🚨🚨Könnte #CoreWeave zur „Subprime-Zeitbombe“ der KI-Branche werden? Entscheidend ist, wie lange die schuldenfinanzierte Expansion noch weitergehen kann.
Das Modell ist einfach: GPUs kaufen, langfristige Rechenverträge abschließen, diese Verträge und Vermögenswerte als Sicherheiten für Kredite nutzen und dann weitere GPUs kaufen. Solange die Kunden weiter zahlen und Finanzierungen verfügbar bleiben, geht der Kreislauf weiter.
Doch Stromengpässe könnten die Auslieferung von Rechenzentren – und damit auch die Einnahmen – verzögern, während die Zinszahlungen weiter anfallen. Gleichzeitig entwertet neuere GPU-Technologie ältere Chips. Wenn neue Bestellungen zurückgehen und die Preise für Vertragsverlängerungen sinken, wird es schwieriger, sowohl Geld zu verdienen als auch Kredite aufzunehmen.
Einnahmen bleiben hinter den Erwartungen zurück → Finanzierungen werden teurer und schwerer zu sichern → die Expansion kommt ins Stocken → der Schuldendruck wächst.
Das ist die mögliche „Todesspirale“. Die Anleihekurse könnten fallen, während die CDS – also die Kosten für eine Absicherung gegen einen Zahlungsausfall – steigen könnten.
Das Modell ist einfach: GPUs kaufen, langfristige Rechenverträge abschließen, diese Verträge und Vermögenswerte als Sicherheiten für Kredite nutzen und dann weitere GPUs kaufen. Solange die Kunden weiter zahlen und Finanzierungen verfügbar bleiben, geht der Kreislauf weiter.
Doch Stromengpässe könnten die Auslieferung von Rechenzentren – und damit auch die Einnahmen – verzögern, während die Zinszahlungen weiter anfallen. Gleichzeitig entwertet neuere GPU-Technologie ältere Chips. Wenn neue Bestellungen zurückgehen und die Preise für Vertragsverlängerungen sinken, wird es schwieriger, sowohl Geld zu verdienen als auch Kredite aufzunehmen.
Einnahmen bleiben hinter den Erwartungen zurück → Finanzierungen werden teurer und schwerer zu sichern → die Expansion kommt ins Stocken → der Schuldendruck wächst.
Das ist die mögliche „Todesspirale“. Die Anleihekurse könnten fallen, während die CDS – also die Kosten für eine Absicherung gegen einen Zahlungsausfall – steigen könnten.