Die Märkte sorgen sich inzwischen nicht mehr nur um die Inflation, sondern auch darum, ob der KI-Investitionsboom anhalten kann
1. Steigende Ölpreise treiben die Renditen von US-Staatsanleihen nicht mehr nach oben. Gestern Abend fielen die Renditen von US-Staatsanleihen weiter, während Tech-Aktien jedoch stark einbrachen. Die Anleger an den Aktienmärkten beginnen, die Renditen neu zu berechnen und ihre Portfolios umzuschichten.
Bisher galt folgende Marktlogik: Steigende Ölpreise schüren die Sorge vor einer höheren Inflation und weiteren Zinserhöhungen durch die Fed, weshalb Aktien und Staatsanleihen verkauft werden. Das ist auch der Grund, warum die Renditen von US-Staatsanleihen in letzter Zeit nur schwer gesunken sind.
Jetzt gilt eine andere Logik: Die Sorge richtet sich auf die Renditen von Investitionen in die KI-Infrastruktur. Sinkende Renditen und Zahlungsausfälle könnten das Wirtschaftswachstum stärker belasten und dazu führen, dass Anleger in großem Umfang US-Staatsanleihen kaufen. Dass die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen unter 5 % gefallen ist, ist im Grunde eine Neugewichtung der Risiken.
2. Die Krise bei Tech-Aktien hat sich noch nicht vollständig zu einem unterschiedslosen globalen Ausverkauf entwickelt. Gestern Abend gerieten Halbleiter- und Tech-Aktien unter Verkaufsdruck. Defensive Branchen sowie defensive Aktien mit niedrigem Kurs-Gewinn-Verhältnis legten jedoch weiter zu. Der Markt beginnt, seinen Anlagestil zu wechseln.
3. Nächste Woche veröffentlichen Microsoft, Amazon und Alphabet, die drei großen Cloud-Anbieter, ihre Quartalszahlen. Nach den Meta-Zahlen haben sich an der Wall Street die Maßstäbe für die Bewertung von Unternehmensberichten verändert. Dass alle drei Cloud-Anbieter die Erwartungen übertreffen, ist wahrscheinlich. Das bedeutet aber nicht zwangsläufig, dass KI-Aktien wieder steigen. Wenn die Investitionen den freien Cashflow aufzehren und Unternehmen sogar Anleihen ausgeben müssen, um sie zu finanzieren, könnte das die Sorgen am Markt weiter verstärken.
Zugleich wird die Fed ihren Zinsentscheid bekannt geben. Eine gute Nachricht: Der Zeitpunkt der nächsten Zinserhöhung durch die Fed wird inzwischen nicht mehr für Dezember, sondern erst für Januar nächsten Jahres erwartet (denn angesichts fallender Aktienkurse ist die Dringlichkeit einer Zinserhöhung gesunken).
1. Steigende Ölpreise treiben die Renditen von US-Staatsanleihen nicht mehr nach oben. Gestern Abend fielen die Renditen von US-Staatsanleihen weiter, während Tech-Aktien jedoch stark einbrachen. Die Anleger an den Aktienmärkten beginnen, die Renditen neu zu berechnen und ihre Portfolios umzuschichten.
Bisher galt folgende Marktlogik: Steigende Ölpreise schüren die Sorge vor einer höheren Inflation und weiteren Zinserhöhungen durch die Fed, weshalb Aktien und Staatsanleihen verkauft werden. Das ist auch der Grund, warum die Renditen von US-Staatsanleihen in letzter Zeit nur schwer gesunken sind.
Jetzt gilt eine andere Logik: Die Sorge richtet sich auf die Renditen von Investitionen in die KI-Infrastruktur. Sinkende Renditen und Zahlungsausfälle könnten das Wirtschaftswachstum stärker belasten und dazu führen, dass Anleger in großem Umfang US-Staatsanleihen kaufen. Dass die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen unter 5 % gefallen ist, ist im Grunde eine Neugewichtung der Risiken.
2. Die Krise bei Tech-Aktien hat sich noch nicht vollständig zu einem unterschiedslosen globalen Ausverkauf entwickelt. Gestern Abend gerieten Halbleiter- und Tech-Aktien unter Verkaufsdruck. Defensive Branchen sowie defensive Aktien mit niedrigem Kurs-Gewinn-Verhältnis legten jedoch weiter zu. Der Markt beginnt, seinen Anlagestil zu wechseln.
3. Nächste Woche veröffentlichen Microsoft, Amazon und Alphabet, die drei großen Cloud-Anbieter, ihre Quartalszahlen. Nach den Meta-Zahlen haben sich an der Wall Street die Maßstäbe für die Bewertung von Unternehmensberichten verändert. Dass alle drei Cloud-Anbieter die Erwartungen übertreffen, ist wahrscheinlich. Das bedeutet aber nicht zwangsläufig, dass KI-Aktien wieder steigen. Wenn die Investitionen den freien Cashflow aufzehren und Unternehmen sogar Anleihen ausgeben müssen, um sie zu finanzieren, könnte das die Sorgen am Markt weiter verstärken.
Zugleich wird die Fed ihren Zinsentscheid bekannt geben. Eine gute Nachricht: Der Zeitpunkt der nächsten Zinserhöhung durch die Fed wird inzwischen nicht mehr für Dezember, sondern erst für Januar nächsten Jahres erwartet (denn angesichts fallender Aktienkurse ist die Dringlichkeit einer Zinserhöhung gesunken).
