Brent-Rohöl liegt bei 109 Dollar, obwohl die Ölexporte aus dem Nahen Osten wieder über dem Vorkriegsniveau liegen. Die Rechnung geht erst auf, wenn man genauer hinschaut.

Zwei Faktoren halten die Preise hoch:

Skepsis beim Angebot — Händler glauben nicht, dass die aktuellen Fördermengen nachhaltig sind. Heute Öl zu verschiffen ist das eine; es monatelang aufrechtzuerhalten etwas ganz anderes, solange die Infrastruktur noch anfällig ist und die geopolitischen Risiken nicht verschwunden sind.

Panik bei den Lagerbeständen — sowohl Regierungen als auch Unternehmen haben ihre Reserven gefährlich weit aufgebraucht. Jetzt versuchen alle gleichzeitig, sie wieder aufzufüllen. Ein klassischer Nachfrageschub.

Deshalb blicken die Ölmärkte nach vorn und nicht zurück. Das aktuelle Angebot zählt weniger als das Vertrauen in die künftige Versorgung. Und dieses Vertrauen ist gerade teuer.

Zur Erinnerung: Energiemärkte interessieren sich nicht für Schlagzeilen. Entscheidend ist, ob die Tanker weiterfahren und die Tanks gefüllt bleiben.