ETH liegt zwischen 2.359 und 2.363 Dollar, ein Minus von 0,9 %.

Diese Woche muss man nicht auf eine Richtung wetten. Wartet ab, bis im Dezember die Entscheidungen beider Seiten auf dem Tisch liegen – und seht, wer zuerst zuschlägt.

$BTC $ETH

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