Eine verblüffende Zahl von Goldman: Über 95 % der Hypothekennehmer zahlen Zinsen, die unter dem heutigen Marktniveau liegen. Fast zwei Drittel haben sich einen Zinssatz gesichert, der mindestens 2 Prozentpunkte günstiger ist.

Hier zeigt sich der Lock-in-Effekt in der Praxis. Niemand verkauft. Niemand refinanziert. Der Wohnungsmarkt bleibt eingefroren, weil ein Umzug bedeutet, eine Hypothek mit 3 % Zinsen gegen eine mit 7 % einzutauschen.

Das ist ein Lehrbuchbeispiel dafür, wie Zinszyklen echte Verhaltenszwänge schaffen – nicht nur theoretische. Die Menschen verhalten sich nicht irrational, wenn sie bleiben, wo sie sind. Sie handeln vollkommen rational. Ein Umzug rechnet sich schlicht nicht.

Diese Dynamik hält das Angebot knapp, die Preise hoch und setzt Erstkäufer unter Druck. Sie bedeutet auch, dass die Zinserhöhungen der Fed die Wirtschaft ungleich treffen. Bestehende Eigenheimbesitzer mit festgeschriebenen Zinssätzen? Spüren es kaum. Neue Käufer? Werden hart getroffen.

Denkenswert: Die finanziellen Bedingungen sind nicht für alle gleich. Derselbe Leitzins schafft völlig unterschiedliche Realitäten – je nachdem, wo man im System steht.