Der Nasdaq-ETF QQQI ist in letzter Zeit in aller Munde. Viele behaupten, man könne 500.000 US-Dollar investieren und jeden Monat über 5.600 US-Dollar an Ausschüttungen erhalten – ohne einen Finger zu rühren: Das Geld komme automatisch aufs Konto, und man könne sich Monat für Monat davon ein bequemes Leben machen. Das klingt verlockend, doch bei genauerem Hinsehen zeigt sich, dass die Sache deutlich komplexer ist, als man denkt. Heute schauen wir uns die tatsächliche Lage und die versteckten Kosten genau an.
QQQI ist ein Nasdaq-100-ETF, der erst vor etwas mehr als zwei Jahren aufgelegt wurde und dessen Fondsvolumen bereits auf 15,3 Milliarden US-Dollar angewachsen ist – doppelt so hoch wie Ende letzten Jahres. Seine Ausschüttungen stammen aus dem Verkauf von Optionen: Der Fonds hält Aktien aus dem Nasdaq 100 und vereinbart mit einer Gegenpartei, dass diese den Kursgewinn oberhalb eines bestimmten Preises erhält, falls die Aktie künftig über diesen Preis steigt. Als Gegenleistung zahlt die Gegenpartei dem Fonds vorab eine Prämie. Diese Strategie wird als Covered-Call-Strategie bezeichnet. Im Grunde verkauft der Fonds dabei künftige Kursgewinne im Voraus gegen Bargeld.
Ähnliche Produkte wie JEPQ und QYLD zahlen ebenfalls Geld aus, indem sie Optionen verkaufen. Die drei Fonds gehen dabei jedoch unterschiedlich vor: QYLD ist ein etabliertes Produkt aus dem Jahr 2013 und verkauft jeden Monat fast das gesamte Aufwärtspotenzial des folgenden Monats; JEPQ nutzt indexgebundene Schuldverschreibungen, um Optionen mit weiter entfernten Ausübungspreisen zu verkaufen, und weist nur 60 % der Volatilität des Nasdaq auf; QQQI verkauft Optionen und kauft zugleich Optionen mit höheren Ausübungspreisen zurück. So kann der Fonds bei starken Kursanstiegen einen Teil der Gewinne mitnehmen und außerdem Buchverluste zur Steuerverrechnung nutzen.
Ausschüttungen zu beziehen und selbst Aktien zu verkaufen, bedeutet im Grunde, Wasser aus demselben Topf zu schöpfen. An jedem Ex-Tag sinkt der Nettoinventarwert des Fonds um den Ausschüttungsbetrag. Bei einer Ausschüttung wird also lediglich ein Teil des Fondsvermögens vorzeitig ausgezahlt. Buffett hat das schon 2012 anhand eines Beispiels erklärt: Wer jedes Jahr Ausschüttungen erhält oder jedes Jahr einen Teil seiner Aktien verkauft, hat nach zehn Jahren unterschiedlich viel Geld und Vermögen.
Auf Basis der vergangenen zwölf Monate liegt die Ausschüttungsrendite von QQQI bei etwa 14 %. Bei 500.000 US-Dollar wären das jährlich über 70.000 US-Dollar in bar. Die Ausschüttungsrendite berücksichtigt jedoch nur die Höhe der Auszahlungen, nicht die Kursentwicklung.
Wenn die Ausschüttungen wieder angelegt und nicht ausgegeben werden, beträgt die Gesamtrendite einer Anlage von 500.000 US-Dollar in QQQI bis Oktober dieses Jahres etwa 806.000 US-Dollar. Bei einer Anlage in den reinen Nasdaq-ETF QQQ wären es etwa 869.000 US-Dollar – QQQI hätte also über 60.000 US-Dollar weniger eingebracht. Ein Unterschied von 3 % pro Jahr summiert sich durch den Zinseszinseffekt immer weiter.
Fonds, die Optionen verkaufen, verzichten bei steigenden Kursen auf Gewinne oberhalb des vereinbarten Ausübungspreises. In einem starken Aufschwung kann das deutlich ins Gewicht fallen. 2023 stieg der Nasdaq 100 um 55 %, während JEPQ nur um 36 % zulegte. Der Großteil der entgangenen Gewinne ging durch den Verkauf von Optionen verloren.
Auch bei starken Kursverlusten fällt die Bilanz nicht unbedingt so erfreulich aus. Während des Börsencrashs von Februar bis April 2025 verlor QQQ 22,8 %, die drei Fonds, die Optionen verkaufen, dagegen nur 2–3 Prozentpunkte weniger. Bei der Erholung erreichte QQQ jedoch schon nach zweieinhalb Monaten wieder seinen Ausgangswert, während QYLD dafür sechseinhalb Monate brauchte.
Im Bärenmarkt 2022 verlor QQQ im Gesamtjahr 32,6 %, QYLD dagegen nur 19,1 %. Als sich der Markt im darauffolgenden Jahr erholte, stieg QQQ jedoch um 54,9 %, QYLD hingegen nur um 22,8 %. Der Vorteil der geringeren Verluste wurde durch die geringeren Kursgewinne vollständig zunichtegemacht.
Auch die Ausschüttungen selbst können schrumpfen. Wenn der Fonds fällt, sinken die vereinnahmten Optionsprämien und damit auch die Ausschüttungen. QYLD zahlte 2021 monatlich 0,19–0,23 US-Dollar je Anteil aus; ab 2022 sank der Betrag auf 0,16–0,18 US-Dollar und erreichte nie wieder das frühere Niveau. QQQI schüttet monatlich etwa 1 % des Fondskurses aus. Fällt der Fondskurs um 30 %, sinkt auch die monatliche Ausschüttung um 30 %.
Hinzu kommt das Reihenfolgerisiko: Fällt der Markt gerade in den ersten Jahren nach dem Ruhestand stark, wenn man Geld entnehmen muss, braucht man als Bezieher von Ausschüttungen zwar keine Anteile zu verkaufen, doch die Ausschüttungen sinken. Wenn sich der Markt anschließend erholt, steigen sie nicht wieder auf das frühere Niveau. Ein einziger starker Einbruch kann das Einkommen für mehrere Jahre schmälern.
Viele unterschätzen die steuerlichen Auswirkungen: Bei ein und demselben Fonds kann sich der Auszahlungsbetrag je nach steuerlichem Wohnsitz um 40 % unterscheiden. Wer in Hongkong, Singapur, Malaysia oder Taiwan lebt und mit den USA kein Steuerabkommen hat, muss zunächst 30 % Quellensteuer auf die Ausschüttungen zahlen. Vor Ort fällt jedoch grundsätzlich keine Dividendensteuer an. Im Ruhestand kann man das Geld ausgeben; mit QQQI erhält man monatlich etwa 5.860 US-Dollar – mehr als mit den anderen Fonds.
Wer in Kanada lebt, profitiert von einem Steuerabkommen: Die von den USA einbehaltene Quellensteuer von 15 % kann auf die Steuer angerechnet werden. Auf den Anteil, der als Kapitalrückzahlung gilt, fallen allerdings ebenfalls Steuern an. Im Ruhestand bleiben bei QQQI monatlich etwa 4.140 US-Dollar übrig, sodass der Vorteil nicht mehr so deutlich ist. US-Steuerresidenten zahlen auf Ausschüttungen im Ruhestand fast keine Steuern und können mit QQQI monatlich 5.920 US-Dollar erhalten.
Wer noch arbeitet und Ausschüttungen bezieht, muss in Hochsteuerländern wie Kanada oder Australien den höchsten Grenzsteuersatz zahlen und verzichtet außerdem auf Kursgewinne – ein doppelter Nachteil.
Wenn du das Geld in den nächsten zehn Jahren nicht brauchst, ist unabhängig vom Wohnort der reine Nasdaq-ETF QQQ die bessere Wahl. Nach der 4-%-Regel kannst du jedes Jahr einen Teil deiner Anteile verkaufen und musst dir keine Gedanken über Ausschüttungen machen. Wer bereits im Ruhestand ist und in einer Region mit niedrigen Steuern lebt, kann QQQI in Betracht ziehen. Dabei sollte man prüfen, ob der Broker zu viel einbehaltene Steuern zurückerstatten kann, und bedenken, dass der Fonds noch keinen längeren Bärenmarkt erlebt hat.
Wer in einem Hochsteuerland lebt, ist mit JEPQ und seiner geringeren Volatilität womöglich besser und sicherer aufgestellt. QYLD ist zwar ein etabliertes Produkt, doch sein Kapital ist über die vergangenen gut zehn Jahre kontinuierlich geschrumpft. Als Ersatz für die Altersvorsorge eignet es sich daher eher nicht.
Das verwaltete Vermögen dieser Fonds, die durch den Verkauf von Optionen Geld ausschütten, wächst weiter. Doch erst beim nächsten Einbruch des Nasdaq um mehr als 20 %, von dem er sich ein halbes Jahr lang nicht erholt, werden die tatsächlichen Kosten vollständig sichtbar. $BNB
