Satsuma verkaufte Ende Juli alle 669 BTC und wurde von der Börse genommen, Bitdeer setzte seine Treasury-Bestände im Februar auf null und Genius Group liquidierte seine Bestände, während Vaultz seine Treasury-Strategie aufgab. Andere verkauften nur einen Teil, darunter MARA, das im März 15.133 BTC verkaufte, um Wandelanleihen im Wert von rund 1 Mrd. US-Dollar zurückzukaufen, und Empery, das fast die Hälfte seiner Coins abstieß.
Was mir auffällt, sind die Gründe und der Zeitpunkt. Als Gründe wurden Schuldentilgung, Rückkäufe, Betriebskapital und Ausgaben für KI-Rechenzentren genannt – nicht eine Einschätzung des Bitcoin-Kurses. Die meisten Verkäufe fanden zwischen Februar und August statt, als $BTC deutlich niedriger lag. Die Aktien von Satsuma fielen um etwa 97 Prozent, bevor die Aktionäre für die Abwicklung des Unternehmens stimmten. Ein Unternehmen mit fälligen Schulden hatte also kaum eine Wahl.
Auch der Umfang ist wichtig. Börsennotierte Unternehmen hielten Anfang dieses Jahres Berichten zufolge etwa 1,16 Millionen BTC. Die 669 BTC von Satsuma entsprechen also ungefähr 0,06 Prozent davon. Strategy, das ursprüngliche Vorbild, hält nach dem Verkauf eines kleinen Teils weiterhin mehr als 840.000 BTC und kaufte am 12. Oktober weitere 250 BTC.
Das Gegenargument ist entscheidend. Diese Käufer waren 2025 eine echte Nachfragequelle. Wenn der marginale Unternehmenskäufer weg ist, lässt sich diese Nachfrage nicht ohne Weiteres zurückholen. Die Treasury-Bestände waren im Oktober mehr als 100 Mrd. US-Dollar wert, gegenüber rund 80 Mrd. US-Dollar im September. Das verschafft schwächeren Unternehmen Spielraum, bei steigenden Kursen zu verkaufen. Ein Bericht wies diese Woche auf Einzahlungen von MARA in Höhe von 82 Mio. US-Dollar an Börsen hin.
Ich würde beobachten, bei wem Wandelanleihen fällig werden und ob Treasury-Aktien weiterhin unter dem Wert ihrer Bitcoin-Bestände gehandelt werden.
Was mir auffällt, sind die Gründe und der Zeitpunkt. Als Gründe wurden Schuldentilgung, Rückkäufe, Betriebskapital und Ausgaben für KI-Rechenzentren genannt – nicht eine Einschätzung des Bitcoin-Kurses. Die meisten Verkäufe fanden zwischen Februar und August statt, als $BTC deutlich niedriger lag. Die Aktien von Satsuma fielen um etwa 97 Prozent, bevor die Aktionäre für die Abwicklung des Unternehmens stimmten. Ein Unternehmen mit fälligen Schulden hatte also kaum eine Wahl.
Auch der Umfang ist wichtig. Börsennotierte Unternehmen hielten Anfang dieses Jahres Berichten zufolge etwa 1,16 Millionen BTC. Die 669 BTC von Satsuma entsprechen also ungefähr 0,06 Prozent davon. Strategy, das ursprüngliche Vorbild, hält nach dem Verkauf eines kleinen Teils weiterhin mehr als 840.000 BTC und kaufte am 12. Oktober weitere 250 BTC.
Das Gegenargument ist entscheidend. Diese Käufer waren 2025 eine echte Nachfragequelle. Wenn der marginale Unternehmenskäufer weg ist, lässt sich diese Nachfrage nicht ohne Weiteres zurückholen. Die Treasury-Bestände waren im Oktober mehr als 100 Mrd. US-Dollar wert, gegenüber rund 80 Mrd. US-Dollar im September. Das verschafft schwächeren Unternehmen Spielraum, bei steigenden Kursen zu verkaufen. Ein Bericht wies diese Woche auf Einzahlungen von MARA in Höhe von 82 Mio. US-Dollar an Börsen hin.
Ich würde beobachten, bei wem Wandelanleihen fällig werden und ob Treasury-Aktien weiterhin unter dem Wert ihrer Bitcoin-Bestände gehandelt werden.