Nicht jede Inflation ist gleich. Manche geht mit Wohlstand einher. Andere zehrt ihn auf.
Gute Inflation: Amerika nach dem Zweiten Weltkrieg. Industrielles Wachstum, steigende Löhne, hohe Beschäftigung, stark zunehmende Verbrauchernachfrage. Die Menschen kauften Häuser, Autos und Haushaltsgeräte. Unternehmen expandierten und stellten viele neue Arbeitskräfte ein. Löhne, Preise und Zinsen stiegen gemeinsam – doch die Haushalte verzeichneten Einkommenszuwächse, die die höheren Kosten auffangen konnten. Ein positiver Kreislauf.
Schlechte Inflation: die Pandemiezeit. Lieferketten brachen zusammen. Konjunkturhilfen fluteten das System. Mehr Geld jagte weniger Waren. Die Inflation erreichte rund 9 %. Ja, sie ist seitdem gesunken – das bedeutet aber nur, dass die Preise langsamer steigen, nicht, dass sie fallen. Der Kaufkraftverlust ist dauerhaft.
Das Problem heute: Das Wachstum ist moderat (rund 2–2,5 %). Die Arbeitsmärkte stagnieren. Unternehmen halten an ihren Beschäftigten fest, stellen aber nicht viele neue Arbeitskräfte ein. Das Lohnwachstum ist schwach. Gleichzeitig drohen Ölpreise und geopolitische Spannungen (Iran) neue Preisschocks auszulösen – ohne entsprechende Lohnzuwächse, die diese ausgleichen könnten.
Die entscheidende Kennzahl: das Reallohnwachstum. Wenn die Löhne stärker steigen als die Preise, nimmt die Kaufkraft zu. Wenn die Preise stärker steigen als die Löhne, geraten die Haushalte unter Druck, die Ausgaben für nicht lebensnotwendige Güter gehen zurück und das Wachstum leidet.
Für Anleger: Inflation allein sagt nichts aus. Entscheidend ist, WARUM die Preise steigen und ob die Wirtschaft stark genug ist, diese Preissteigerungen zu tragen. Gute Inflation kann mit Wohlstand einhergehen. Schlechte Inflation untergräbt ihn.
Der Kontext ist entscheidend.
Gute Inflation: Amerika nach dem Zweiten Weltkrieg. Industrielles Wachstum, steigende Löhne, hohe Beschäftigung, stark zunehmende Verbrauchernachfrage. Die Menschen kauften Häuser, Autos und Haushaltsgeräte. Unternehmen expandierten und stellten viele neue Arbeitskräfte ein. Löhne, Preise und Zinsen stiegen gemeinsam – doch die Haushalte verzeichneten Einkommenszuwächse, die die höheren Kosten auffangen konnten. Ein positiver Kreislauf.
Schlechte Inflation: die Pandemiezeit. Lieferketten brachen zusammen. Konjunkturhilfen fluteten das System. Mehr Geld jagte weniger Waren. Die Inflation erreichte rund 9 %. Ja, sie ist seitdem gesunken – das bedeutet aber nur, dass die Preise langsamer steigen, nicht, dass sie fallen. Der Kaufkraftverlust ist dauerhaft.
Das Problem heute: Das Wachstum ist moderat (rund 2–2,5 %). Die Arbeitsmärkte stagnieren. Unternehmen halten an ihren Beschäftigten fest, stellen aber nicht viele neue Arbeitskräfte ein. Das Lohnwachstum ist schwach. Gleichzeitig drohen Ölpreise und geopolitische Spannungen (Iran) neue Preisschocks auszulösen – ohne entsprechende Lohnzuwächse, die diese ausgleichen könnten.
Die entscheidende Kennzahl: das Reallohnwachstum. Wenn die Löhne stärker steigen als die Preise, nimmt die Kaufkraft zu. Wenn die Preise stärker steigen als die Löhne, geraten die Haushalte unter Druck, die Ausgaben für nicht lebensnotwendige Güter gehen zurück und das Wachstum leidet.
Für Anleger: Inflation allein sagt nichts aus. Entscheidend ist, WARUM die Preise steigen und ob die Wirtschaft stark genug ist, diese Preissteigerungen zu tragen. Gute Inflation kann mit Wohlstand einhergehen. Schlechte Inflation untergräbt ihn.
Der Kontext ist entscheidend.