Ngày 23/10, HTX Research công bố báo cáo phân tích triển vọng thị trường crypto trước và sau cuộc bầu cử giữa kỳ Mỹ năm 2026.
- Theo đó, kết quả bầu cử có thể làm thay đổi kỳ vọng về chính sách quản lý tài sản số tại Mỹ. Tuy nhiên, chính sách thuận lợi chưa đủ để tạo ra một chu kỳ tăng trưởng bền vững nếu thanh khoản và dòng vốn không cải thiện tương ứng.
1. Bầu cử giữa kỳ có thể thay đổi kỳ vọng chính sách
- Cuộc bầu cử giữa kỳ Mỹ sẽ quyết định lại tương quan quyền lực tại Quốc hội, qua đó ảnh hưởng đến khả năng thông qua các dự luật liên quan đến tài sản số, stablecoin và hoạt động của các tổ chức tài chính.
- Theo HTX, kết quả bầu cử có thể tạo ra phản ứng ngắn hạn trên thị trường, đặc biệt khi nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về môi trường pháp lý.
=> Tuy nhiên, cần phân biệt giữa kỳ vọng chính sách, việc thông qua luật và quá trình triển khai thực tế. Đây là những giai đoạn khác nhau và không nhất thiết tạo ra tác động tương đương đối với giá tài sản.
2. Dòng tiền ETF cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư
- Trong 10 phiên giao dịch tại Mỹ từ ngày 1–14/10, báo cáo HTX ghi nhận:
Bitcoin ETF $BTC : Rút ròng 537,4 triệu USD.
Ethereum ETF $ETH : Rút ròng 825,1 triệu USD.
- Dữ liệu cho thấy dòng vốn ETF trong giai đoạn đầu tháng 10 chịu áp lực rút ròng, bất chấp những kỳ vọng liên quan đến chính sách tài sản số tại Mỹ.
- Tuy nhiên, đây là số liệu tuyệt đối, chưa được chuẩn hóa theo quy mô tài sản quản lý (AUM) của từng nhóm ETF. Ngoài ra, báo cáo sử dụng dữ liệu chốt đến ngày 15/10, nên chưa phản ánh đầy đủ diễn biến dòng vốn trong những phiên gần đây.
3. Dữ liệu lịch sử có thực sự ủng hộ chu kỳ tăng sau bầu cử?
- Xem xét diễn biến Bitcoin trong các năm bầu cử giữa kỳ trước đây, gồm 2014, 2018 và 2022, cùng hiệu suất của những năm tiếp theo.
- Tuy nhiên, ba kỳ quan sát là mẫu dữ liệu tương đối nhỏ. Hơn nữa, biến động Bitcoin trong các giai đoạn này còn chịu ảnh hưởng từ chính sách tiền tệ, chu kỳ thanh khoản và những sự kiện riêng của thị trường crypto.
- Dữ liệu lịch sử có thể được sử dụng để tham khảo các kịch bản, nhưng không nên xem là quy luật có khả năng lặp lại.
4. Yếu tố nào sẽ quyết định xu hướng thị trường sau bầu cử?
- Theo HTX, nhà đầu tư cần theo dõi đồng thời ba nhóm yếu tố: dòng vốn, điều kiện thanh khoản và mức độ sử dụng đòn bẩy.
- Một kết quả bầu cử được thị trường đánh giá tích cực có thể thúc đẩy kỳ vọng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu chi phí vốn vẫn cao, ETF tiếp tục bị rút ròng và thanh khoản spot không cải thiện, khả năng duy trì đà tăng sẽ bị hạn chế.
- Ngược lại, nếu môi trường chính sách ổn định hơn đi kèm với dòng vốn tổ chức quay trở lại, tác động đối với thị trường có thể rõ ràng hơn.
=> Theo mình, vấn đề quan trọng không nằm ở việc dự đoán đảng nào giành quyền kiểm soát Quốc hội, mà là liệu kết quả bầu cử có thực sự thay đổi quyết định phân bổ vốn của các tổ chức tài chính hay không.