Bei der Tokenisierung geht es nicht mehr um die Frage, ob sie funktioniert, sondern darum, wer damit Geld verdienen wird. In dem 79-seitigen Bericht „Breaking the Wall“ stellt Citrini Research einen optimistischen Rahmen vor. Demnach habe die Blockchain endlich einen Daseinszweck gefunden, wenn US-Staatsanleihen, Kredite und Aktien auf die Blockchain gebracht werden und Vermögenswerte sich wie Software bewegen und als Sicherheiten dienen können. Der Bericht von CoinDesk geht einen Schritt weiter: Anleger müssen eigentlich beantworten, welche Arten von Unternehmen, Netzwerken und Protokollen Einnahmen erzielen können. Meiner Ansicht nach müssen diese beiden Fragen getrennt betrachtet werden: Das Wachstum der Tokenisierung und die Verteilung der Gewinne sind nicht dasselbe.
Laut einem von PANews zitierten Bericht von CoinDesk gehen die Meinungen zur Gewinnverteilung auseinander. Christian Magoon von Amplify ETFs ist optimistisch, dass Infrastrukturanbieter zu „Mautstellen auf der Blockchain“ werden, und hält auch Vertriebskanäle wie Coinbase und Robinhood für entscheidend. Jeff Dorman von Arca meint, der Tokenisierungsprozess werde zur Massenware; der Wert liege im Handel, in der Kreditvergabe und bei Sicherheiten, nachdem Vermögenswerte auf die Blockchain gebracht wurden. Dabei verwies er auf Securitize, Hyperliquid und Aave. Zach Pandl von Grayscale spricht sich dafür aus, auf die Netzwerke zu setzen, auf denen die Aktivitäten stattfinden, und nennt Ethereum, BNB Chain und Solana als derzeit führend. Arthur Hayes wiederum bezweifelt, dass Tokenisierung mehr ist als „bessere Buchführung“, sieht aber vielversprechende Aussichten für KI-Agenten, die Finanzdienstleistungen ausführen. Dies sind die Einschätzungen der Befragten, keine bereits realisierte Gewinnverteilung.
Einem am selben Tag veröffentlichten Bericht von CoinDesk zufolge sehen Goldman Sachs, Wells Fargo und Morgan Stanley die Tokenisierung als Wachstumschance und nicht als Bedrohung. Dabei geht es um Handelsmöglichkeiten, schnellere Zahlungen und die Rolle von Beratern. Das stützt die Einschätzung, dass sich unter den institutionellen Akteuren ein breiterer Konsens herausbildet, bedeutet aber nicht, dass bereits feststeht, wer die Gebühren einnimmt.
Daraus lässt sich ableiten, dass die Gewinnverteilung von zwei Faktoren abhängt: davon, ob sich die Liquidität letztlich in den Vertriebskanälen oder in den On-Chain-Protokollen konzentriert, und davon, welche Akteure durch den regulatorischen Zugang von gebührenpflichtigen Bereichen ausgeschlossen werden. Als überprüfbare Indikatoren bieten sich das Volumen tokenisierter Real World Assets (RWA), die Bestände an Stablecoins und tokenisierten Vermögenswerten sowie die Protokollgebühren an – und ob diese gleichzeitig steigen. Wächst das RWA-Volumen, ohne dass die Protokollgebühren zunehmen, spricht das dafür, dass die Vertriebskanäle und die Infrastruktur einen größeren Teil des Werts abschöpfen. Verschärft sich der regulatorische Zugang, könnte sich auch die Rangfolge der führenden Netzwerke verschieben. Das vorliegende Material enthält keine konkreten Zahlen zu diesen Indikatoren. Auch Arthur Hayes’ Zweifel sind die Ansicht eines einzelnen Befragten und müssen noch durch weitere Belege überprüft werden.
Quellen:
CoinDesk (ursprünglich veröffentlicht am 10-17 um 23:00 Uhr Pekinger Zeit)
https://www.coindesk.com/business/2026/10/17/citrini-sees-a-tokenization-boom-the-harder-question-is-who-profits
PANews (ursprünglich veröffentlicht am 10-17 um 23:10 Uhr Pekinger Zeit)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a14a6a-3dc8-759b-8219-2911a59ec2ce
CoinDesk (ursprünglich veröffentlicht am 10-18 um 01:00 Uhr Pekinger Zeit)
https://www.coindesk.com/business/2026/10/17/goldman-wells-fargo-morgan-stanley-see-tokenization-as-a-growth-play-not-a-threat
Laut einem von PANews zitierten Bericht von CoinDesk gehen die Meinungen zur Gewinnverteilung auseinander. Christian Magoon von Amplify ETFs ist optimistisch, dass Infrastrukturanbieter zu „Mautstellen auf der Blockchain“ werden, und hält auch Vertriebskanäle wie Coinbase und Robinhood für entscheidend. Jeff Dorman von Arca meint, der Tokenisierungsprozess werde zur Massenware; der Wert liege im Handel, in der Kreditvergabe und bei Sicherheiten, nachdem Vermögenswerte auf die Blockchain gebracht wurden. Dabei verwies er auf Securitize, Hyperliquid und Aave. Zach Pandl von Grayscale spricht sich dafür aus, auf die Netzwerke zu setzen, auf denen die Aktivitäten stattfinden, und nennt Ethereum, BNB Chain und Solana als derzeit führend. Arthur Hayes wiederum bezweifelt, dass Tokenisierung mehr ist als „bessere Buchführung“, sieht aber vielversprechende Aussichten für KI-Agenten, die Finanzdienstleistungen ausführen. Dies sind die Einschätzungen der Befragten, keine bereits realisierte Gewinnverteilung.
Einem am selben Tag veröffentlichten Bericht von CoinDesk zufolge sehen Goldman Sachs, Wells Fargo und Morgan Stanley die Tokenisierung als Wachstumschance und nicht als Bedrohung. Dabei geht es um Handelsmöglichkeiten, schnellere Zahlungen und die Rolle von Beratern. Das stützt die Einschätzung, dass sich unter den institutionellen Akteuren ein breiterer Konsens herausbildet, bedeutet aber nicht, dass bereits feststeht, wer die Gebühren einnimmt.
Daraus lässt sich ableiten, dass die Gewinnverteilung von zwei Faktoren abhängt: davon, ob sich die Liquidität letztlich in den Vertriebskanälen oder in den On-Chain-Protokollen konzentriert, und davon, welche Akteure durch den regulatorischen Zugang von gebührenpflichtigen Bereichen ausgeschlossen werden. Als überprüfbare Indikatoren bieten sich das Volumen tokenisierter Real World Assets (RWA), die Bestände an Stablecoins und tokenisierten Vermögenswerten sowie die Protokollgebühren an – und ob diese gleichzeitig steigen. Wächst das RWA-Volumen, ohne dass die Protokollgebühren zunehmen, spricht das dafür, dass die Vertriebskanäle und die Infrastruktur einen größeren Teil des Werts abschöpfen. Verschärft sich der regulatorische Zugang, könnte sich auch die Rangfolge der führenden Netzwerke verschieben. Das vorliegende Material enthält keine konkreten Zahlen zu diesen Indikatoren. Auch Arthur Hayes’ Zweifel sind die Ansicht eines einzelnen Befragten und müssen noch durch weitere Belege überprüft werden.
Quellen:
CoinDesk (ursprünglich veröffentlicht am 10-17 um 23:00 Uhr Pekinger Zeit)
https://www.coindesk.com/business/2026/10/17/citrini-sees-a-tokenization-boom-the-harder-question-is-who-profits
PANews (ursprünglich veröffentlicht am 10-17 um 23:10 Uhr Pekinger Zeit)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a14a6a-3dc8-759b-8219-2911a59ec2ce
CoinDesk (ursprünglich veröffentlicht am 10-18 um 01:00 Uhr Pekinger Zeit)
https://www.coindesk.com/business/2026/10/17/goldman-wells-fargo-morgan-stanley-see-tokenization-as-a-growth-play-not-a-threat