Vor zwei Wochen haben wir unser Engagement in Growth reduziert und in Value umgeschichtet – die Bewertungslücke war absurd groß geworden. Seitdem ist der kapitalisierungsgewichtete Index unter seinen 50-Tage-Durchschnitt gefallen, während sich der gleichgewichtete Index tatsächlich erholt hat.

So sieht eine Rückkehr zum Mittelwert aus. Werden Bewertungsunterschiede extrem, gleichen sie sich wieder aus. Nicht durch Schlagzeilen oder Erzählungen, sondern durch Kursbewegungen. Growth war gemessen an der Ertragskraft teuer geworden. Value hatte sich kaum bewegt. Wir haben unsere Positionen angepasst.

Jetzt erledigt der Markt den Rest. Kapitalisierungsgewichtete Indizes – dominiert von einer Handvoll Mega-Caps – geraten ins Rutschen. Der gleichgewichtete Index, der das Engagement breiter über die Unternehmen verteilt, statt dem Momentum zu folgen, hält sich dagegen gut.

Das ist keine Genialität. Es bedeutet einfach, auf Bewertungsunterschiede zu achten und zu handeln, wenn sie zu groß werden. Dem Markt ist deine Geschichte egal. Ihn interessiert der Preis im Verhältnis zum Wert. Und wenn die beiden weit genug auseinanderliegen, setzt sich die Schwerkraft durch.