Die Zeit, in der man bei Altcoins blind kaufen konnte und alles stieg, ist vorbei. Künftig werden nur sehr wenige überleben:
Bei inzwischen mehr als 40 % der Large-Cap-Altcoins liegt der Hebel nahe am Jahreshoch; auch bei Mid-Cap-Coins mit hohem Hebel wurden neue Höchststände erreicht. Am 15. Oktober wurden gerade erst Positionen im Wert von rund 850 Millionen US-Dollar liquidiert, und schon springen wieder neue Kreditnehmer ein, um Long-Positionen aufzubauen. Die Kurse werden nicht durch echtes Kapital im Spotmarkt gestützt, sondern durch geliehenes Geld und Hebel. Bei kleinen Coins ist das Orderbuch dünn. Ziehen sich die Market Maker zurück, kann es leicht zu einer Kettenreaktion von Zwangsliquidationen kommen. Das ist die Lage.
Zwischen dem Fed-Beschluss am 29. Oktober und den Zwischenwahlen am 3. November liegen nur sechs Tage. Die Seitwärtsbewegung von Bitcoin könnte dadurch ein Ende finden. Institutionelle Anleger scheuen die Unsicherheit und konzentrieren ihr Kapital auf BTC und ETH. Altcoins fielen in einer Woche um 5,69 %, BTC dagegen nur um 1,99 % – die Kapitalströme sprechen eine deutliche Sprache.
Bei BTC-ETFs gab es in den vergangenen 30 Tagen Nettozuflüsse von rund 2,09 Milliarden US-Dollar, bei ETH-ETFs dagegen Nettoabflüsse von rund 319 Millionen US-Dollar und bei SOL-ETFs von rund 33,2 Millionen US-Dollar. Außerdem kauft BlackRock, der größte institutionelle Anbieter, mit seinen ETFs nur Bitcoin und Ether. Altcoins können also nicht darauf hoffen, dass nach dem Anstieg des Gesamtmarkts noch Geld zu ihnen durchsickert.
Am übelsten ist der Verkaufsdruck durch die Freischaltung von Token, die von VCs finanziert wurden. Zuletzt wurden bei ZRO beispielsweise Token im Wert von rund 43,3 Millionen US-Dollar freigeschaltet; bei ALLO wird die Freischaltung im November etwa 64 % des Umlaufangebots ausmachen. Bei HUMA werden die Anteile des Teams und der Investoren gebündelt freigeschaltet. Das Spot-Kaufinteresse ist ohnehin dünn, die Kurse stehen also massiv unter Druck. Warum lassen sich trotzdem noch so viele darauf ein?
In Zukunft werden nur diese Arten von Coins überleben:
Erstens: Projekte mit echtem Cashflow. Es reicht nicht, dass ein Projekt Einnahmen erzielt – diese müssen über Rückkäufe, Burns oder Staking-Ausschüttungen verbindlich an die Tokenhalter weitergegeben werden. Aave dürfte beispielsweise jährlich rund 47 Millionen US-Dollar mit seinem Kreditprotokoll auf Ethereum einnehmen. Hyperliquid erzielte im vergangenen Jahr Einnahmen von über 800 Millionen US-Dollar; rund 99 % davon flossen in Rückkäufe und den Burn von HYPE.
Zweitens: Protokolle, die den regulierten Finanzinfrastrukturen der Wall Street grundlegende Abwicklungs-, Verwahrungs- und Clearing-Funktionen bereitstellen können. Nur so können sie möglicherweise die zusätzliche Nachfrage aus dem traditionellen Finanzwesen bedienen. Kooperationen allein reichen nicht – entscheidend ist auch, ob TVL und Gebühren tatsächlich auf der Chain anfallen.
Drittens: öffentliche Blockchains, deren Gasgebühren und TVL nicht verschwinden, sobald sich die Narrative weiterdrehen. Das DeFi-TVL von Ethereum liegt bei rund 52,3 Milliarden US-Dollar, das von Solana bei rund 6,2 Milliarden US-Dollar. Bei den On-Chain-Gebühren liegt Solana unter den sechs größten Blockchains vorn. Der Wert eines Tokens einer öffentlichen Blockchain ergibt sich nicht daraus, wie viele Projekte es in ihrem Ökosystem gibt, sondern aus der anhaltenden Nachfrage nach Gas, die durch Basiswerte und Transaktionsaktivität entsteht.
🙅 Finger weg von hoch gehebelten Altcoin-Kontrakten – damit liefert ihr den Market Makern nur eure Margin. Folgt mir und kommt in meinen Gruppenchat: Lao Bai hilft euch, die Trends zu verstehen 👇
Bei inzwischen mehr als 40 % der Large-Cap-Altcoins liegt der Hebel nahe am Jahreshoch; auch bei Mid-Cap-Coins mit hohem Hebel wurden neue Höchststände erreicht. Am 15. Oktober wurden gerade erst Positionen im Wert von rund 850 Millionen US-Dollar liquidiert, und schon springen wieder neue Kreditnehmer ein, um Long-Positionen aufzubauen. Die Kurse werden nicht durch echtes Kapital im Spotmarkt gestützt, sondern durch geliehenes Geld und Hebel. Bei kleinen Coins ist das Orderbuch dünn. Ziehen sich die Market Maker zurück, kann es leicht zu einer Kettenreaktion von Zwangsliquidationen kommen. Das ist die Lage.
Zwischen dem Fed-Beschluss am 29. Oktober und den Zwischenwahlen am 3. November liegen nur sechs Tage. Die Seitwärtsbewegung von Bitcoin könnte dadurch ein Ende finden. Institutionelle Anleger scheuen die Unsicherheit und konzentrieren ihr Kapital auf BTC und ETH. Altcoins fielen in einer Woche um 5,69 %, BTC dagegen nur um 1,99 % – die Kapitalströme sprechen eine deutliche Sprache.
Bei BTC-ETFs gab es in den vergangenen 30 Tagen Nettozuflüsse von rund 2,09 Milliarden US-Dollar, bei ETH-ETFs dagegen Nettoabflüsse von rund 319 Millionen US-Dollar und bei SOL-ETFs von rund 33,2 Millionen US-Dollar. Außerdem kauft BlackRock, der größte institutionelle Anbieter, mit seinen ETFs nur Bitcoin und Ether. Altcoins können also nicht darauf hoffen, dass nach dem Anstieg des Gesamtmarkts noch Geld zu ihnen durchsickert.
Am übelsten ist der Verkaufsdruck durch die Freischaltung von Token, die von VCs finanziert wurden. Zuletzt wurden bei ZRO beispielsweise Token im Wert von rund 43,3 Millionen US-Dollar freigeschaltet; bei ALLO wird die Freischaltung im November etwa 64 % des Umlaufangebots ausmachen. Bei HUMA werden die Anteile des Teams und der Investoren gebündelt freigeschaltet. Das Spot-Kaufinteresse ist ohnehin dünn, die Kurse stehen also massiv unter Druck. Warum lassen sich trotzdem noch so viele darauf ein?
In Zukunft werden nur diese Arten von Coins überleben:
Erstens: Projekte mit echtem Cashflow. Es reicht nicht, dass ein Projekt Einnahmen erzielt – diese müssen über Rückkäufe, Burns oder Staking-Ausschüttungen verbindlich an die Tokenhalter weitergegeben werden. Aave dürfte beispielsweise jährlich rund 47 Millionen US-Dollar mit seinem Kreditprotokoll auf Ethereum einnehmen. Hyperliquid erzielte im vergangenen Jahr Einnahmen von über 800 Millionen US-Dollar; rund 99 % davon flossen in Rückkäufe und den Burn von HYPE.
Zweitens: Protokolle, die den regulierten Finanzinfrastrukturen der Wall Street grundlegende Abwicklungs-, Verwahrungs- und Clearing-Funktionen bereitstellen können. Nur so können sie möglicherweise die zusätzliche Nachfrage aus dem traditionellen Finanzwesen bedienen. Kooperationen allein reichen nicht – entscheidend ist auch, ob TVL und Gebühren tatsächlich auf der Chain anfallen.
Drittens: öffentliche Blockchains, deren Gasgebühren und TVL nicht verschwinden, sobald sich die Narrative weiterdrehen. Das DeFi-TVL von Ethereum liegt bei rund 52,3 Milliarden US-Dollar, das von Solana bei rund 6,2 Milliarden US-Dollar. Bei den On-Chain-Gebühren liegt Solana unter den sechs größten Blockchains vorn. Der Wert eines Tokens einer öffentlichen Blockchain ergibt sich nicht daraus, wie viele Projekte es in ihrem Ökosystem gibt, sondern aus der anhaltenden Nachfrage nach Gas, die durch Basiswerte und Transaktionsaktivität entsteht.
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