10 Milliarden US-Dollar fließen in Krypto-Vaults – ist das Rendite-Spiel zurück?
Die Einlagen in Krypto-Kredit-Vaults haben gerade die Marke von 10 Milliarden US-Dollar überschritten.
Laut der Financial Times lag der Betrag Anfang vergangenen Jahres noch bei rund 4 Milliarden US-Dollar. Daten von S&P Global zeigen sogar, dass es im September 2024 erst etwa 1,5 Milliarden US-Dollar waren – innerhalb von zwei Jahren hat sich der Wert also fast versiebenfacht.
Krypto-Vaults sind im Grunde Smart-Contract-Vaults für DeFi-Kredite: Einleger zahlen Stablecoins oder Token in einen Smart Contract ein. Eine Art „Fondsmanager“ namens Curator wählt die Kreditstrategien aus, legt Risikolimits fest und erhebt Verwaltungsgebühren. Die Renditen liegen üblicherweise zwischen 3 und 10 Prozent; bei aggressiven Strategien werden mehr als 20 Prozent in Aussicht gestellt. Das Kapital stammt hauptsächlich von Fintech-Unternehmen, Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten in der Treasury und Hedgefonds. Laut Daten von DeFiLlama beläuft sich allein der TVL von Morpho auf rund 11 Milliarden US-Dollar – ein Beleg dafür, wie groß der Kuchen ist.
Die Geschichte kommt mir bekannt vor: 2022 gingen Celsius und Voyager an „hohen Einlagenzinsen plus aggressiver Kreditvergabe“ zugrunde. Drei Jahre später trägt der Markt ein neues Smart-Contract-Gewand, doch die Risikofaktoren sind exakt dieselben: unzureichende Liquidität der Sicherheiten, durch automatische Liquidationen verstärkte Kurseinbrüche, Schwachstellen in Smart Contracts und Hackerangriffe. Auch der erst kürzlich erfolgte Vault-Vorfall auf dem Base-Netzwerk, bei dem 6 Millionen US-Dollar betroffen waren, mahnt dazu.
Interessant ist, dass dieser Wachstumsschub ausgerechnet in einer Zeit hoher traditioneller Zinsen stattfindet: Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen liegt über 5,3 Prozent, Immobilientransaktionen werden neu verhandelt und mit Preisnachlässen abgeschlossen – und trotzdem ist das Geld bereit, auf zweistellige Renditen in der Kryptowelt zu setzen. Auch die Aufsichtsbehörden sind aktiv: Die USA und Europa prüfen, wie sich solche On-Chain-Kreditprodukte in die bestehenden Regulierungsrahmen einordnen lassen. S&P hat zudem eigens ein Tool zur Risikobewertung von Vaults eingeführt – quasi ein „Zeugnis“, das institutionelle Anleger verstehen können.
Hat die Krypto-Branche also endlich ein Modell für stabile Renditen gefunden, oder wiederholt sich das Drehbuch von 2022?
#CryptoVaultDepositsTop$10Billion
#DeFi #Kreditvergabe
Dies stellt keine Anlageberatung dar. DYOR – der Handel ist mit Risiken verbunden.
Die Einlagen in Krypto-Kredit-Vaults haben gerade die Marke von 10 Milliarden US-Dollar überschritten.
Laut der Financial Times lag der Betrag Anfang vergangenen Jahres noch bei rund 4 Milliarden US-Dollar. Daten von S&P Global zeigen sogar, dass es im September 2024 erst etwa 1,5 Milliarden US-Dollar waren – innerhalb von zwei Jahren hat sich der Wert also fast versiebenfacht.
Krypto-Vaults sind im Grunde Smart-Contract-Vaults für DeFi-Kredite: Einleger zahlen Stablecoins oder Token in einen Smart Contract ein. Eine Art „Fondsmanager“ namens Curator wählt die Kreditstrategien aus, legt Risikolimits fest und erhebt Verwaltungsgebühren. Die Renditen liegen üblicherweise zwischen 3 und 10 Prozent; bei aggressiven Strategien werden mehr als 20 Prozent in Aussicht gestellt. Das Kapital stammt hauptsächlich von Fintech-Unternehmen, Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten in der Treasury und Hedgefonds. Laut Daten von DeFiLlama beläuft sich allein der TVL von Morpho auf rund 11 Milliarden US-Dollar – ein Beleg dafür, wie groß der Kuchen ist.
Die Geschichte kommt mir bekannt vor: 2022 gingen Celsius und Voyager an „hohen Einlagenzinsen plus aggressiver Kreditvergabe“ zugrunde. Drei Jahre später trägt der Markt ein neues Smart-Contract-Gewand, doch die Risikofaktoren sind exakt dieselben: unzureichende Liquidität der Sicherheiten, durch automatische Liquidationen verstärkte Kurseinbrüche, Schwachstellen in Smart Contracts und Hackerangriffe. Auch der erst kürzlich erfolgte Vault-Vorfall auf dem Base-Netzwerk, bei dem 6 Millionen US-Dollar betroffen waren, mahnt dazu.
Interessant ist, dass dieser Wachstumsschub ausgerechnet in einer Zeit hoher traditioneller Zinsen stattfindet: Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen liegt über 5,3 Prozent, Immobilientransaktionen werden neu verhandelt und mit Preisnachlässen abgeschlossen – und trotzdem ist das Geld bereit, auf zweistellige Renditen in der Kryptowelt zu setzen. Auch die Aufsichtsbehörden sind aktiv: Die USA und Europa prüfen, wie sich solche On-Chain-Kreditprodukte in die bestehenden Regulierungsrahmen einordnen lassen. S&P hat zudem eigens ein Tool zur Risikobewertung von Vaults eingeführt – quasi ein „Zeugnis“, das institutionelle Anleger verstehen können.
Hat die Krypto-Branche also endlich ein Modell für stabile Renditen gefunden, oder wiederholt sich das Drehbuch von 2022?
#CryptoVaultDepositsTop$10Billion
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