$MAGMA Abendlicher Rückblick: innerhalb eines halben Tages halbiert. Wirklich gefährlich ist nicht der Kursrückgang, sondern dass immer mehr Leute ins fallende Messer greifen
Zuerst die Zahlen (Gate-Perpetuals): aktuell etwa 0,222, in 24 Stunden etwa -49,5 %, Tageshoch 0,4572, Tagestief 0,2208, Handelsvolumen etwa 6,54 Mio. U. Die Funding-Rate liegt bei etwa -0,039 %/4h; die Short-Seite zahlt leicht. BTC liegt im selben Zeitraum bei etwa 80.800 (etwa -1,1 %). MAGMAs Rückgang ist mehr als vierzigmal so groß wie der von BTC: Das ist eigener Deleveraging-Druck und keine Belastung durch Beta.
Der Verlauf lässt sich in drei Abschnitte teilen. Lasst euch nicht von den zwei Worten „halbiert“ täuschen.
Erstens: Von gestern Abend bis heute Morgen ging es schleichend abwärts. Am 23. um 18–19 Uhr wurden innerhalb von zwei Stunden insgesamt etwa 2,3 Mio. U umgesetzt; der Kurs fiel aus dem Bereich um 0,51 auf etwa 0,43. Um 00 Uhr wurden weitere rund 780.000 U umgesetzt. Der Kurs testete das Tageshoch bei 0,4572, konnte sich dort aber nicht halten und schloss bei 0,400. Bis 10 Uhr danach war kaum Volumen da, meist nur 40.000 bis 50.000 U pro Stunde. Der Kurs glitt von 0,40 auf 0,37 ab – ruhig, aber die Positionen wurden nach und nach abgebaut.
Zweitens: Der eigentliche Bruch kam am Nachmittag. Um 11 Uhr schloss der Kurs bei 0,337, um 12 Uhr drückten rund 570.000 U ihn in einem Rutsch auf 0,292. Um 13–14 Uhr ging es weiter stufenweise abwärts; um 14 Uhr schloss der Kurs bei 0,268. Die Zahl der offenen Kontrakte stieg dagegen von etwa 480.000 auf etwa 540.000 – der Kurs fiel, während Positionen aufgebaut wurden.
Drittens: Am Abend kam nach einer falschen Erholung der zweite Absturz. Um 15 Uhr zog ein Volumen von etwa 940.000 U den Kurs von 0,268 auf 0,322 hoch. Das war die größte Kerze des Tages, doch der Kurs schaffte es nicht, sich über 0,30 zu halten. Um 18 Uhr testete er erneut 0,313; die Kontraktzahl war bereits von 540.000 auf etwa 490.000 gesunken. Um 19 Uhr stieg der Kurs auf 0,32 und gab die Gewinne wieder bis auf 0,294 ab. Um 20 Uhr drückten rund 640.000 U den Kurs direkt nach unten. Das Intraday-Tief lag bei 0,2205, der Schlusskurs bei etwa 0,222. In dieser Stunde wurden Long-Positionen im Umfang von weniger als etwa 20.000 U zwangsliquidiert – das Volumen war beträchtlich, die Liquidationen aber nicht stark. Das deutet darauf hin, dass die meisten weiter durchhalten und nicht aus dem Markt gespült wurden.
Der Widerspruch in der Positionsstruktur, den ich mir vor allem merken möchte:
Das Long-Short-Verhältnis der Konten ist seit gestern Abend von etwa 0,53 auf aktuell rund 1,24 gestiegen. Es gibt inzwischen deutlich mehr Konten mit Long- als mit Short-Positionen. Das Positionsverhältnis der Großanleger liegt dagegen durchgehend zwischen 0,90 und 0,95: Immer mehr Kleinanleger sind long eingestellt, das große Geld hingegen nicht. Der nominale Positionswert sank von etwa 2,9 Mio. U gestern Abend auf aktuell etwas über 1,1 Mio. U (zum aktuellen Kurs gerechnet). Die Kontraktzahl fiel von etwa 600.000 auf rund 490.000. Der Positionsaufbau zwischen 12 und 14 Uhr fand im Wesentlichen statt, während der Kurs fiel – viele griffen also ins fallende Messer. Die Funding-Rate ist leicht negativ, Shorts sind nicht überfüllt. Überfüllt sind vielmehr die Konten der Long-Anleger, die den Boden erwischen wollen.
Meine Einschätzung daher: Das ist kein Bereich, in dem man sagen sollte: „Der Kurs ist genug gefallen, jetzt muss er sich erholen.“ Die vielen Käufer, die ins fallende Messer greifen, sind noch nicht aus dem Markt gespült. Der Bereich um 0,22 markiert das heute gerade erst entstandene Tief. Eine Erholung bei sinkendem Volumen werte ich nicht als Wendepunkt. Strukturell ist zunächst entscheidend, ob der Kurs mit steigendem Volumen wieder über die Plattform von vor dem Bruch am Nachmittag – ungefähr 0,29 bis 0,30 – kommt und sich dort halten kann. Gelingt das nicht, dürfte der Markt weiter konsolidieren; als Nächstes ist zu beobachten, ob das heutige Tief erneut getestet wird. Ich rate hier nicht auf einen Boden und jage auch keinem Abwärtstrend hinterher.
Woran ich erkenne, dass ich falschliege: Der Kurs schließt auf Stundenbasis stabil über 0,32 (eine Marke, die um 15 und 19 Uhr getestet, aber nicht gehalten wurde), während die Kontraktzahl wieder auf über 550.000 steigt. Das würde zeigen, dass neues Geld auf diese Erholung setzt. Dann räume ich meinen Fehler ein und wechsle zu einer neutralen Beobachtung.
Rückblickend auf meinen Beitrag von heute Mittag zu $BMT : Damals schrieb ich, nach dem Impuls bei 0,041 nicht hinterherzukaufen, bei einer Rückkehr auf 0,025 abzuwarten und einen erneuten Blick darauf zu werfen, falls der Kurs mit hohem Volumen unter 0,0218 fällt. Aktuell liegt der Kurs bei etwa 0,034. Nicht hinterherzukaufen war richtig (das Tageshoch von 0,049 wurde nicht erneut gehalten); 0,025 wurde noch nicht erreicht. Also zur Hälfte richtig. Mein gestriger Hinweis zu $IRYS , bei 0,040–0,043 nicht hinterherzukaufen, hat sich bereits als falsch erwiesen, und das habe ich eingeräumt. Der Kurs liegt jetzt bei etwa 0,062 und hat vom Tageshoch bei 0,43 stark nachgegeben, liegt aber weiterhin über dem Kurs zum Zeitpunkt meines gestrigen Beitrags. Der Fehler bleibt also bestehen; lediglich der Impuls hat sich inzwischen ausgewirkt.
Dieses Protokoll dient nur dem Rückblick und ist keine Anlageberatung.
Zuerst die Zahlen (Gate-Perpetuals): aktuell etwa 0,222, in 24 Stunden etwa -49,5 %, Tageshoch 0,4572, Tagestief 0,2208, Handelsvolumen etwa 6,54 Mio. U. Die Funding-Rate liegt bei etwa -0,039 %/4h; die Short-Seite zahlt leicht. BTC liegt im selben Zeitraum bei etwa 80.800 (etwa -1,1 %). MAGMAs Rückgang ist mehr als vierzigmal so groß wie der von BTC: Das ist eigener Deleveraging-Druck und keine Belastung durch Beta.
Der Verlauf lässt sich in drei Abschnitte teilen. Lasst euch nicht von den zwei Worten „halbiert“ täuschen.
Erstens: Von gestern Abend bis heute Morgen ging es schleichend abwärts. Am 23. um 18–19 Uhr wurden innerhalb von zwei Stunden insgesamt etwa 2,3 Mio. U umgesetzt; der Kurs fiel aus dem Bereich um 0,51 auf etwa 0,43. Um 00 Uhr wurden weitere rund 780.000 U umgesetzt. Der Kurs testete das Tageshoch bei 0,4572, konnte sich dort aber nicht halten und schloss bei 0,400. Bis 10 Uhr danach war kaum Volumen da, meist nur 40.000 bis 50.000 U pro Stunde. Der Kurs glitt von 0,40 auf 0,37 ab – ruhig, aber die Positionen wurden nach und nach abgebaut.
Zweitens: Der eigentliche Bruch kam am Nachmittag. Um 11 Uhr schloss der Kurs bei 0,337, um 12 Uhr drückten rund 570.000 U ihn in einem Rutsch auf 0,292. Um 13–14 Uhr ging es weiter stufenweise abwärts; um 14 Uhr schloss der Kurs bei 0,268. Die Zahl der offenen Kontrakte stieg dagegen von etwa 480.000 auf etwa 540.000 – der Kurs fiel, während Positionen aufgebaut wurden.
Drittens: Am Abend kam nach einer falschen Erholung der zweite Absturz. Um 15 Uhr zog ein Volumen von etwa 940.000 U den Kurs von 0,268 auf 0,322 hoch. Das war die größte Kerze des Tages, doch der Kurs schaffte es nicht, sich über 0,30 zu halten. Um 18 Uhr testete er erneut 0,313; die Kontraktzahl war bereits von 540.000 auf etwa 490.000 gesunken. Um 19 Uhr stieg der Kurs auf 0,32 und gab die Gewinne wieder bis auf 0,294 ab. Um 20 Uhr drückten rund 640.000 U den Kurs direkt nach unten. Das Intraday-Tief lag bei 0,2205, der Schlusskurs bei etwa 0,222. In dieser Stunde wurden Long-Positionen im Umfang von weniger als etwa 20.000 U zwangsliquidiert – das Volumen war beträchtlich, die Liquidationen aber nicht stark. Das deutet darauf hin, dass die meisten weiter durchhalten und nicht aus dem Markt gespült wurden.
Der Widerspruch in der Positionsstruktur, den ich mir vor allem merken möchte:
Das Long-Short-Verhältnis der Konten ist seit gestern Abend von etwa 0,53 auf aktuell rund 1,24 gestiegen. Es gibt inzwischen deutlich mehr Konten mit Long- als mit Short-Positionen. Das Positionsverhältnis der Großanleger liegt dagegen durchgehend zwischen 0,90 und 0,95: Immer mehr Kleinanleger sind long eingestellt, das große Geld hingegen nicht. Der nominale Positionswert sank von etwa 2,9 Mio. U gestern Abend auf aktuell etwas über 1,1 Mio. U (zum aktuellen Kurs gerechnet). Die Kontraktzahl fiel von etwa 600.000 auf rund 490.000. Der Positionsaufbau zwischen 12 und 14 Uhr fand im Wesentlichen statt, während der Kurs fiel – viele griffen also ins fallende Messer. Die Funding-Rate ist leicht negativ, Shorts sind nicht überfüllt. Überfüllt sind vielmehr die Konten der Long-Anleger, die den Boden erwischen wollen.
Meine Einschätzung daher: Das ist kein Bereich, in dem man sagen sollte: „Der Kurs ist genug gefallen, jetzt muss er sich erholen.“ Die vielen Käufer, die ins fallende Messer greifen, sind noch nicht aus dem Markt gespült. Der Bereich um 0,22 markiert das heute gerade erst entstandene Tief. Eine Erholung bei sinkendem Volumen werte ich nicht als Wendepunkt. Strukturell ist zunächst entscheidend, ob der Kurs mit steigendem Volumen wieder über die Plattform von vor dem Bruch am Nachmittag – ungefähr 0,29 bis 0,30 – kommt und sich dort halten kann. Gelingt das nicht, dürfte der Markt weiter konsolidieren; als Nächstes ist zu beobachten, ob das heutige Tief erneut getestet wird. Ich rate hier nicht auf einen Boden und jage auch keinem Abwärtstrend hinterher.
Woran ich erkenne, dass ich falschliege: Der Kurs schließt auf Stundenbasis stabil über 0,32 (eine Marke, die um 15 und 19 Uhr getestet, aber nicht gehalten wurde), während die Kontraktzahl wieder auf über 550.000 steigt. Das würde zeigen, dass neues Geld auf diese Erholung setzt. Dann räume ich meinen Fehler ein und wechsle zu einer neutralen Beobachtung.
Rückblickend auf meinen Beitrag von heute Mittag zu $BMT : Damals schrieb ich, nach dem Impuls bei 0,041 nicht hinterherzukaufen, bei einer Rückkehr auf 0,025 abzuwarten und einen erneuten Blick darauf zu werfen, falls der Kurs mit hohem Volumen unter 0,0218 fällt. Aktuell liegt der Kurs bei etwa 0,034. Nicht hinterherzukaufen war richtig (das Tageshoch von 0,049 wurde nicht erneut gehalten); 0,025 wurde noch nicht erreicht. Also zur Hälfte richtig. Mein gestriger Hinweis zu $IRYS , bei 0,040–0,043 nicht hinterherzukaufen, hat sich bereits als falsch erwiesen, und das habe ich eingeräumt. Der Kurs liegt jetzt bei etwa 0,062 und hat vom Tageshoch bei 0,43 stark nachgegeben, liegt aber weiterhin über dem Kurs zum Zeitpunkt meines gestrigen Beitrags. Der Fehler bleibt also bestehen; lediglich der Impuls hat sich inzwischen ausgewirkt.
Dieses Protokoll dient nur dem Rückblick und ist keine Anlageberatung.