宁德时代前九个月赚了六百四十五亿，当天股价跌近三个点，港股盘中砸下去八个多。
十月二十号晚上三季报出来。前九个月营收四千四百二十一亿，同比涨五成六。归母净利六百四十五亿三千万，涨三成一。
三季度单看就有点难看了。营收一千六百五十二亿，涨五成八。净利二百一十二亿，只涨一成四。差了三倍多。这账咋看咋不对。
卖得越多，赚得越薄。这话去年还是分析师的担心，今年直接印在报表上。三季度净利率十二点九，二季度十五点三，去年同期十七点八。一年掉近五个点。掉得挺狠，偏偏没人吭声。
再往细里看是单瓦时。三季度动力加储能卖了二百六十吉瓦时出头，券商按一体化口径测算，一瓦时净利八分二。上一季九分六。一块六十度的电池包，摊下来净利四千九百块，还得再往下走。薄得真吓人。这生意还能撑几年？我看悬。
很多人以为电池厂赚的是技术的钱。我琢磨着，它赚的一直是规模的钱。规模最怕价格战。价格战真来了，账面就这么薄，其实一点不意外。
所以它干脆把钱拿去买别的东西了。买的是啥？你猜。今年到现在，算电协同这块投出去一百零五亿以上，笔笔都特别干脆。八月，四十一亿增资中恒科技的母公司，间接拿到中恒电气一成七的权益。这家在国内智算中心的 HVDC 电源上占三成一，排第一，客户是阿里腾讯字节和三大运营商。
五月，六十四亿买世纪互联最多三成八的股份，成了第一大股东。三十多个城市，五十座数据中心，八百八十九兆瓦批发容量，四万九千个零售机柜。
六月，DeepSeek 那一轮五百一十亿融资，宁德时代体系出了五十亿，外部投资人里排第二，仅次于腾讯。
三笔钱连起来是一条线，挺清楚。电从电网出来得有储能削峰，得有 HVDC 送进机房，机房得有地方搁，模型得有人跑。它把这条线上几个收过路费的口子，一个一个买了下来。
长江证券算过，大模型运营成本里电费占六成到七成。买机房买电源买模型，说到底买的是电的入口。其实就这么直接。
这事跟币圈的关系不在电池上，在电价上，谁都躲不开。比特币挖矿是全世界最早把电变成算力再卖钱的行当。谁家电便宜谁开机，全网算力涨了难度自动上调，收益被摊平，跟你卖的是电芯还是集成电路压根没关系。没得商量。这套机制跑了十几年，没出过一次账。
可这扇门一直是靠便宜电撑着的。二〇二一年国内清退之后，矿工往德州搬、往哈萨克搬、往中亚搬，搬的全是电价。哪儿便宜往哪儿去。现在储能和数据中心开始抢同一度电，而且是签长约、拿指标、带配套的那种抢法，一个吉瓦级机房负荷曲线是条直线，二十四小时不吃停，谁先签了长约，谁就把那几兆瓦的容量锁死了。矿工那种说关就关的负荷，在电网眼里是另一种东西。值钱，但值不了那么多钱。差一截。
以太坊二〇二二年就不买电了，改成质押，一度电都不烧。比特币还烧着，也还得继续烧。这个改不了。烧的人越多难度越高，单 T 收益越薄，跟宁德时代那八分二是同一个道理。它摊的是产能，矿工摊的是算力，反正都是摊薄。
手里有矿机、或者在算电费的，可以盯明年容量电价怎么定。定下来，可中断负荷值多少钱就有数了，矿场跟数据中心抢电的底气也才有数。这事最实在。
这几笔投资怎么并表，储能单价还会不会接着掉，公开材料里没给准话，明明笔笔都有公告。八分二这个数，我猜明年财报里还得再见一次。
$BTC $ETH $TAO
#比特币挖矿 #储能 #算力
十月二十号晚上三季报出来。前九个月营收四千四百二十一亿，同比涨五成六。归母净利六百四十五亿三千万，涨三成一。
三季度单看就有点难看了。营收一千六百五十二亿，涨五成八。净利二百一十二亿，只涨一成四。差了三倍多。这账咋看咋不对。
卖得越多，赚得越薄。这话去年还是分析师的担心，今年直接印在报表上。三季度净利率十二点九，二季度十五点三，去年同期十七点八。一年掉近五个点。掉得挺狠，偏偏没人吭声。
再往细里看是单瓦时。三季度动力加储能卖了二百六十吉瓦时出头，券商按一体化口径测算，一瓦时净利八分二。上一季九分六。一块六十度的电池包，摊下来净利四千九百块，还得再往下走。薄得真吓人。这生意还能撑几年？我看悬。
很多人以为电池厂赚的是技术的钱。我琢磨着，它赚的一直是规模的钱。规模最怕价格战。价格战真来了，账面就这么薄，其实一点不意外。
所以它干脆把钱拿去买别的东西了。买的是啥？你猜。今年到现在，算电协同这块投出去一百零五亿以上，笔笔都特别干脆。八月，四十一亿增资中恒科技的母公司，间接拿到中恒电气一成七的权益。这家在国内智算中心的 HVDC 电源上占三成一，排第一，客户是阿里腾讯字节和三大运营商。
五月，六十四亿买世纪互联最多三成八的股份，成了第一大股东。三十多个城市，五十座数据中心，八百八十九兆瓦批发容量，四万九千个零售机柜。
六月，DeepSeek 那一轮五百一十亿融资，宁德时代体系出了五十亿，外部投资人里排第二，仅次于腾讯。
三笔钱连起来是一条线，挺清楚。电从电网出来得有储能削峰，得有 HVDC 送进机房，机房得有地方搁，模型得有人跑。它把这条线上几个收过路费的口子，一个一个买了下来。
长江证券算过，大模型运营成本里电费占六成到七成。买机房买电源买模型，说到底买的是电的入口。其实就这么直接。
这事跟币圈的关系不在电池上，在电价上，谁都躲不开。比特币挖矿是全世界最早把电变成算力再卖钱的行当。谁家电便宜谁开机，全网算力涨了难度自动上调，收益被摊平，跟你卖的是电芯还是集成电路压根没关系。没得商量。这套机制跑了十几年，没出过一次账。
可这扇门一直是靠便宜电撑着的。二〇二一年国内清退之后，矿工往德州搬、往哈萨克搬、往中亚搬，搬的全是电价。哪儿便宜往哪儿去。现在储能和数据中心开始抢同一度电，而且是签长约、拿指标、带配套的那种抢法，一个吉瓦级机房负荷曲线是条直线，二十四小时不吃停，谁先签了长约，谁就把那几兆瓦的容量锁死了。矿工那种说关就关的负荷，在电网眼里是另一种东西。值钱，但值不了那么多钱。差一截。
以太坊二〇二二年就不买电了，改成质押，一度电都不烧。比特币还烧着，也还得继续烧。这个改不了。烧的人越多难度越高，单 T 收益越薄，跟宁德时代那八分二是同一个道理。它摊的是产能，矿工摊的是算力，反正都是摊薄。
手里有矿机、或者在算电费的，可以盯明年容量电价怎么定。定下来，可中断负荷值多少钱就有数了，矿场跟数据中心抢电的底气也才有数。这事最实在。
这几笔投资怎么并表，储能单价还会不会接着掉，公开材料里没给准话，明明笔笔都有公告。八分二这个数，我猜明年财报里还得再见一次。
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#比特币挖矿 #储能 #算力