Heute ist der 20. Oktober 2026. Gestern durchbrach Bitcoin die obere Begrenzung seines langjährigen Abwärtstrendkanals. Zwar scheiterte der Ausbruch zunächst an einem kurzfristigen, heftigen Anstieg der Ölpreise, doch zum Zeitpunkt, an dem ich diesen Text schreibe, notiert Bitcoin weiterhin oberhalb der oberen Kanalbegrenzung. Wer meine jüngsten Artikel verfolgt hat, dürfte meine Einschätzung kennen: Bitcoin und der Ölpreis verhalten sich derzeit wie eine Wippe. Sinkt der Ölpreis, steigt Bitcoin; steigt der Ölpreis, fällt Bitcoin. Der WTI-Ölpreis liegt nun wieder bei der Marke von 100 Dollar. Und jedes Mal, wenn WTI die 100-Dollar-Marke erreicht, scheint eine geheimnisvolle Macht den Ölpreis wieder nach unten zu drücken. Diese Macht kommt von einem gewissen blondhaarigen MAGA-Veteranen auf der anderen Seite des Pazifiks – das dürfte niemandem fremd sein. Aber über den Ölpreis haben wir schon oft genug gesprochen, deshalb will ich mich nicht wiederholen. Schauen wir uns heute ein paar Daten an. Coinglass ist ein sehr nützliches Tool, denn dort kann man die Liquidationskarten der großen Börsen einsehen. Ich nutze es schon seit vielen Jahren und hatte nie Probleme damit. Stellen wir die Liquidationskarte auf 30 Tage ein – also auf die Liquidationen von Long- und Short-Positionen, die sich seit dem Ausbruch über 78.000 im vergangenen Monat angesammelt haben. Links stehen die Liquidationen von Long-Positionen, rechts die von Short-Positionen. Man sieht: Fällt der Bitcoin-Kurs auf 72.000, würden Long-Kontrakte im Wert von rund 5 Milliarden liquidiert; steigt er auf 91.000, wären es Short-Kontrakte im Wert von 11 Milliarden. Der Bitcoin-Kurs liegt derzeit genau zwischen diesen beiden Marken, und das Liquidationsvolumen der Shorts ist doppelt so hoch wie das der Longs. Wer mit den Regeln des Futures-Handels vertraut ist, dürfte wissen, warum das so ist: Long zu gehen ist, als würde man sich Geld leihen, um Bitcoin zu kaufen. Man kann immer weiter Margin nachschießen und die Long-Position quasi wie Spot-Bitcoin halten – man muss lediglich die Funding-Gebühr zahlen. Deshalb ist es schwierig, Long-Positionen tatsächlich zu liquidieren; betroffen sind meist nur die Positionen mit hohem Hebel. Bei Short-Positionen ist das anders: Das Aufwärtspotenzial ist unbegrenzt. Deshalb kann man Shorts nicht wie Spot-Bitcoin einfach halten, sondern muss sie irgendwann schließen. Und eine Short-Position zu schließen bedeutet, Bitcoin zu kaufen. Die Liquidation von Shorts im Wert von 11 Milliarden entspricht also Bitcoin-Käufen im Wert von 11 Milliarden, die noch ausstehen. In Wirklichkeit dürfte es sogar noch mehr sein: Wenn Bitcoin steigt, denken die Shorts, die den Einstieg verpasst haben: „Den Gewinn aus dem Tiefkauf habe ich verpasst – dann hole ich mir eben den Gewinn aus dem Kursrückgang.“ Also gehen sie mitten im Anstieg short. Steigt der Kurs weiter, müssen auch diese Shorts ihre Positionen schließen und kaufen – was den Kurs weiter nach oben treibt. So entsteht schließlich der sogenannte Short Squeeze. Ich beobachte die Coinglass-Daten täglich. Vom 8. bis zum heutigen 20. Oktober ist das Volumen der Shorts, die bei einem Bitcoin-Kurs von 91.000 liquidiert würden, von gerade einmal 3 Milliarden am 8. Oktober auf 11 Milliarden gestiegen. In nur zwei Wochen haben sich also Short-Positionen im Wert von 8 Milliarden angesammelt, während der Bitcoin-Kurs praktisch unverändert geblieben ist – der Jackpot wächst weiter! Das Sprichwort „Je länger die Seitwärtsbewegung, desto höher der anschließende Anstieg“ beschreibt genau, wie sich während einer Bitcoin-Konsolidierung immer mehr Shorts ansammeln, während der Kurs unverändert bleibt. Sobald die Short-Positionen zu liquidieren beginnen, ist es wie bei einer Rakete: Eine nach der anderen wird gezündet. In zwei Wochen haben die Bären Positionen im Wert von 8 Milliarden aufgebaut. Hinter diesen 8 Milliarden stecken unzählige FX-Kriegerinnen Kurumi, die nach einem verpassten Einstieg verzweifelt nach einem Ausweg gesucht haben. Doch dass der Bitcoin-Kurs unverändert blieb, bedeutet, dass die Shorts für 8 Milliarden auf den Markt geworfen wurden – und dass echtes Spot-Kapital bereitstand, sie aufzukaufen. Weitsichtige Spot-Käufer stiegen nahe 80.000 ein, während kurzsichtige Futures-Trader short gingen. In dem Moment, in dem diese Bären kapitulieren, werden sie daran denken, dass sie am Ende doch ihre Familie am meisten enttäuscht haben.