十八只基金同一天拿到批文，管理费百分之一。同一个货架上跟指数的那批，收零点一五。
差六倍多。照样有人排队。
全程只走了三个月。七月十七号报上去，十月十九号批下来，沪深各九只。这批东西叫主动 ETF，箱子里装的是活人挑的股票。
名字本身就拧着。ETF 在大部分人脑子里就是不用人管、跟着指数走，现在里面塞进一个基金经理，天天自己选股。基金公司讲得挺顺，其实也就是把主动管理装进标准化的壳。
要我说，壳的好处压根不在被动，在规矩写在交易所里。标的写死。费率写死。申赎按篮子走。谁当经理都一样。反正规则不认人。里面一换成人，这份好处就开始漏，漏得还挺具体。
交易所的规矩是，主动 ETF 每天开盘前得交一份申购赎回清单，行话叫 PCF，基本就是当天真实的持仓表，也就是说一个主动基金经理这辈子最怕的那件事，在这儿变成了每天早上九点前的例行公事。
昨天买了啥。砍了啥。第二天全市场都看得见。季报变日报了。
界面新闻问过这事，会不会被人抄。业内专家的回答是，投资决策里有研究框架、选股逻辑、调仓触发条件，光看前一天的持仓，很难预判他下一步怎么动。
话说得没错。这不等于每天交一次作业。可结果这十八只自己的选法，明摆着给了另一个答案。
按中国基金报的统计，十八只里九只名字带「均衡」两个字，四只带「价值」，其余是红利、质量和大盘成长。策略上十三只靠人挑，五只靠模型算。全场统一的说法是低换手、高分散。
这里头有笔账值得琢磨。一个高换手、集中持股的选股人，把仓位每天摊在官网上，等于把自己的研究结论白送出去。低换手的组合不一样。今天和明天长得差不多。公开一天，亏特别有限。
这批人是偏爱稳健？其实不如说披露频率在那儿筛人。
偏偏还有个细节更直白。七月上报时，这批名字里带着风格、主题、市值这些词。批下来好几家改了名，把这些词删了，换成「均衡」「智选」。监管的说法是名字要所见即所得。
换成大白话。你叫啥，账上就得是啥。以前风格漂移，得等季报出来才对得上。到现在，每天早上都有人拿表来对。
链上那套东西早跑了十年。一个地址买了什么卖了什么，全程摊在明面上，没有开盘前九点这个缓冲。链上的聪明钱就剩两条路，要么跑得比抄你的人快，要么把「你看得见」本身当卖点。
你在链上跟一个地址，看到的是全程。买这只基金，看到的是每天一份篮子。两边都算透明。一边是副产品，一边是被逼出来的。
多掏的那点费率值不值？我倒是觉得这批产品短期不会靠超额活着，会靠进场方便活着。场内当天就能卖。钱回来也比场外快几天。
真能不能跑出超额，三年后才知道，现在谁都不敢给准话。何况连尺子都不是同一把，汇添富那只拿中证八百做基准，摩根那只拿沪深三百成长做基准。
尺子不一样，比什么？
币圈这边见惯了另一种壳。基金装进链上，持仓实时公开，那是代币化在做的事。交易所这个壳晚到了十年，头一天就撞上同一堵墙。
$BTC $ETH $ONDO
#ETF #主动管理 #公募基金 #A股
差六倍多。照样有人排队。
全程只走了三个月。七月十七号报上去，十月十九号批下来，沪深各九只。这批东西叫主动 ETF，箱子里装的是活人挑的股票。
名字本身就拧着。ETF 在大部分人脑子里就是不用人管、跟着指数走，现在里面塞进一个基金经理，天天自己选股。基金公司讲得挺顺，其实也就是把主动管理装进标准化的壳。
要我说，壳的好处压根不在被动，在规矩写在交易所里。标的写死。费率写死。申赎按篮子走。谁当经理都一样。反正规则不认人。里面一换成人，这份好处就开始漏，漏得还挺具体。
交易所的规矩是，主动 ETF 每天开盘前得交一份申购赎回清单，行话叫 PCF，基本就是当天真实的持仓表，也就是说一个主动基金经理这辈子最怕的那件事，在这儿变成了每天早上九点前的例行公事。
昨天买了啥。砍了啥。第二天全市场都看得见。季报变日报了。
界面新闻问过这事，会不会被人抄。业内专家的回答是，投资决策里有研究框架、选股逻辑、调仓触发条件，光看前一天的持仓，很难预判他下一步怎么动。
话说得没错。这不等于每天交一次作业。可结果这十八只自己的选法，明摆着给了另一个答案。
按中国基金报的统计，十八只里九只名字带「均衡」两个字，四只带「价值」，其余是红利、质量和大盘成长。策略上十三只靠人挑，五只靠模型算。全场统一的说法是低换手、高分散。
这里头有笔账值得琢磨。一个高换手、集中持股的选股人，把仓位每天摊在官网上，等于把自己的研究结论白送出去。低换手的组合不一样。今天和明天长得差不多。公开一天，亏特别有限。
这批人是偏爱稳健？其实不如说披露频率在那儿筛人。
偏偏还有个细节更直白。七月上报时，这批名字里带着风格、主题、市值这些词。批下来好几家改了名，把这些词删了，换成「均衡」「智选」。监管的说法是名字要所见即所得。
换成大白话。你叫啥，账上就得是啥。以前风格漂移，得等季报出来才对得上。到现在，每天早上都有人拿表来对。
链上那套东西早跑了十年。一个地址买了什么卖了什么，全程摊在明面上，没有开盘前九点这个缓冲。链上的聪明钱就剩两条路，要么跑得比抄你的人快，要么把「你看得见」本身当卖点。
你在链上跟一个地址，看到的是全程。买这只基金，看到的是每天一份篮子。两边都算透明。一边是副产品，一边是被逼出来的。
多掏的那点费率值不值？我倒是觉得这批产品短期不会靠超额活着，会靠进场方便活着。场内当天就能卖。钱回来也比场外快几天。
真能不能跑出超额，三年后才知道，现在谁都不敢给准话。何况连尺子都不是同一把，汇添富那只拿中证八百做基准，摩根那只拿沪深三百成长做基准。
尺子不一样，比什么？
币圈这边见惯了另一种壳。基金装进链上，持仓实时公开，那是代币化在做的事。交易所这个壳晚到了十年，头一天就撞上同一堵墙。
$BTC $ETH $ONDO
#ETF #主动管理 #公募基金 #A股