Am Donnerstag wurden die US-Technologieaktien kollektiv abgestraft: Der Nasdaq schloss 2,6 % im Minus – der größte Tagesverlust seit dem 5. Juni. Der S&P 500 gab ebenfalls 1,2 % nach. Am stärksten traf es die Chipwerte: Intel und AMD verloren jeweils rund 8 %, Nvidia 4,4 % und Broadcom 4,3 %. Unter den „Magnificent Seven“ legte nur Apple um 1,2 % zu. Amazon fiel um 4,6 %, Alphabet um 3,1 % und Microsoft um 2,2 %. Einer der Auslöser war Lam Research, ein führender Anbieter von Halbleiterausrüstung. Die Quartalszahlen waren eigentlich nicht schlecht: Der Umsatz lag bei 8,22 Milliarden US-Dollar, der Gewinn je Aktie bei 2,20 US-Dollar – beides über den Erwartungen. Die operative Marge überschritt zum ersten Mal die Marke von 40 %. Die Umsatzprognose für das nächste Quartal lag bei 8,6 Milliarden US-Dollar und damit leicht über der Markterwartung von 8,55 Milliarden. Trotzdem fiel der Aktienkurs am Donnerstag im Handelsverlauf um rund 9 %. Applied Materials und ASML gaben ebenfalls nach, und zwar um 6 beziehungsweise 4 %. Der Nasdaq liegt inzwischen rund 5,8 % unter seinem Rekordhoch vom 6. Oktober.
Warum sage ich, dass der Rückgang diesmal vor allem mit den Erwartungen und weniger mit den Fundamentaldaten zu tun hat? Lam Research hat die Erwartungen mit den tatsächlichen Zahlen klar übertroffen, und auch die Prognose lag über dem Konsens. Sie erreichte lediglich nicht die noch höheren „Flüsterzahlen“, die Käufer im Kopf hatten – und wurde prompt um 9 % abgestraft. Ehrlich gesagt zeigt das, dass die Bewertung der KI-Wertschöpfungskette eine sehr steile Wachstumskurve längst vorweggenommen hat. Inzwischen reicht „gut“ nicht mehr; es muss „deutlich besser“ sein. Dazu kommen Metas immer weiter steigende Investitionsausgaben und der Brent-Ölpreis, der am Freitagmorgen erneut über 114 US-Dollar kletterte. Dadurch wuchs die Sorge am Markt, ob sich die investierten Summen am Ende auch wieder einspielen lassen. Ein Analyst von Seaport brachte es unverblümt auf den Punkt: Diese Woche hätten die Anleger beschlossen, Angst zu haben. Natürlich kann die Stimmung schnell kippen – am Ende zählen aber die tatsächlichen Zahlen. Am kommenden Mittwoch legen Microsoft und Google nach Börsenschluss ihre Ergebnisse vor, am Donnerstag folgen Amazon und Intel. Außerdem tagt nächste Woche die US-Notenbank. Aus meiner Sicht ist entscheidend, ob das Wachstum im Cloudgeschäft mit den Investitionsausgaben Schritt halten kann: Gelingt das, ist der Rückgang eine Bereinigung der Stimmung; gelingt es nicht, könnte die Korrektur gerade erst begonnen haben. Danke fürs Folgen und Liken.
Warum sage ich, dass der Rückgang diesmal vor allem mit den Erwartungen und weniger mit den Fundamentaldaten zu tun hat? Lam Research hat die Erwartungen mit den tatsächlichen Zahlen klar übertroffen, und auch die Prognose lag über dem Konsens. Sie erreichte lediglich nicht die noch höheren „Flüsterzahlen“, die Käufer im Kopf hatten – und wurde prompt um 9 % abgestraft. Ehrlich gesagt zeigt das, dass die Bewertung der KI-Wertschöpfungskette eine sehr steile Wachstumskurve längst vorweggenommen hat. Inzwischen reicht „gut“ nicht mehr; es muss „deutlich besser“ sein. Dazu kommen Metas immer weiter steigende Investitionsausgaben und der Brent-Ölpreis, der am Freitagmorgen erneut über 114 US-Dollar kletterte. Dadurch wuchs die Sorge am Markt, ob sich die investierten Summen am Ende auch wieder einspielen lassen. Ein Analyst von Seaport brachte es unverblümt auf den Punkt: Diese Woche hätten die Anleger beschlossen, Angst zu haben. Natürlich kann die Stimmung schnell kippen – am Ende zählen aber die tatsächlichen Zahlen. Am kommenden Mittwoch legen Microsoft und Google nach Börsenschluss ihre Ergebnisse vor, am Donnerstag folgen Amazon und Intel. Außerdem tagt nächste Woche die US-Notenbank. Aus meiner Sicht ist entscheidend, ob das Wachstum im Cloudgeschäft mit den Investitionsausgaben Schritt halten kann: Gelingt das, ist der Rückgang eine Bereinigung der Stimmung; gelingt es nicht, könnte die Korrektur gerade erst begonnen haben. Danke fürs Folgen und Liken.