Es ist so weit. Am 24. September schrieb ich, dass die USA die Zinsen erhöhen und Japan die Liquidität abschöpft – US-Aktien und US-Staatsanleihen könnten nur eines von beiden retten. Jetzt sieht es so aus, als könnten sie bald keines von beiden mehr retten. Der Nasdaq hat eine massive rote Monatskerze ausgebildet. Das ist kein gewöhnlicher Rücksetzer mehr.
Der Auslöser ist nach wie vor derselbe. Weltweit leihen sich Anleger Geld zu niedrigen Zinsen in Yen, um US-Aktien zu kaufen. Der Dollar-Yen-Kurs ist von etwa 164 auf 156 gefallen. Der Yen wertet auf, und sowohl die Kreditkosten als auch der Druck, die Kredite zurückzuzahlen, nehmen zu. Den Anlegern bleibt nur, Aktien zu verkaufen und Yen zurückzukaufen. Selbst wenn die Fed weiter Liquidität bereitstellt, kann sie diesen sich selbst verstärkenden Schuldenabbau nicht aufhalten: Mehr Liquidität kann weder den Wechselkurs noch die Inflation zugleich im Zaum halten.
Der Kurssturz vom 22. Oktober führte die ganze Kettenreaktion vor Augen. Der Nasdaq fiel um 2.6％ auf 26008.86 Punkte – der größte Tagesverlust seit Juni. Der Philadelphia Semiconductor Index verlor 6.72％, und bei Nvidia lösten sich über Nacht rund 1.5万亿元人民币 an Börsenwert in Luft auf. Meta verlor fast 7％. Der freie Cashflow im dritten Quartal war zum ersten Mal seit mehr als zehn Jahren negativ. Auch Amazon senkte seine Investitionsziele. Die KI-Wertschöpfungskette beginnt, finanziell an ihre Grenzen zu stoßen. Bitcoin fiel unter 8.1万美元 und verlor binnen 24 Stunden 4.3％. Der Spotpreis für Gold sank um 2.79％ und fiel unter 4050美元, Silber auf 54.58美元. Flucht in sichere Anlagen drückte die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen zeitweise wieder unter 5％. Brent-Öl hingegen stieg über 113美元. Wenn die Ölpreise weiter steigen und die Inflation hoch bleibt, wird eine Lockerung der Geldpolitik nur noch schwieriger.
Für die weitere Entwicklung bleibe ich bei meiner Einschätzung: Der Abwärtstrend bei US-Aktien ist noch nicht vorbei. Solange der Yen weiter aufwertet, geht auch die Auflösung der Carry Trades weiter. Selbst die KI-Giganten fahren ihre Ausgaben zurück – dort, wo die Bewertungen am höchsten sind, wird man dem Druck zuerst nicht mehr standhalten. Erst wenn der Nasdaq wieder über 26700 Punkte steigt, kann man über eine Bodenbildung sprechen. Bis dahin sollte man jede Erholung als letztes Aufbäumen betrachten.
$BTC #美股 #黄金 #Yen
Der Auslöser ist nach wie vor derselbe. Weltweit leihen sich Anleger Geld zu niedrigen Zinsen in Yen, um US-Aktien zu kaufen. Der Dollar-Yen-Kurs ist von etwa 164 auf 156 gefallen. Der Yen wertet auf, und sowohl die Kreditkosten als auch der Druck, die Kredite zurückzuzahlen, nehmen zu. Den Anlegern bleibt nur, Aktien zu verkaufen und Yen zurückzukaufen. Selbst wenn die Fed weiter Liquidität bereitstellt, kann sie diesen sich selbst verstärkenden Schuldenabbau nicht aufhalten: Mehr Liquidität kann weder den Wechselkurs noch die Inflation zugleich im Zaum halten.
Der Kurssturz vom 22. Oktober führte die ganze Kettenreaktion vor Augen. Der Nasdaq fiel um 2.6％ auf 26008.86 Punkte – der größte Tagesverlust seit Juni. Der Philadelphia Semiconductor Index verlor 6.72％, und bei Nvidia lösten sich über Nacht rund 1.5万亿元人民币 an Börsenwert in Luft auf. Meta verlor fast 7％. Der freie Cashflow im dritten Quartal war zum ersten Mal seit mehr als zehn Jahren negativ. Auch Amazon senkte seine Investitionsziele. Die KI-Wertschöpfungskette beginnt, finanziell an ihre Grenzen zu stoßen. Bitcoin fiel unter 8.1万美元 und verlor binnen 24 Stunden 4.3％. Der Spotpreis für Gold sank um 2.79％ und fiel unter 4050美元, Silber auf 54.58美元. Flucht in sichere Anlagen drückte die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen zeitweise wieder unter 5％. Brent-Öl hingegen stieg über 113美元. Wenn die Ölpreise weiter steigen und die Inflation hoch bleibt, wird eine Lockerung der Geldpolitik nur noch schwieriger.
Für die weitere Entwicklung bleibe ich bei meiner Einschätzung: Der Abwärtstrend bei US-Aktien ist noch nicht vorbei. Solange der Yen weiter aufwertet, geht auch die Auflösung der Carry Trades weiter. Selbst die KI-Giganten fahren ihre Ausgaben zurück – dort, wo die Bewertungen am höchsten sind, wird man dem Druck zuerst nicht mehr standhalten. Erst wenn der Nasdaq wieder über 26700 Punkte steigt, kann man über eine Bodenbildung sprechen. Bis dahin sollte man jede Erholung als letztes Aufbäumen betrachten.
$BTC #美股 #黄金 #Yen