Du weißt schon, wie Zentralbanker immer wieder sagen: „Der Markt nimmt uns die Arbeit ab“? Genau das meinen sie.

Wenn die Anleiherenditen stark steigen, werden Kredite überall teurer – Hypotheken, Unternehmensschulden, Staatsausgaben, einfach alles. Das ist, als würde die Fed die Zinsen erhöhen, ohne den Hebel tatsächlich anzufassen. Der Markt … zieht die Zügel einfach selbst an.

Ich habe das inzwischen schon einige Male miterlebt. Manchmal funktioniert es besser als Zinserhöhungen, weil es schneller geht und alles auf einmal trifft. Manchmal versetzt es die Leute aber auch zu sehr in Angst, und dann gibt es ein ziemliches Durcheinander.

Wie auch immer: Falls du dich fragst, warum sie plötzlich ganz entspannt dabei sind, Zinserhöhungen auszusetzen, obwohl die Inflation noch immer da ist – genau deshalb. Die höheren Renditen bremsen die Wirtschaft für sie bereits aus. Sie lehnen sich einfach zurück und überlassen den Anleihehändlern die Schwerstarbeit.