Die im September veröffentlichten US-PPI-Daten haben die Märkte direkt abgekühlt. Der stärker als erwartet ausgefallene Anstieg gegenüber dem Vormonat und dem Vorjahr sendet vor allem ein Signal: Nicht die Schwankungen der Energiepreise sind entscheidend, sondern der Druck durch die Kosten im vorgelagerten Bereich beginnt, sich immer breiter auf die Realwirtschaft zu übertragen.
Viele beobachten im Alltag den Verbraucherpreisindex (CPI). Doch der Erzeugerpreisindex (PPI) ist das Frühwarnsignal, das sich ganz vorn in der Lieferkette verbirgt. Wenn die Hersteller den Kostendruck zu spüren bekommen, wird er früher oder später unweigerlich an die Verbraucher weitergegeben und schlägt sich in deren Rechnungen nieder.
Und das Schlimmste könnte noch bevorstehen. Prognosen mehrerer führender Wall-Street-Institute zufolge könnte der monatliche Anstieg des Kern-PCE im September – jenes Inflationsmaß, auf das die US-Notenbank besonders achtet – von 0,25 % im August auf 0,32 % springen.
Was bedeutet das?
Die Erwartungen an eine Lockerung der makroökonomischen Liquidität sind im Grunde vollständig zunichtegemacht. Zuvor hatte der Markt noch darauf gehofft, dass die US-Notenbank angesichts einer Konjunkturabkühlung vielleicht einen gemäßigteren Kurs einschlagen oder sogar auf die Bremse treten würde. Doch der Anstieg mehrerer wichtiger Datenpunkte hat ihr den Rückzug versperrt. Angesichts des erneuten Aufflammens der vorgelagerten Inflation ist eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr keine Frage des Ob, sondern eine Pflichtaufgabe, die sie erfüllen muss. Manche Ökonomen halten es sogar für möglich, dass die US-Notenbank bereits in diesem Monat erneut handeln muss.
Aus Sicht der Liquidität auf der Blockchain und bei Risikoanlagen bedeutet die Weitergabe der vorgelagerten Kosten an die Verbraucher im Kern, dass der verfügbare Kapitalbestand im gesamten Netzwerk weiter schrumpft. Wenn die Zinsen länger hoch bleiben oder sogar weiter steigen, erhöht sich der Anker für die risikofreie Rendite erneut. Damit dürfte der Trend, dass Kapital aus Risikoanlagen zurück in festverzinsliche Anlagen fließt, noch deutlicher werden.
Die Liquidität am Gesamtmarkt wird auch weiterhin stark unter Druck stehen. Blind auf eine kurzfristige Erholung zu setzen, bietet ein äußerst ungünstiges Verhältnis von Risiko zu Rendite. Solange die makroökonomischen Maßnahmen noch nicht vollständig umgesetzt sind und der Übertragungsweg der vorgelagerten Inflation nicht wirksam unterbrochen wurde, ist es weitaus klüger, ausreichend liquide Mittel vorzuhalten, als in der Frostperiode ständig ins Geschehen einzugreifen.
#美国ppi同比升至6.3%
Viele beobachten im Alltag den Verbraucherpreisindex (CPI). Doch der Erzeugerpreisindex (PPI) ist das Frühwarnsignal, das sich ganz vorn in der Lieferkette verbirgt. Wenn die Hersteller den Kostendruck zu spüren bekommen, wird er früher oder später unweigerlich an die Verbraucher weitergegeben und schlägt sich in deren Rechnungen nieder.
Und das Schlimmste könnte noch bevorstehen. Prognosen mehrerer führender Wall-Street-Institute zufolge könnte der monatliche Anstieg des Kern-PCE im September – jenes Inflationsmaß, auf das die US-Notenbank besonders achtet – von 0,25 % im August auf 0,32 % springen.
Was bedeutet das?
Die Erwartungen an eine Lockerung der makroökonomischen Liquidität sind im Grunde vollständig zunichtegemacht. Zuvor hatte der Markt noch darauf gehofft, dass die US-Notenbank angesichts einer Konjunkturabkühlung vielleicht einen gemäßigteren Kurs einschlagen oder sogar auf die Bremse treten würde. Doch der Anstieg mehrerer wichtiger Datenpunkte hat ihr den Rückzug versperrt. Angesichts des erneuten Aufflammens der vorgelagerten Inflation ist eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr keine Frage des Ob, sondern eine Pflichtaufgabe, die sie erfüllen muss. Manche Ökonomen halten es sogar für möglich, dass die US-Notenbank bereits in diesem Monat erneut handeln muss.
Aus Sicht der Liquidität auf der Blockchain und bei Risikoanlagen bedeutet die Weitergabe der vorgelagerten Kosten an die Verbraucher im Kern, dass der verfügbare Kapitalbestand im gesamten Netzwerk weiter schrumpft. Wenn die Zinsen länger hoch bleiben oder sogar weiter steigen, erhöht sich der Anker für die risikofreie Rendite erneut. Damit dürfte der Trend, dass Kapital aus Risikoanlagen zurück in festverzinsliche Anlagen fließt, noch deutlicher werden.
Die Liquidität am Gesamtmarkt wird auch weiterhin stark unter Druck stehen. Blind auf eine kurzfristige Erholung zu setzen, bietet ein äußerst ungünstiges Verhältnis von Risiko zu Rendite. Solange die makroökonomischen Maßnahmen noch nicht vollständig umgesetzt sind und der Übertragungsweg der vorgelagerten Inflation nicht wirksam unterbrochen wurde, ist es weitaus klüger, ausreichend liquide Mittel vorzuhalten, als in der Frostperiode ständig ins Geschehen einzugreifen.
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