Bitcoin-Optionen im Wert von 11,1 Milliarden US-Dollar laufen am 30. Oktober um 08:00 UTC auf Deribit aus. Das entspricht 34,6 % des gesamten Open Interest bei BTC-Optionen auf der Plattform. Der Max-Pain-Punkt, berechnet anhand des Open Interest auf Deribit am 23. Oktober um 00:49 UTC, liegt bei 78.000 US-Dollar. Der Kassakurs beträgt 81.424 US-Dollar.
Das Open Interest ist zugunsten von Call-Optionen verschoben. Das Verhältnis von Put- zu Call-Open-Interest liegt bei 0,56. Der größte Ausübungspreis liegt bei 95.000 US-Dollar; dort sind 20.209 BTC (1,6 Milliarden US-Dollar) gebunden, überwiegend in Call-Optionen. Damit dieser Ausübungspreis einen Wert erzielt, müsste Bitcoin innerhalb einer Woche um mehr als 13.000 US-Dollar steigen.
Bevor man zu viel in diesen Fixpunkt hineininterpretiert, ist ein Vorbehalt angebracht: Max Pain bezeichnet den Preis, bei dem Optionsinhaber insgesamt zum Verfall den größten Verlust erleiden. Es ist kein Kursziel, und nichts zwingt den Kassakurs, sich diesem Wert anzunähern.
Perpetual Futures zeigen keinen vergleichbaren Appetit. Die Funding Rates über alle Börsen hinweg lagen laut CryptoQuant am 22. Oktober bei 0,0049 %. Im vergangenen Monat bewegte sich der Tageswert zwischen 0,0017 % und 0,0102 %. Long-Positionen zahlen einen moderaten Aufschlag, aber die Positionierung ist nicht überfüllt.
Die Volatilität erzählt dieselbe ruhige Geschichte. Die realisierte 30-Tage-Volatilität liegt bei 25,03 und damit niedriger als an 96 % der Tage seit 2021; für Optionen wird weiterhin mehr verlangt. Das ist normal: An 1.609 Tagen zwischen April 2022 und September 2026 preiste DVOL eine höhere Volatilität ein, als in den folgenden 30 Tagen tatsächlich eintrat – und zwar an 73,7 % dieser Tage. Eine niedrige realisierte Volatilität ist kein Zeichen dafür, dass Optionen ein Schnäppchen sind.
Die Call-Wall im Oktober ist eine Wette auf eine Rally, deren Finanzierung der Futures-Markt nicht übernimmt.
Was die Einschätzung ändern würde: Steigt das Funding wieder über 0,01 % und überschreitet der Spotkurs vor dem 30. Oktober 88.000 US-Dollar, kämen die Calls mit höheren Basispreisen ins Spiel und daraus würde ein Positions-Squeeze. Ein Tagesschlusskurs unter 78.000 US-Dollar würde stattdessen der weniger stark besetzten Put-Seite die Kontrolle überlassen.
Verfasst von The Daily Digits