BlackRock bereitet ein neues Konzept für einen börsengehandelten Bitcoin-Fonds vor, das auf Optionen statt auf zusätzliche Spot-Bestände setzt. Das Unternehmen hat bei der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) einen vorläufigen Prospekt für den iShares Bitcoin Managed Protection ETF (PBIT) eingereicht. Die Fondsstruktur soll begrenzten Schutz vor Verlusten bieten und zugleich das mögliche Aufwärtspotenzial deckeln.

Laut dem auf der SEC-Website veröffentlichten Antrag soll PBIT seine Ziele im Risikomanagement mithilfe von Optionen erreichen, die an BlackRocks bestehenden iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) gekoppelt sind, anstatt Bitcoin direkt zu halten. IBIT ist derzeit gemessen am Nettovermögen der größte Bitcoin-Spot-ETF und verfügte laut der Produktseite von BlackRock am Montag über ein Vermögen von 65,7 Milliarden US-Dollar.

Wichtigste Erkenntnisse

• BlackRock hat den iShares Bitcoin Managed Protection ETF (PBIT) beantragt, der mithilfe von Bitcoin-bezogenen Optionen Schutz vor Kursverlusten bieten soll.

• Laut dem vorläufigen Prospekt soll sich PBIT auf IBIT beziehen, statt Bitcoin direkt zu halten.

• Der Fonds würde sich überschneidende Optionskontrakte einsetzen, um vor Gebühren und Aufwendungen ein maximales Verlustrisiko von etwa 10 % je Tranche anzustreben.

• Das Aufwärtspotenzial wäre begrenzt. BlackRock weist darauf hin, dass keine festen Untergrenzen oder Obergrenzen garantiert werden. Daher können die Ergebnisse von einfachen Annahmen zu einem „Puffer“ abweichen.

• ETF-Analyst Nate Geraci kritisierte, dass BlackRock über Bitcoin und Ether hinaus keine weiteren Spot-ETF-Produkte anbietet.

Was BlackRock bei der SEC beantragt hat

BlackRock hat am Montag laut SEC-Einreichung den vorläufigen Prospekt für PBIT bei der SEC eingereicht. Darin wird der ETF als Produkt mit aktiv verwaltetem Schutz beschrieben – ein Ansatz, bei dem strukturierte Optionsstrategien das Renditeprofil eines Fonds im Vergleich zu einem einfachen Direktinvestment verändern.

Der geplante ETF würde keine Bitcoin kaufen, sondern Optionen auf IBIT einsetzen, BlackRocks Bitcoin-Spot-ETF. IBIT gilt in Brokerage-Konten weithin als wichtigste Referenz für ein Spot-Bitcoin-Engagement. Bei der Einführung verwandter Strategien stützt sich BlackRock in seinen Einreichungen üblicherweise auf die bestehende Infrastruktur des Unternehmens.

Wie der „aktiv verwaltete Schutz“ funktionieren soll

ETF-Produkte mit „Puffer“ oder „aktiv verwaltetem Schutz“ sollen Verluste bei ungünstigen Kursbewegungen in der Regel verringern, indem sie dafür auf einen Teil des möglichen Aufwärtspotenzials verzichten. PBIT scheint diesem Muster zu folgen: Optionskontrakte sollen Verluste begrenzen und zugleich Gewinne deckeln.

Im Prospekt gibt BlackRock an, dass die Strategie drei sich überschneidende Optionskontrakt-Sätze nutzen würde, die üblicherweise monatlich ersetzt werden. Durch dieses rollierende Vorgehen soll der Fonds kontinuierlich positioniert sein und sich nicht auf einen einzelnen Optionsverfallstermin konzentrieren.

BlackRock beschreibt außerdem ein anfängliches Risikoziel für die einzelnen Tranchen: Jede Optionstranche soll so strukturiert werden, dass sie vor Gebühren und Aufwendungen ein maximales Verlustrisiko von etwa 10 % gegenüber dem zugrunde liegenden Bitcoin-bezogenen Vermögenswert anstrebt. Die Einreichung enthält jedoch einen wichtigen Vorbehalt: BlackRock erklärt, der Fonds „bietet keinen festen Startwert für den Tranchenschutz, keine feste Untergrenze und keinen festen Tranchendeckelwert“.

Für Anleger ist dieser Unterschied wichtig. Ein angegebenes Ziel für den „maximalen Verlust“ kann als Orientierung hilfreich sein. Da jedoch keine festen Unter- oder Obergrenzen garantiert werden, können die tatsächlichen Ergebnisse von der einfachen Vorstellung eines prozentualen Puffers abweichen – je nachdem, wie Optionsbedingungen, Zeitplanung, Volatilität und Wertentwicklung des Basiswerts zusammenspielen.

Welche Rolle PBIT in BlackRocks Krypto-ETF-Angebot spielt

BlackRock stieg im Januar 2024 mit IBIT in den US-Markt für Bitcoin-Spot-ETFs ein. Im Juli desselben Jahres folgte der iShares Ethereum Trust ETF (ETHA). Später wurde das Krypto-Angebot um weitere strategieorientierte Produkte erweitert. Im März 2026 brachte BlackRock den iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB) auf den Markt, der ein Engagement in Ether und Staking-Erträge bietet. Im Juni 2026 folgte der iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA), der durch den Handel mit Optionen Erträge erzielen soll.

Falls PBIT zugelassen wird, wäre er ein weiterer Schritt in dieser Entwicklung – diesmal hin zu stärker „ergebnisorientierten“ Derivatestrategien, statt das direkte Spot-Engagement um neue Produkte zu erweitern. Bloomberg-ETF-Analyst James Seyffart erklärte auf X, PBIT wäre BlackRocks dritter Antrag für einen Bitcoin-ETF. Gepufferte Bitcoin-Produkte gibt es bereits von anderen Anbietern, darunter Calamos, First Trust und Innovator. Der entscheidende Wettbewerbsunterschied dürfte darin liegen, wie die einzelnen Produkte ihren Schutzmechanismus, ihre Obergrenzen und Kosten sowie das Verhalten der Tranchen im Zeitverlauf gestalten.

Warum manche im ETF-Markt nach „fehlenden“ Token fragen

Der Antrag hält BlackRocks Fokus auf Bitcoin (mit Bezug auf IBIT) aufrecht und entspricht dem etablierten Ansatz des Unternehmens. Zugleich lässt er erneut die Frage aufkommen, warum der Anbieter sein Angebot an Spot-Kryptoanlagen über BTC und ETH hinaus nicht breiter ausgebaut hat.

ETF-Store-Präsident Nate Geraci kritisierte öffentlich, dass BlackRock keine Spot-ETF-Produkte auf Kryptowährungen wie Solana oder XRP anbietet. In einem Beitrag auf X schrieb Geraci am Montag: „Ich bin immer noch überrascht, dass sie bei Spot-ETFs auf SOL, XRP, HYPE usw. außen vor bleiben.“ Er fügte hinzu, BlackRock scheine sich vorerst auf BTC und ETH zu konzentrieren.

Geracis Kommentar verdeutlicht ein grundlegendes Spannungsfeld am Markt: die Nachfrage nach Engagements in mehrere Vermögenswerte auf der einen und die Präferenz der Anbieter auf der anderen Seite, Kapital und regulatorische Risiken auf eine kleinere Auswahl an Vermögenswerten zu konzentrieren, bei denen sie bereits über Größe, Liquidität und ein etabliertes Produktmodell verfügen.

Worauf Anleger als Nächstes achten sollten

Das weitere Schicksal von PBIT hängt von der Prüfung durch die SEC und den konkreten Bedingungen des endgültigen Produkts ab. Sollte der ETF zugelassen werden, dürften Händler und langfristige Anleger gleichermaßen genau beobachten, wie gut der Mechanismus des „aktiv verwalteten Schutzes“ das Ziel eines Tranche-Verlusts von 10 % in unterschiedlichen Volatilitätsphasen einhält und ob das Fehlen fester Unter- oder Obergrenzen in der Praxis einen Unterschied gegenüber vereinfachten Vorstellungen eines Verlustpuffers macht.

Dieser Artikel wurde ursprünglich unter dem Titel „BlackRock Seeks Third Spot Bitcoin ETF as Solana and XRP Wait“ bei Crypto Breaking News veröffentlicht – Ihrer zuverlässigen Quelle für Krypto- und Bitcoin-Nachrichten sowie Blockchain-Updates.