China steckt gerade in einer seltsamen Zwickmühle.

Einerseits überschwemmt das Land die Welt mit Exporten, weil die Binnennachfrage schwächelt. Das funktioniert hervorragend ... bis es das nicht mehr tut. Europa und andere Märkte können nur eine begrenzte Menge aufnehmen, bevor Zölle und Handelsspannungen ins Spiel kommen.

Andererseits geben die eigenen Verbraucher kaum Geld aus. Der Staat stützt weiterhin bestimmte Branchen, aber ein Nachfrageproblem lässt sich nicht auf Dauer mit Konjunkturhilfen lösen.

Beide Seiten dieser Gleichung werden zunehmend wackelig. Exportgetriebenes Wachstum stößt an Grenzen, wenn die Kunden anfangen, sich zu wehren. Und der Binnenkonsum erholt sich nicht auf wundersame Weise, wenn die Haushalte verunsichert oder überschuldet sind.

China bewegt sich schon seit einer Weile auf diesem schmalen Grat, doch der Spielraum für Fehler wird immer kleiner. Es lohnt sich, die Entwicklung genau zu verfolgen – wenn die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt im Inland auf dem Zahnfleisch geht und die Exportmärkte gesättigt sind, muss sich etwas ändern.