Der Rückgang um 41,5 % ist nicht das Interessanteste an diesem Marktgeschehen. Was sich wirklich verändert, ist die Entwicklung der Funding-Rate.
Die Funding-Rate ist von -0,1422 % pro Stunde auf -0,0433 % zurückgegangen. Sie ist also nicht mehr ganz so stark negativ, liegt annualisiert aber immer noch bei rund -380 %. Anders gesagt: Wer vor ein paar Tagen IOST long war, konnte allein durch das Halten der Position Funding-Zahlungen kassieren. Diese Einnahmen sind inzwischen um 70 % geschrumpft. Der Anteil der Long-Konten liegt weiterhin bei 56,0 % – diese Leute sind also noch im Markt. Für die Hälfte von ihnen hat sich der Grund zu bleiben wohl von einer bullischen Einschätzung in ein Geschäft mit regelmäßigen Einnahmen verwandelt. Wenn sich dieses Geschäft nicht mehr lohnt, braucht es keinen besonderen Anlass, um die Position zu schließen: Es reicht, kurz nachzurechnen.
Das Open Interest liegt bei 10,01 Millionen USDT. Bei einem 24-Stunden-Handelsvolumen von 659 Millionen USDT entspricht das einem Umschlag von fast dem 66-Fachen; das Open Interest macht nur 1,5 % des Handelsvolumens aus. Diese Struktur zeigt, dass es im Markt kaum Positionen gibt, die über Nacht gehalten werden. Es handelt sich fast ausschließlich um kurzfristige Positionen, die am selben Tag eröffnet und wieder geschlossen werden. Ohne nennenswerte Bestände gibt es auch keine wirklichen Positionen, auf denen Anleger sitzen bleiben, und keine panikartigen Verkäufe. Man sollte also nicht erwarten, dass ein einzelner langer Docht bei hohem Volumen den Boden signalisiert – denn niemand sitzt tief genug in der Verlustzone.
Drittens ist das Handelsvolumen von 1,116 Milliarden auf 659 Millionen USDT eingebrochen. Das ist im Grunde die andere Seite derselben Entwicklung wie die rückläufige Funding-Rate: Die Short-Positionen werden geschlossen. Das Schließen von Shorts bedeutet Käufe und kann den Preis daher stützen. Den Trend kann es aber nicht tragen, denn diese Käufe sind einmalig und mechanisch – es fließt kein neues Kapital in den Markt. Sobald die Shorts vollständig abgebaut sind, verschwinden auch diese Käufe, während die Kaufbereitschaft am Spotmarkt nicht zugenommen hat.
Betrachtet man diese drei Punkte zusammen, ergibt sich: Die Preisbildung wird wieder vom Spotmarkt bestimmt. Bei den Derivaten sind die Positionen dünn, die Funding-Einnahmen schwinden und die Shorts ziehen sich zurück. Der Preis von 0,0008721 wird jetzt von den jeweils marginalen Verkaufsorders am Spotmarkt bestimmt, nicht von erzwungenen Liquidationen bei Derivaten. Nach einem Tagesverlust von 41 % kann es in einem dünnen Spot-Orderbuch eher zu abrupten Kurssprüngen als zu einer Erholung kommen – und zwar in beide Richtungen.
Meiner Ansicht nach eignet sich diese Situation nicht dazu, mit Derivaten eine Position aufzubauen. Entscheidend ist nicht der Preis selbst, sondern wann die Funding-Rate aus dem negativen Bereich wieder in die Nähe der Nulllinie steigt. Das würde bedeuten, dass die Shorts vollständig abgebaut und die mechanischen Käufe erschöpft sind. Erst danach zeigen die weiteren Kursbewegungen, was der Spotmarkt selbst entscheidet. Wenn die Funding-Rate dagegen wieder deutlich negativer wird und das Handelsvolumen erneut steigt, wäre das ein Zeichen dafür, dass wieder Leute stündlich dafür zahlen, short zu gehen – und genau das könnte den nächsten Marktmove antreiben. Bis dahin sollte die Positionsgröße nicht größer sein, als du dir einen einmaligen Verlust durch einen abrupten Kurssprung leisten kannst.
#IOST #Crypto
Die Funding-Rate ist von -0,1422 % pro Stunde auf -0,0433 % zurückgegangen. Sie ist also nicht mehr ganz so stark negativ, liegt annualisiert aber immer noch bei rund -380 %. Anders gesagt: Wer vor ein paar Tagen IOST long war, konnte allein durch das Halten der Position Funding-Zahlungen kassieren. Diese Einnahmen sind inzwischen um 70 % geschrumpft. Der Anteil der Long-Konten liegt weiterhin bei 56,0 % – diese Leute sind also noch im Markt. Für die Hälfte von ihnen hat sich der Grund zu bleiben wohl von einer bullischen Einschätzung in ein Geschäft mit regelmäßigen Einnahmen verwandelt. Wenn sich dieses Geschäft nicht mehr lohnt, braucht es keinen besonderen Anlass, um die Position zu schließen: Es reicht, kurz nachzurechnen.
Das Open Interest liegt bei 10,01 Millionen USDT. Bei einem 24-Stunden-Handelsvolumen von 659 Millionen USDT entspricht das einem Umschlag von fast dem 66-Fachen; das Open Interest macht nur 1,5 % des Handelsvolumens aus. Diese Struktur zeigt, dass es im Markt kaum Positionen gibt, die über Nacht gehalten werden. Es handelt sich fast ausschließlich um kurzfristige Positionen, die am selben Tag eröffnet und wieder geschlossen werden. Ohne nennenswerte Bestände gibt es auch keine wirklichen Positionen, auf denen Anleger sitzen bleiben, und keine panikartigen Verkäufe. Man sollte also nicht erwarten, dass ein einzelner langer Docht bei hohem Volumen den Boden signalisiert – denn niemand sitzt tief genug in der Verlustzone.
Drittens ist das Handelsvolumen von 1,116 Milliarden auf 659 Millionen USDT eingebrochen. Das ist im Grunde die andere Seite derselben Entwicklung wie die rückläufige Funding-Rate: Die Short-Positionen werden geschlossen. Das Schließen von Shorts bedeutet Käufe und kann den Preis daher stützen. Den Trend kann es aber nicht tragen, denn diese Käufe sind einmalig und mechanisch – es fließt kein neues Kapital in den Markt. Sobald die Shorts vollständig abgebaut sind, verschwinden auch diese Käufe, während die Kaufbereitschaft am Spotmarkt nicht zugenommen hat.
Betrachtet man diese drei Punkte zusammen, ergibt sich: Die Preisbildung wird wieder vom Spotmarkt bestimmt. Bei den Derivaten sind die Positionen dünn, die Funding-Einnahmen schwinden und die Shorts ziehen sich zurück. Der Preis von 0,0008721 wird jetzt von den jeweils marginalen Verkaufsorders am Spotmarkt bestimmt, nicht von erzwungenen Liquidationen bei Derivaten. Nach einem Tagesverlust von 41 % kann es in einem dünnen Spot-Orderbuch eher zu abrupten Kurssprüngen als zu einer Erholung kommen – und zwar in beide Richtungen.
Meiner Ansicht nach eignet sich diese Situation nicht dazu, mit Derivaten eine Position aufzubauen. Entscheidend ist nicht der Preis selbst, sondern wann die Funding-Rate aus dem negativen Bereich wieder in die Nähe der Nulllinie steigt. Das würde bedeuten, dass die Shorts vollständig abgebaut und die mechanischen Käufe erschöpft sind. Erst danach zeigen die weiteren Kursbewegungen, was der Spotmarkt selbst entscheidet. Wenn die Funding-Rate dagegen wieder deutlich negativer wird und das Handelsvolumen erneut steigt, wäre das ein Zeichen dafür, dass wieder Leute stündlich dafür zahlen, short zu gehen – und genau das könnte den nächsten Marktmove antreiben. Bis dahin sollte die Positionsgröße nicht größer sein, als du dir einen einmaligen Verlust durch einen abrupten Kurssprung leisten kannst.
#IOST #Crypto